Gần đây, các công ty than niêm yết đã lần lượt công bố báo cáo thường niên năm 2024 và báo cáo quý 1 năm 2025. Phóng viên của Nhật báo Hợp đồng tương lai nhận thấy rằng 39 công ty than niêm yết đã đạt được lợi nhuận 165,034 tỷ nhân dân tệ trong năm 2024, trong đó có 32 công ty có lãi. Trong quý 1 năm nay, 39 công ty than niêm yết đã đạt được lợi nhuận 33,645 tỷ nhân dân tệ, trong đó có 29 công ty có lãi. Đáng chú ý, do ảnh hưởng của sự sụt giảm giá than, lợi nhuận của các công ty than niêm yết nói chung đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái, cả trong báo cáo thường niên và báo cáo quý 1. Trong năm 2024, chỉ có 7 công ty, bao gồm Baofeng Energy, SDIC Energy, Zhengzhou Coal Mining Machinery, Shaanxi Energy, Xinji Energy, Huaihe Energy và Liaoning Energy, đạt được tăng trưởng lợi nhuận dương. Trong quý 1 năm nay, chỉ có 3 công ty, bao gồm Baofeng Energy, Zhengzhou Coal Mining Machinery và Liaoning Energy, đạt được tăng trưởng lợi nhuận dương.
Phóng viên đã xem xét kỹ lưỡng báo cáo thường niên và báo cáo quý 1 của các công ty than niêm yết và nhận thấy rằng sự khác biệt về hiệu suất của họ là rất rõ rệt. Trong năm 2024, giá than coking trung lưu lưu huỳnh Sơn Tây giảm 42% và tiếp tục giảm 25% trong quý 1 năm nay. Trong cùng thời kỳ, giá than nhiệt 5500K tại cảng Qinhuangdao giảm lần lượt 14,5% và 12,3%. Tuy nhiên, định giá than nhiệt thường dựa trên các hợp đồng dài hạn, do đó ít bị ảnh hưởng bởi biến động giá thị trường. Các công ty chủ yếu sản xuất than nhiệt thường có hiệu suất tốt hơn so với các nhà sản xuất than coking, chẳng hạn như Shenhua, China Coal và Xinji Energy.
Baofeng Energy, bằng cách triển khai toàn bộ chuỗi công nghiệp luyện coke than, đã đạt được tăng trưởng lợi nhuận ròng 12,16% trong năm 2024 và tiếp tục tăng trưởng ngược xu hướng 71,49% trong quý 1 năm nay. Lĩnh vực hóa chất than của công ty đã đóng góp 65% lợi nhuận, bù đắp hiệu quả tác động của sự sụt giảm giá than. Ngoài ra, Shaanxi Coal Industry và Xinji Energy cũng áp dụng phương pháp vận hành liên hợp than-điện, và sự sụt giảm lợi nhuận của họ thấp hơn đáng kể so với các công ty khác.
Phóng viên nhận thấy rằng chi phí trung bình mỗi tấn than của một số công ty có tài nguyên chất lượng cao thấp hơn nhiều so với mức trung bình của ngành. Ví dụ, chi phí mỗi tấn than của Shaanxi Coal Industry là khoảng 280 nhân dân tệ, trong khi mức trung bình của ngành trong năm 2024 là 440 nhân dân tệ. Ngoài ra, một số công ty đã giảm chi phí và tăng hiệu quả thông qua nâng cấp công nghệ và quản lý vật tư tinh gọn.
Li Rong, một nhà nghiên cứu về than tại Công ty Chứng khoán Kỳ hạn Wuchan Zhongda, nói với các phóng viên rằng lợi nhuận ròng của ngành than nói chung đã giảm so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2024. Tổng lợi nhuận của ngành khai thác và rửa than của Trung Quốc giảm 22% so với cùng kỳ năm ngoái, trực tiếp do sự sụt giảm giá than. Giá than nhiệt giảm 16,3% so với đầu năm, trong khi giá hợp đồng tương lai than cốc giao dịch nhiều nhất giảm 38,4%. Sự sụt giảm giá cả đã ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu bán hàng của các công ty than, dẫn đến lợi nhuận ròng giảm. Từ góc độ cơ bản, tốc độ tăng trưởng nguồn cung vượt quá tốc độ tăng trưởng nhu cầu là một trong những yếu tố quan trọng dẫn đến sự giảm sút lợi nhuận ròng của các công ty than. Năm 2024, sản lượng than nguyên khai tăng 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái và nhập khẩu tăng 14,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia, ước tính sơ bộ cho thấy tiêu thụ than tăng 1,7%. Tốc độ tăng trưởng ở phía cung vượt quá tốc độ tăng trưởng ở phía cầu. Sự mất cân bằng cung - cầu này không chỉ kiềm chế tiềm năng tăng giá của than mà còn gây áp lực lớn hơn cho các doanh nghiệp than trong bán hàng.
"Hiện nay, việc các doanh nghiệp than áp dụng các công cụ phái sinh tài chính đã chuyển từ phòng ngừa đơn lẻ sang các chiến lược đa dạng hóa, bao gồm sử dụng các công cụ phái sinh giao dịch trên sàn và ngoài sàn để phòng ngừa rủi ro biến động giá, giảm chiếm dụng ký quỹ thông qua cầm cố chứng khoán và nâng cao hiệu quả giao hàng thông qua giao hàng thực tế + vận tải đa phương thức", Liu Huifeng nói.Trong giai đoạn đầu, chủ yếu là một số doanh nghiệp lớn tích cực tham gia vào thị trường kỳ hạn dựa vào lợi thế về tài nguyên và thể chế của mình, trong khi các doanh nghiệp vừa và nhỏ thì thận trọng hơn trong việc phòng ngừa rủi ro. Trong hai năm qua, khi giá than tiếp tục giảm và các công cụ phái sinh tài chính được sử dụng rộng rãi, mong muốn tham gia phòng ngừa rủi ro của các doanh nghiệp than vừa và nhỏ, dù là thụ động hay chủ động, đã tăng lên. Họ bắt đầu tích cực hợp tác với các công ty kỳ hạn và hy vọng các công ty kỳ hạn có thể cung cấp các giải pháp phòng ngừa rủi ro tương ứng dựa trên tình hình của riêng họ.
"Vào cuối tháng 10 năm ngoái, chúng tôi đã tiếp xúc với một doanh nghiệp than có công suất sản xuất than cốc hàng năm khoảng 500.000 tấn và tồn kho thường xuyên từ 3.000 đến 5.000 tấn. Họ hy vọng chúng tôi có thể cung cấp một giải pháp phòng ngừa rủi ro tương ứng. Xét thấy giá than vừa trải qua một đợt phục hồi vào thời điểm đó, có sự hỗ trợ kỳ vọng chính sách nhất định trước cuối năm và thị trường kỳ hạn đang ở mức chiết khấu lớn, có những rủi ro nhất định trong việc phòng ngừa rủi ro đơn phương. Do đó, chúng tôi đã đề xuất một chiến lược chênh lệch kỳ hạn than cốc, cụ thể là mua hợp đồng tháng 1 và bán hợp đồng tháng 5 để phòng ngừa một số tổn thất. Tính đến đầu tháng 12 năm ngoái, chiến lược này đã đạt được lợi nhuận khoảng 50 điểm", Liu Huifeng cho biết. Sau giữa tháng 12 năm ngoái, thị trường kỳ hạn than cốc một lần nữa được giao dịch ở mức cao hơn so với thị trường giao ngay. Do đó, chúng tôi đã đề xuất họ thực hiện phòng ngừa rủi ro trên hợp đồng giao dịch nhiều nhất mới và từ từ tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro, cuối cùng đã tránh được hiệu quả rủi ro giảm giá than cốc vào năm ngoái.
Phóng viên lưu ý rằng trong quý I năm nay, lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp than tiếp tục giảm. Những lý do cho sự sụt giảm này tương tự như năm 2024: Một mặt, giá than tiếp tục giảm. Tính đến cuối tháng 3, giá giao ngay của than nhiệt và hợp đồng kỳ hạn than cốc giao dịch nhiều nhất đã giảm lần lượt khoảng 11,7% và 14,6% so với đầu năm, trực tiếp làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp. Mặt khác, sự mất cân bằng cung - cầu trên thị trường gia tăng. Trong quý I năm nay, sản lượng than nguyên khai tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhập khẩu giảm 0,9%, dẫn đến tăng tổng cung. Tuy nhiên, nhu cầu vẫn yếu.Sản lượng điện từ các nhà máy nhiệt điện giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước, và nhu cầu từ các ngành công nghiệp tiêu thụ than lớn như thép và vật liệu xây dựng chậm lại, dẫn đến mức tồn kho cao và tiếp tục đè nén giá than.
"Hiện tại, tình trạng cung vượt cầu than vẫn không thay đổi, và các doanh nghiệp đang phải đối mặt với nhiều áp lực, bao gồm doanh thu giảm, lợi nhuận giảm và doanh số bán hàng chậm lại. Trong ngắn hạn, các doanh nghiệp có thể tăng cường sự ổn định hoạt động bằng cách tăng tỷ lệ các hợp đồng dài hạn, sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro biến động giá và kiểm soát chi phí. Trong trung hạn, họ có thể nâng cao khả năng chống chịu rủi ro theo chu kỳ bằng cách mở rộng chuỗi công nghiệp, tích hợp tài nguyên và sử dụng các công cụ tương lai. Đồng thời, các doanh nghiệp cần theo dõi chặt chẽ các thay đổi về chính sách và cung cầu và điều chỉnh quyết định hoạt động của mình một cách kịp thời", Liu Huifeng nói.
