"Tuyên bố chung đã vượt xa mong đợi! Cả hai bên đều thể hiện thái độ thực dụng hơn, điều này sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về các xung đột kinh tế và thương mại toàn cầu." Ngày 12 tháng 5, Bộ Thương mại đã công bố tuyên bố chung về các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại Trung - Mỹ tại Geneva, và một nhà đầu tư ngân hàng nước ngoài đã chia sẻ đánh giá của mình ngay lập tức.
Kết quả của "Tuyên bố chung về các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại Trung - Mỹ tại Geneva" do Trung Quốc và Mỹ công bố cho thấy:
Mỹ đã giảm thuế quan bổ sung lên đến 125% áp dụng đối với Trung Quốc kể từ ngày 2 tháng 4, chỉ duy trì mức tăng thuế quan 10%, với mức tăng thuế quan 24% còn lại bị đình chỉ trong giai đoạn 90 ngày ban đầu;
Đáp lại, Trung Quốc đã giảm thuế quan bổ sung lên đến 125% áp dụng đối với Mỹ kể từ ngày 4 tháng 4, cũng chỉ duy trì mức tăng thuế quan 10%, với mức tăng thuế quan 24% còn lại bị đình chỉ trong giai đoạn 90 ngày ban đầu.
Mức độ điều chỉnh thuế quan trong vòng đàm phán đầu tiên đã vượt xa mong đợi của thị trường, đây cũng là sự đồng thuận mạnh mẽ nhất trên thị trường. Tuyên bố chung được công bố sau khi thị trường cổ phiếu A đóng cửa, dẫn đến biến động đáng kể trong các loại tài sản chính, với cả thị trường cổ phiếu và ngoại hối đều tăng giá, trong khi thị trường trái phiếu gặp phải một sự thất bại tạm thời.
Từ góc độ thị trường chứng khoán, thị trường chứng khoán Hồng Kông tăng vọt, với chỉ số Hang Seng/Chỉ số Công nghệ Hang Seng đóng cửa lần lượt tăng 3,0%/5,2%. Chỉ số tương lai FTSE Trung Quốc A50 và Chỉ số tương lai MSCI Trung Quốc A50 Connect đều tăng hơn 2%. Ba chỉ số tương lai chứng khoán lớn của Mỹ cũng tăng mạnh, với chỉ số tương lai S&P 500 và Nasdaq 100 tăng khoảng 3%, và chỉ số tương lai Dow Jones tăng hơn 2%.
Từ góc độ thị trường ngoại hối, đồng nhân dân tệ ngoại hối tăng giá hơn 100 điểm cơ bản so với đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn, vượt qua mốc 7,2.
Từ góc độ các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu và vàng, sự sụt giảm của hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc Mỹ đã mở rộng, với hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm giảm hơn 1,3% và hợp đồng tương lai trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ 0,5%. Vàng COMEX giảm mạnh, với mức giảm hơn 3,6% tại một thời điểm.
Tuyên bố chung đã gây ra một phản ứng lớn. Điểm nổi bật tiếp theo là gì? Nó sẽ ảnh hưởng thế nào đến việc phân bổ các loại tài sản chính trên thị trường? Một số công ty quỹ công đã đưa ra lời giải thích ngay lập tức.
"Sự đồng thuận hiếm thấy về quan điểm", nhiều quỹ công có vốn đầu tư nước ngoài lạc quan về sự cải thiện của tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán
Ngay từ sáng ngày 12 tháng 5, trước khi thị trường mở cửa, đã có thông tin cho biết đã có những tiến bộ đáng kể trong các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại cấp cao giữa Trung Quốc và Mỹ. Song Yu, Trưởng bộ phận kinh tế Trung Quốc tại BlackRock, cho biết sự đồng thuận hiếm thấy về quan điểm mà cả Trung Quốc và Mỹ thể hiện phản ánh mức độ đồng thuận cao giữa hai bên. Tiến bộ trong quan hệ Trung - Mỹ và sự hỗ trợ gia tăng từ các chính sách kinh tế trong nước là những lý do quan trọng cho sự cải thiện gần đây của tình hình kinh tế vĩ mô. Dự kiến rằng, mặc dù đã có những tiến bộ đáng kể trong quan hệ Trung - Mỹ, các chính sách kinh tế sẽ tiếp tục được tăng cường để duy trì động lực tích cực đã đạt được kể từ đầu năm. Loạt thay đổi này sẽ làm thay đổi niềm tin của các nhà đầu tư trong và ngoài nước đối với tài sản Trung Quốc, mang lại lợi ích cho thị trường Trung Quốc.
Sau khi Trung Quốc và Mỹ công bố "Tuyên bố chung Trung - Mỹ về Đàm phán Kinh tế và Thương mại Geneva" sau khi thị trường đóng cửa vào chiều, J.P. Morgan Asset Management đã tóm tắt những điểm chính và tác động của tuyên bố chung này bao gồm:
1. Tuyên bố đã làm dịu bớt các tranh chấp thương mại trước đó giữa Trung Quốc và Mỹ, với cả hai bên đều có những nhượng bộ nhất định bằng cách giảm và tạm dừng một số mức thuế quan áp dụng trước đó. Điều này không chỉ tạo ra một môi trường thân thiện cho các cuộc đàm phán tiếp theo mà còn chấm dứt tình trạng tạm dừng thương mại Trung - Mỹ trước đó do mức thuế quá cao, tạo điều kiện cho việc nối lại các hoạt động kinh tế và thương mại có trật tự giữa hai bên.
2. Cả hai bên đã đồng ý thiết lập một cơ chế đối thoại thường xuyên, điều này sẽ tạo điều kiện cho việc giao tiếp kịp thời, giải quyết bất đồng, tránh xung đột không cần thiết và tăng cường sự ổn định của các cuộc đàm phán trong tương lai.
3. Sự khởi đầu tích cực của các cuộc đàm phán thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ, hai nền kinh tế lớn, sẽ giúp giảm bớt lo ngại về sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và suy thoái kinh tế.
"Mức độ giảm thuế quan lần này đã vượt quá mong đợi, phản ánh rằng cả Trung Quốc và Mỹ đều nhận ra thực tế kinh tế là thuế quan sẽ tác động đến tăng trưởng toàn cầu, và đối thoại và đàm phán là những lựa chọn tốt hơn để giảm thiểu rủi ro", J.P.Morgan Asset Management cho biết. Thị trường vốn đã phản ứng tích cực ngay lập tức, với các chỉ số chứng khoán chính của Hồng Kông và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ tăng lên, cùng với sự tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và chỉ số đồng đô la Mỹ. Thời gian tạm ngưng thuế 90 ngày đã giúp hai bên có thêm thời gian để đạt được sự đồng thuận hơn nữa, nhưng nó vẫn mang lại áp lực nhất định cho quá trình đàm phán, và tiến trình tham vấn tiếp theo giữa hai bên cần được quan sát. Dự kiến tâm lý rủi ro tổng thể trên thị trường vốn có thể giảm bớt một phần, và sau khi rủi ro được giải phóng và thị trường phục hồi, thị trường có thể quay trở lại nhiều hơn với các yếu tố cơ bản về kinh tế và lợi nhuận.
Morgan Stanley Funds cũng cho biết kết quả của cuộc đàm phán vượt xa mong đợi.
"Kể từ khi cả hai bên tăng thuế, đã có rất ít liên lạc. Từ tuyên bố ban đầu vào tuần trước đến các cuộc đàm phán hiện tại, tiến độ đã rất nhanh, cho thấy mức thuế cao hiện tại là một tình huống thua thiệt cho cả hai bên, và việc giảm thuế là vì lợi ích của cả Trung Quốc và Mỹ", Morgan Stanley Funds chỉ ra thêm. Đối với thị trường, chúng tôi tin rằng kết quả của cuộc đàm phán sẽ tăng cường đáng kể sự thèm ăn rủi ro của các nhà đầu tư. Nếu trong tương lai, mức thuế của Mỹ đối với Trung Quốc có thể được duy trì ở mức giảm, áp lực lên xuất khẩu của Trung Quốc sẽ giảm đáng kể, và kỳ vọng về các yếu tố cơ bản kinh tế vĩ mô cũng sẽ được cải thiện một phần. Do đó, các cơ hội thị trường tiếp theo có thể tăng lên hơn nữa.
Điều này sẽ ảnh hưởng đến cổ phiếu A và cổ phiếu Hồng Kông như thế nào? Các tổ chức thể hiện sự "lạc quan"
Nhìn về phía trước, sự điều chỉnh bất ngờ của chính sách thuế quan Trung Quốc - Mỹ đã gửi đi một tín hiệu tích cực, và nhiều công ty quỹ đã thể hiện sự lạc quan về thị trường.
Invesco Great Wall Fund chỉ ra rằng mức độ giảm thuế trong vòng đàm phán Trung Quốc - Mỹ lần này đã vượt xa mong đợi của thị trường, có thể là do sự phụ thuộc của chuỗi cung ứng Mỹ vào Trung Quốc và sự tăng cường sức mạnh quốc gia toàn diện của Trung Quốc, điều này sẽ giúp thúc đẩy tâm lý rủi ro thị trường ngắn hạn. Sau khi thuế quan trở lại mức chấp nhận được, sự phục hồi của nền kinh tế trong nước và lợi nhuận của các công ty được dự kiến sẽ trở lại bình thường, với các yếu tố cơ bản được dự đoán sẽ được cải thiện. Trong ngắn hạn, không thể loại trừ khả năng một số quỹ sẽ chốt lời.Tuy nhiên, cả lợi nhuận và định giá hiện đều đang ở trong tình trạng tương đối thuận lợi. Trong thời gian tới, cần chú ý đến những thay đổi trong chính sách thuế quan sau thời gian miễn thuế 90 ngày.
Trung hạn, thị trường Trung Quốc có những lợi thế như sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính sách và một khuôn khổ thể chế đã được thiết lập tốt. Kể từ đầu năm, đã có những diễn biến thuận lợi trong cả lĩnh vực công nghệ và các câu chuyện địa chính trị. Trong khi đó, từ góc độ định giá, mức định giá hiện tại của các chỉ số cổ phiếu A chủ chốt đều rất hấp dẫn khi so sánh theo chiều ngang và chiều dọc. Kết hợp với kỳ vọng rằng các yếu tố cơ bản của nền kinh tế và lợi nhuận của các công ty sẽ bước vào một chu kỳ cải thiện và phục hồi, chúng tôi vẫn lạc quan về hiệu suất trung hạn của thị trường cổ phiếu A.
Ở cấp độ phân bổ, nhiều công ty quỹ đã đề cập rằng trong ngắn hạn, các doanh nghiệp trong chuỗi xuất khẩu và "vươn ra toàn cầu" sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
Quỹ Morgan Stanley cho biết các chuỗi xuất khẩu trước đây bị ảnh hưởng bởi thuế quan dự kiến sẽ phục hồi, tập trung vào lĩnh vực sản xuất trung du.
Quỹ Invesco Great Wall chỉ ra thêm rằng trong ngắn hạn, các doanh nghiệp trong chuỗi xuất khẩu và "vươn ra toàn cầu" sẽ được hưởng lợi trực tiếp, và các lĩnh vực liên quan dự kiến sẽ có hiệu suất tương đối tốt trong từng giai đoạn. Đề nghị chú ý đến các ngành công nghiệp chuỗi xuất khẩu như điện tử tiêu dùng, linh kiện, máy móc và phụ tùng ô tô. Sự cải thiện đáng kể trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung đã làm tăng đáng kể sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư, và phong cách cổ tức có thể thể hiện hiệu suất tầm thường trong ngắn hạn. Trung hạn, sau khi tác động của thuế quan giảm đi, có thể tập trung vào các lĩnh vực đang trải qua sự phục hồi thịnh vượng. Trong số đó, bước đột phá của DeepSeek đẩy nhanh sự phát triển của ngành công nghiệp AI, với các phân khúc cơ sở hạ tầng và ứng dụng trong chuỗi công nghiệp AI vẫn là các chủ đề đầu tư trung hạn quan trọng.
Quỹ Ping An cũng có quan điểm tích cực về lĩnh vực công nghệ, tin rằng tuyên bố chung bất ngờ này không chỉ có thể giảm bớt rủi ro đuôi kinh tế do các vấn đề thương mại toàn cầu mang lại mà còn thúc đẩy tâm lý đầu tư vào tài sản rủi ro toàn cầu trước đây đã chững lại trong ngắn hạn. Do đó, đối với cổ phiếu A và cổ phiếu Hồng Kông, các cổ phiếu tăng trưởng, nhạy cảm hơn với mẫu số, có thể được hưởng lợi nhiều hơn trong ngắn hạn.Đề xuất chú ý tích cực đến các lĩnh vực như TMT, robot, dược phẩm trong cổ phiếu A và Chỉ số Công nghệ Hang Seng trong cổ phiếu Hồng Kông.
Thị trường trái phiếu chịu áp lực ngắn hạn, nên chú ý thích hợp đến giao dịch dao động
Trên thị trường trái phiếu, các cuộc đàm phán thuế quan đã vượt xa kỳ vọng của thị trường, khiến giá trái phiếu giảm. Lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng 5,55 điểm cơ bản lên 1,6775%, trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm tăng 6,15 điểm cơ bản.
Về nguyên nhân, Quỹ Invesco Great Wall cho biết thị trường trái phiếu, xem xét việc giảm thuế quan có thể tăng cường khẩu vị rủi ro và làm suy yếu tác động đến các yếu tố cơ bản, dự đoán rằng đợt nới lỏng tiền tệ tiếp theo có thể bị trì hoãn hơn và đã phản ứng phù hợp.
Về triển vọng tiếp theo của thị trường trái phiếu, Invesco Great Wall tin rằng rủi ro thị trường trái phiếu trong tháng 5 có thể tương đối kiểm soát được. Với chính sách tiền tệ trở lại bình thường hóa, trái phiếu trung và ngắn hạn mang lại sự chắc chắn cao hơn sau điều chỉnh, trong khi đầu dài có thể biến động hơn. Có thể chú ý thích hợp đến giao dịch dao động.
Mặc dù có thể có áp lực ngắn hạn, các tổ chức không nên bỏ qua thị trường trái phiếu. Một công ty quỹ khác cho biết trong ngắn hạn, với sự cải thiện của kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, tăng khẩu vị rủi ro và điều chỉnh kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ, thị trường trái phiếu chịu áp lực điều chỉnh nhất định. Tuy nhiên, xem xét việc lãi suất repo ngược 7 ngày đã giảm 10 điểm cơ bản vào tuần trước, xác suất lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm quay trở lại mức 1,8% là tương đối thấp. Do đó, có thể nên xem xét định vị chiến lược giữa những điều chỉnh này.
Lý do cho nhận định này là, nhìn về phía trước, khi có tiến bộ thực chất trong các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại Trung - Mỹ, kỳ vọng của các nhà đầu tư thị trường trái phiếu sẽ được điều chỉnh. Thứ nhất, kỳ vọng về suy thoái kinh tế sẽ được điều chỉnh, vì kinh tế có thể hoạt động tốt hơn so với dự đoán trước đây và sự xấu đi của môi trường thương mại bên ngoài có thể bị hạn chế. Thứ hai, kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ sẽ giảm dần. Tuần trước, tại một cuộc họp báo do Văn phòng Thông tin Quốc vụ viện tổ chức, đã thông báo rằng sẽ thực hiện cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và cắt giảm lãi suất.Thị trường tin rằng khi áp lực lên các yếu tố cơ bản của nền kinh tế tăng dần, sẽ có thêm nhiều cơ hội để cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và giảm lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, hiện tại, sự cần thiết phải cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và giảm lãi suất trong ngắn hạn đang giảm dần.
