SMM

Sau báo cáo việc làm tháng 4 mạnh hơn dự kiến, thị trường dự đoán rộng rãi rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%-4,50%. Thị trường tiền tệ hiện tin rằng chỉ có 2% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp này, trong khi dự đoán tích lũy trong năm là giảm 72 điểm cơ bản.

Sau báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ vào thứ Sáu tuần trước, cả Goldman Sachs và Barclays đều đã hoãn dự đoán về lần giảm lãi suất tiếp theo từ tháng 6 sang tháng 7. Đáng chú ý, trong khi Citi vẫn duy trì dự đoán giảm 125 điểm cơ bản lãi suất trong năm nay, thì họ đã trì hoãn thời điểm giảm lần đầu tiên từ tháng 5 sang tháng 6.

JPMorgan dự đoán rằng Fed sẽ giữ nguyên chính sách, không có điều chỉnh thực chất nào đối với cách dùng từ trong tuyên bố. Ngân hàng này cho biết lý do chính sách không thay đổi là rõ ràng, vì các quan chức Fed đã nhấn mạnh lợi ích của việc chờ đợi trước khi thực hiện các hành động tiếp theo, ngay cả sau "Ngày Giải phóng". JPMorgan không dự đoán có bất kỳ ý kiến bất đồng nào trong quyết định này, mặc dù Thống đốc Fed Waller đã có lập trường ôn hòa hơn, nhưng những bình luận gần đây của ông không cung cấp cơ sở cho việc nới lỏng chính sách trước thời hạn. JPMorgan lưu ý rằng trong tuyên bố tiếp theo, mô tả thị trường lao động là "vững chắc" và lạm phát là "hơi cao hơn mục tiêu" có thể sẽ vẫn được giữ nguyên.

Tuy nhiên, Morgan Stanley tin rằng Fed có thể hạ thấp đánh giá về hoạt động kinh tế, thay đổi từ "mở rộng vững chắc liên tục" thành "tăng trưởng chậm lại"."Ngoài ra, FOMC có thể nhấn mạnh "những rủi ro gia tăng đối với nhiệm vụ kép". Hơn nữa, "Ngày Giải phóng" đã không làm giảm bớt sự bất ổn kinh tế, và JPMorgan đã nêu chi tiết rằng liệu FOMC có muốn tiếp tục nhấn mạnh rằng sự bất ổn "đã tăng lên hơn nữa" hay sử dụng từ ngữ như "vẫn còn rất bất ổn" là một câu hỏi khó để đánh giá.

Hiện tại, nhiều sự chú ý đang được dành cho tác động của thuế quan của Trump và mức độ tác động này đã thâm nhập vào nền kinh tế. Có sự khác biệt giữa "dữ liệu mềm" và "dữ liệu cứng". Mặc dù GDP của Mỹ đã rơi vào vùng suy giảm trong quý I, dữ liệu thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, không có dấu hiệu suy yếu đáng kể.

Nhìn chung, "dữ liệu cứng" vẫn giữ được sự bền vững, trong khi "dữ liệu mềm" lại vẽ nên một bức tranh khác, nhưng Fed Mỹ dường như không quá quan tâm đến điều này trừ khi những xu hướng này bắt đầu được phản ánh trong "dữ liệu cứng". Về mặt lạm phát, dữ liệu CPI và PCE mới nhất cho thấy xu hướng giảm nhẹ, phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley.

Các nhà kinh tế học của Goldman Sachs đã nhấn mạnh hai điểm chính trong báo cáo dự báo trước FOMC của họ. Điểm đầu tiên là "dữ liệu mềm" SO SÁNH "dữ liệu cứng". Xu hướng dữ liệu hiện tại thể hiện những đặc điểm điển hình của một sự suy giảm do sự kiện gây ra: "dữ liệu mềm" dựa trên khảo sát đã suy giảm nhanh chóng, đặc biệt là kỳ vọng về triển vọng tương lai, trong khi "dữ liệu cứng", thường chậm hơn khoảng ba tháng, vẫn chưa suy yếu hoàn toàn. Mặc dù hiệu suất "dữ liệu mềm" chậm chạp, các quan chức Fed và các nhà đầu tư nhận thức được rằng trong những năm qua, "dữ liệu mềm" đã sai lầm khi báo hiệu rủi ro suy thoái cho nền kinh tế Mỹ.Do đó, họ muốn thấy thêm nhiều "dữ liệu cứng" hỗ trợ hơn, chẳng hạn như từ thị trường lao động, trước khi xem xét giảm lãi suất.

Điểm thứ hai là ngưỡng giảm lãi suất cao hơn. Goldman Sachs dự đoán phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang (4,25%-4,50%) sẽ không thay đổi và Fed không được dự đoán sẽ điều chỉnh đáng kể chính sách bảng cân đối kế toán của mình. So với ba lần giảm lãi suất liên tiếp trong thời kỳ xung đột thương mại năm 2019, Fed hiện đã đặt ra ngưỡng giảm lãi suất cao hơn. Do mức lạm phát và kỳ vọng lạm phát hiện nay ở mức cao, Fed sẽ cần có bằng chứng rõ ràng hơn về sự suy giảm kinh tế và sự cần thiết phải giảm lãi suất trước khi hành động.

Trước cuộc họp này, nhiều người, bao gồm cả Chủ tịch Powell, đã khăng khăng "chờ đợi sự rõ ràng về chính sách" . Tuy nhiên, các quan chức có ảnh hưởng khác, bao gồm Waller , đã có xu hướng ôn hòa, trong khi ông Trump tiếp tục gây áp lực đáng kể lên Fed để giảm lãi suất, nhiều lần nhấn mạnh rằng Fed đang hành động quá chậm.

Hầu hết các quan chức tin rằng thuế quan đáp trả sẽ đẩy lạm phát lên cao và kiềm chế tăng trưởng, nhưng ông Waller mô tả tác động của thuế quan là "tạm thời", đồng thời cho rằng một đợt giảm lãi suất có thể được kích hoạt bởi sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Ông Waller cảnh báo rằng nếu Fed Mỹ chờ đợi để hành động cho đến khi các chính sách mới được phản ánh trong "dữ liệu cứng", có thể sẽ quá muộn.

Mark Salib của Tập đoàn Goldman Sachs tuyên bố, rằng người ta nên mua đô la Mỹ một cách chiến thuật, "Chúng tôi tin rằng FOMC sẽ có tác động tương đối nhỏ đến thị trường ngoại hối, đặc biệt là sau dòng dữ liệu gần đây.Tuần này, trọng tâm chính là động lực của đồng Đài tệ mới và các đồng tiền châu Á khác. Chúng tôi đã quan sát thấy đồng Đài tệ mới tăng giá đáng kể so với đồng đô la Mỹ. Mặc dù hiện tại có những cơ hội mua vào đồng đô la Mỹ về mặt chiến thuật, nhưng các yếu tố đan xen như việc hồi hương vốn có thể kìm hãm sự chuyển động của đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền châu Á, thay vào đó là gây áp lực lên đồng đô la Mỹ. Hiện tại, rất khó để xác định liệu đây có phải là một đợt bán tháo tài sản bằng đồng đô la Mỹ hay không.”

Dom Wilson và Vickie Chang của Goldman Sachs cho biết: “Chúng tôi không có thiên kiến mạnh mẽ về đồng đô la Mỹ. Đây có thể sẽ là một cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khá tầm thường. Một khi chúng tôi có thêm bằng chứng về cách thuế quan ảnh hưởng đến lạm phát và tăng trưởng, phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ có ý nghĩa hơn đối với biến động giá của đồng đô la Mỹ.”

Dom Wilson và Vickie Chang của Tập đoàn Goldman Sachs tuyên bố, “Mô hình định giá tăng trưởng cho thấy thị trường đã định giá đầy đủ dự báo cơ sở của chúng tôi nhưng không có đệm đủ để chống lại rủi ro suy thoái” (nhóm Mỹ vẫn đánh giá xác suất suy thoái là 45%). Trong trường hợp không có các yếu tố thúc đẩy mới, kết hợp với tiềm năng của các yếu tố thuận lợi ngắn hạn từ các cuộc đàm phán thương mại, thị trường chứng khoán và lợi suất có thể tiếp tục tăng nhẹ, với biến động có khả năng giảm hơn nữa.”

Tuy nhiên, về trung và dài hạn, rủi ro giảm giá của cổ phiếu và trái phiếu chiếm ưu thế hơn. Do đó, nên xem bất kỳ sự nới lỏng thị trường nào là cơ hội để tăng cường bảo vệ giảm giá, đặc biệt là đối với tài sản cổ phiếu - sự kết hợp giữa lạm phát cao hơn và tăng trưởng thấp hơn cuối cùng sẽ kìm hãm giá cổ phiếu.

Muhammad Umair, một nhà phân tích tại FX Empire, cho biết biểu đồ hàng ngày của vàng vẫn nằm trong một kênh tăng, với đợt điều chỉnh giảm từ mức 3.500 USD đã tìm thấy hỗ trợ ở mức 3.200 USD và gần đây đã gặp phải kháng cự gần mức 3.370 USD (trùng với đường biên trên của hình nêm tăng mở rộng), với nhiều mô hình tăng giá xác nhận động lượng tăng mạnh.

Chỉ số RSI đã hồi phục gần mức 50 và đang tiến gần đến vùng quá mua, cho thấy sự hỗ trợ mua vào vững chắc. Tuy nhiên, cần thận trọng đối với sự phân kỳ giảm của RSI và tín hiệu kháng cự từ đường biên trên của kênh, điều này có thể kích hoạt rủi ro điều chỉnh giảm ngắn hạn.Nếu vàng vượt qua hiệu quả mức 3.500 USD, mục tiêu tăng giá sẽ hướng tới mốc 4.000 USD.