Trước tiên, chúng ta hãy xem lại tình hình tồn kho trước kỳ nghỉ Lễ Lao động. Chịu tác động chủ yếu từ nhu cầu bổ sung hàng tồn kho trước kỳ nghỉ, cùng với tốc độ hàng đến chậm hơn kể từ nửa cuối tháng 4, cùng với việc tạm thời chấm dứt tình trạng gián đoạn nguồn cung nhập khẩu, việc giảm tồn kho thanh nhôm trong nước đã tăng tốc trở lại vào cuối tháng 4, gần mức 600.000 tấn, tạo ra một mức hỗ trợ tăng giá nhất định cho giá nhôm trước kỳ nghỉ. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 30 tháng 4, tồn kho thanh nhôm tại các trung tâm tiêu thụ trong nước lớn đạt 614.000 tấn, giảm 29.000 tấn so với thứ Hai tuần này. Tồn kho phôi nhôm trong nước cũng gần mức 150.000 tấn. Hiện tại, tồn kho thanh nhôm trong nước đã duy trì ở mức thấp so với cùng kỳ trong ba năm qua trong bảy tuần liên tiếp kể từ điểm uốn của quá trình giảm tồn kho vào đầu tháng 3. Sự giảm tốc nhanh chóng của tồn kho phôi nhôm vào cuối tháng 4 cũng đã vượt quá kỳ vọng, giảm xuống mức thấp so với cùng kỳ trong ba năm qua. Nói cách khác, tồn kho nhôm trong nước gần đây đã ở vị trí thế thượng phong với mức thấp tuyệt đối so với cùng kỳ trong ba năm qua.
Mặc dù có dự báo dựa trên dữ liệu đang vận chuyển và phản hồi từ nhiều nguồn trước kỳ nghỉ Lễ Lao động, lượng hàng nhôm trong nước đến Trung Quốc trong kỳ nghỉ Lễ Lao động năm nay dự kiến sẽ vượt quá cùng kỳ năm ngoái. Cần chú ý đến rủi ro tích tụ tồn kho theo chu kỳ do lượng hàng đến tập trung trong kỳ nghỉ. Nhìn lại kỳ vọng trước kỳ nghỉ, khu vực Công Dịch và Phật Sơn dự kiến sẽ phải đối mặt với áp lực tương đối lớn từ lượng hàng đến tập trung sau kỳ nghỉ, trong khi khu vực Vô Tích dự kiến sẽ trải nghiệm tình hình tương đối nhẹ nhàng hơn. SMM ước tính tổng lượng hàng đến ba khu vực trong kỳ nghỉ Lễ Lao động sẽ vào khoảng 72.000 tấn, tăng khoảng 10.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Cụ thể, lượng hàng đến theo kế hoạch ở Vô Tích ước tính vào khoảng 22.000 tấn, giảm khoảng 10.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lượng hàng đến theo kế hoạch ở Phật Sơn và Công Dịch ước tính lần lượt vào khoảng 20.000 tấn và 30.000 tấn, mỗi khu vực tăng khoảng 10.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Vậy, tình hình thực tế của lượng hàng thanh nhôm trong nước đến trong kỳ nghỉ Lễ Lao động là như thế nào? Theo thống kê mới nhất của SMM, lượng hàng thực tế đến ba khu vực trong kỳ nghỉ là khoảng 56.000 tấn, ít hơn khoảng 16.000 tấn so với kỳ vọng trước kỳ nghỉ và ít hơn khoảng 6.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Cụ thể, lượng hàng thực tế đến Vô Tích là 18.000 tấn, ở Phật Sơn là 18.000 tấn và ở Công Dịch là khoảng 20.000 tấn, tất cả đều thấp hơn so với dự kiến.
Chịu ảnh hưởng của kỳ nghỉ, tồn kho nhôm trong nước đã chứng kiến sự tích tụ tồn kho đầu tiên kể từ tháng 3. Tuy nhiên, do lượng hàng thanh nhôm đến thấp hơn dự kiến trong kỳ nghỉ Lễ Lao động, sự tích tụ tồn kho tổng thể sau kỳ nghỉ là có thể kiểm soát được và không gây áp lực đáng kể lên giá nhôm trong ngắn hạn. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 6 tháng 5, tồn kho thanh nhôm tại các trung tâm tiêu thụ trong nước lớn đạt 636.000 tấn, tăng 22.000 tấn so với trước kỳ nghỉ (30 tháng 4) và giảm 142.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn duy trì ở mức tương đối thấp so với cùng kỳ trong ba năm qua. Về lượng hàng ra kho, tổng lượng hàng thanh nhôm ra kho ở Trung Quốc trong tuần nghỉ (29 tháng 4 - 6 tháng 5) đạt 99.000 tấn, tăng khoảng 10.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy hiệu suất đáng khen ngợi. Theo SMM, sự tích tụ tồn kho tổng thể ở khu vực Công Dịch sau kỳ nghỉ thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng trước kỳ nghỉ, nhưng khối lượng hàng đang vận chuyển hiện tại vẫn tương đối lớn và có khả năng một số hàng bị tồn đọng tại các nền tảng. Trong khi đó, do hiệu suất tiêu thụ hạ nguồn tầm thường, tổng lượng hàng ra kho ở khu vực Công Dịch trước và sau kỳ nghỉ Lễ Lao động tương đối thấp. Cần tiếp tục chú ý đến rủi ro tích tụ tồn kho theo chu kỳ ở khu vực Công Dịch sau kỳ nghỉ. Ở khu vực Vô Tích, lượng hàng đến thấp hơn so với kỳ vọng trước kỳ nghỉ và khối lượng hàng đang vận chuyển hiện tại vẫn tương đối vừa phải. Dự kiến áp lực tồn kho tiếp theo sẽ tương đối nhỏ. Ở khu vực Phật Sơn, lượng hàng đến cũng thấp hơn một chút so với kỳ vọng trước kỳ nghỉ, nhưng tình hình thực tế về lượng hàng đến vẫn cần được đánh giá thêm dựa trên lượng hàng đến trong vài ngày tới và cuối tuần.
Nhìn chung, trong kỳ nghỉ Lễ Lao Động, hiệu suất tồn kho thanh nhôm trong nước tốt hơn một chút so với dự kiến, với sự tích tụ tồn kho nói chung là có thể kiểm soát được và không gây áp lực đáng kể lên giá nhôm trong ngắn hạn sau kỳ nghỉ. Tuy nhiên, thị trường tập trung vào tiêu thụ và lượng hàng ra kho sau kỳ nghỉ. Hiện tại, đây là giai đoạn chuyển tiếp quan trọng giữa mùa thấp điểm và mùa cao điểm. Sau lần tích tụ tồn kho đầu tiên trong kho nhôm trong nước kể từ tháng 3, liệu nó có phát triển thành sự khởi đầu của xu hướng tích tụ tồn kho liên tục không? Liệu dữ liệu tồn kho vào thứ Năm này và thứ Hai tới có thể chứng minh khả năng phục hồi của tiêu thụ nhôm trong nước và mang lại những bất ngờ cho thị trường không? Tất cả những câu hỏi này đều cần thời gian để quan sát. Trong thời điểm này, SMM vẫn duy trì triển vọng tương đối lạc quan, dự kiến tồn kho thanh nhôm trong nước sẽ tiếp tục xu hướng giảm ổn định và nhẹ trong nửa đầu tháng 5, hoạt động trong khoảng 600.000 - 680.000 tấn.
Về tồn kho phôi nhôm, chịu ảnh hưởng của kỳ nghỉ, theo thống kê của SMM, tính đến ngày 6 tháng 5, tồn kho phôi nhôm tại các trung tâm tiêu thụ trong nước lớn đạt 166.500 tấn, tăng 15.500 tấn so với mức trước kỳ nghỉ (30 tháng 4), nhưng vẫn giảm nhẹ 2.100 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Tồn kho phôi nhôm trong nước trước kỳ nghỉ được hưởng lợi từ sự cải thiện trong việc bắt đầu đơn đặt hàng và sản xuất thanh định hình xây dựng hạ nguồn, với nhu cầu cứng đối với phôi nhôm cho thấy sự tăng lên nhẹ. Cùng với sự giảm giá đáng kể của giá nhôm so với thời kỳ trước, sự nhiệt tình sản xuất trong thị trường tiêu thụ cuối cùng được cải thiện, thúc đẩy việc giảm tồn kho tăng tốc, đã duy trì ở mức thấp trong ba tuần liên tiếp cùng kỳ. Trong khi đó, trong giai đoạn cửa sổ mua sắm tập trung trước kỳ nghỉ Lễ Lao Động, tồn kho trong nhà máy của các nhà sản xuất phôi nhôm vẫn ở mức thấp và các nhà cung cấp thị trường cũng tích cực giảm giá trước kỳ nghỉ để tăng tốc lượng hàng ra kho. Với lượng hàng đến ít hơn và lượng hàng ra kho từ kho xã hội tăng liên tục, mức giảm tồn kho đã tăng cường. Tuy nhiên, dựa trên dữ liệu lượng hàng ra kho trước và sau kỳ nghỉ Lễ Lao Động, lượng hàng phôi nhôm ra kho từ kho là 42.600 tấn từ ngày 29 tháng 4 đến ngày 6 tháng 5, giảm 9.300 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Khi mùa cao điểm dần chuyển sang mùa thấp điểm, khả năng phục hồi của tiêu thụ phôi nhôm hạ nguồn ở Trung Quốc đã phải đối mặt với những thách thức nhất định. Tồn kho phôi nhôm sau kỳ nghỉ có thể phải đối mặt với rủi ro tích tụ tồn kho ngắn hạn do lượng hàng đến kho xã hội tăng lên khi các nhà sản xuất duy trì sản xuất bình thường trong kỳ nghỉ. SMM dự kiến tồn kho phôi nhôm sẽ dao động trong khoảng 150.000 - 200.000 tấn. Liệu xu hướng tích tụ tồn kho có hình thành hay không phụ thuộc vào việc theo dõi chặt chẽ tính bền vững của tiêu thụ sau kỳ nghỉ Lễ Lao Động.
Về mặt cầu của phôi nhôm, tỷ lệ hoạt động tổng thể của ngành ép nhôm trong nước của Trung Quốc giảm 0,5 điểm phần trăm so với tuần trước xuống còn 59% trong tuần qua. Quan sát theo ngành: Trong ngành vật liệu xây dựng, các doanh nghiệp báo cáo rằng sự suy giảm của thị trường bất động sản đã chậm lại, với doanh số bán hàng cho thấy xu hướng phục hồi. Hiệu ứng truyền dẫn của các chính sách hỗ trợ bất động sản đang dần trở nên rõ ràng và đơn đặt hàng cơ sở hạ tầng ở các thành phố cấp hai và cấp ba duy trì tăng trưởng ổn định. Cụ thể, đơn đặt hàng tường rèm và cửa ra vào ở miền Trung Trung Quốc đã bão hòa. Một số doanh nghiệp ở Sơn Đông và các khu vực xung quanh cho biết họ sẽ duy trì sản xuất bình thường trong kỳ nghỉ Lễ Lao Động, với đơn đặt hàng hiện tại về vật liệu xây dựng đã vượt qua đơn đặt hàng về vật liệu công nghiệp. Các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành vật liệu xây dựng ở miền Nam Trung Quốc báo cáo rằng đơn đặt hàng về vật liệu xây dựng vẫn ổn định kể từ đầu năm và họ tiếp tục thực hiện chiến lược sản xuất theo nhu cầu trong tuần này. Họ về cơ bản không dự trữ nguyên liệu thô trước kỳ nghỉ, chỉ duy trì mức tồn kho cần thiết cho sản xuất an toàn. Về mặt ép nhôm ô tô, chịu ảnh hưởng từ động lực không đủ của các doanh nghiệp trước đây tập trung sản xuất, đơn đặt hàng của ngành cho thấy xu hướng giảm, với đơn đặt hàng mới tương đối hạn chế. Tuần này, tỷ lệ hoạt động trong ngành này đã giảm trở lại một chút. Trong ngành ép nhôm PV, chịu ảnh hưởng từ sự không chắc chắn trong giai đoạn chuyển tiếp chính sách, các chiến lược lập kế hoạch sản xuất của các doanh nghiệp sản xuất mô-đun hiện tại đã trở nên thận trọng. Theo khảo sát của SMM, do sự không khớp giữa chu kỳ sản xuất mô-đun và thời hạn kết nối lưới điện, các đơn đặt hàng sản xuất hiện tại không thể được hoàn thành và kết nối lưới điện trước thời kỳ 31 tháng 5. Cùng với việc các văn bản chuyển tiếp chính sách tiếp theo vẫn chưa được ban hành, các nhà sản xuất mô-đun hạ nguồn nói chung đã giảm kỳ vọng nhu cầu đơn đặt hàng của tháng 5 xuống 10%. Tuần này, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành ép nhôm PV đã giảm nhẹ, chủ yếu chuyển sang thực hiện kế hoạch sản xuất cho các đơn đặt hàng mới ký trong tháng 5. Các doanh nghiệp liên quan không có kế hoạch dừng sản xuất trong kỳ nghỉ Lễ Lao Động và duy trì sản xuất bình thường. SMM sẽ tiếp tục theo dõi việc thực hiện thực tế các đơn đặt hàng trong các ngành khác nhau.
