Tích cực: 1. Chính quyền Trump đột ngột thông báo miễn trừ một số thiết bị điện tử và linh kiện Trung Quốc khỏi mức thuế "đối tác" 125%. Danh sách miễn trừ được các nhà nhập khẩu Mỹ đề xuất, cho thấy chính sách thuế có tác động tiêu cực đáng kể đối với nền kinh tế Mỹ và các nhà nhập khẩu. Phạm vi thực thi thuế có thể yếu hơn dự kiến.
2. Về mặt giao ngay, khi giá nhôm giảm mạnh trong tuần này, sự nhiệt tình mua sắm của doanh nghiệp đã tăng lên trong bối cảnh mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống. Hàng tồn kho nhôm thỏi và phôi nhôm trong nước giảm đáng kể trong tuần này, với phí bảo hiểm/giảm giá giao ngay và phí chế biến phôi nhôm phục hồi rõ rệt, cung cấp một số hỗ trợ cơ bản.
Tiêu cực: 1. Lạm phát CPI tháng 3 của Mỹ thấp hơn dự kiến, nhưng mối quan tâm hiện tại của thị trường nằm ở sự không chắc chắn của chính sách thuế của Trump. Việc thực thi chính sách thuế của Trump sẽ đẩy lạm phát nội địa Mỹ tăng đáng kể, có thể dẫn đến tình trạng đình trệ hoặc thậm chí suy thoái.
2. Giá giao ngay alumin tiếp tục giảm, với chi phí trung bình toàn quốc giảm xuống khoảng 16.543 nhân dân tệ/tấn. Dựa trên giá giao ngay nhôm trong tuần này, lợi nhuận vẫn trên 3.000. Nếu tác động thuế sau đó dẫn đến nhu cầu yếu hơn, lợi nhuận từ giá nhôm sẽ bị nén.
3. Dữ liệu từ Shanghai Nonferrous Metals cho thấy tỷ lệ hoạt động chung của ngành công nghiệp chế biến nhôm hạ nguồn trong nước giảm 0,38% so với tuần trước, xuống 62,2% trong tuần này. Hiệu suất giữa các lĩnh vực khác nhau, với tỷ lệ hoạt động của hợp kim nhôm, tấm/phiến nhôm, dải và lá nhôm, và ngành ép nhôm giảm nhẹ do đơn đặt hàng cuối cùng không đủ, biến động giá nhôm và xung đột thương mại. Ngược lại, ngành dây và cáp nhôm đi ngược xu hướng, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về đấu thầu của lưới điện phía Nam. Ngành năng lượng mặt trời duy trì sản xuất đầy đủ, với sự dao động trong việc mua thành phần chưa được truyền đến đầu xử lý.
Tóm tắt: Tác động của chính sách thuế của Trump đối với thị trường không chỉ giới hạn ở thương mại hàng hóa; tác động của nó đối với thị trường tài chính tiếp tục, đặc biệt là tác động khủng hoảng tín dụng đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. Do đó, ngay cả khi chính quyền Trump điều chỉnh một số chính sách thuế, tâm lý vĩ mô vẫn khó thay đổi. Về cơ bản, giá giao ngay trung bình của alumin ở phía Bắc giảm dưới 2.900, với công suất bảo dưỡng của nhà sản xuất tiếp tục tăng. Đồng thời, chứng khoán ở Tân Cương bắt đầu được tiêu hóa, và sự hỗ trợ dưới hợp đồng tháng 5 bắt đầu xuất hiện. Chi phí nhôm tiếp tục giảm xuống khoảng 16.500, và với triển vọng nhu cầu tương lai không chắc chắn, lợi nhuận luyện kim khó có thể biện minh cho định giá cao hơn. Tuy nhiên, khi mùa cao điểm tiếp tục, ý định tái bổ sung hàng tồn kho hạ nguồn mạnh mẽ, với hàng tồn kho thỏi và phôi nhôm giảm đáng kể. Nhôm sẽ thể hiện thực tế mạnh mẽ nhưng kỳ vọng yếu, và cấu trúc backwardation trên thị trường tương lai sẽ tiếp tục tăng cường.
Strategie: Hợp đồng alumin tháng 5 dự kiến giao dịch trong khoảng 2.750-2.900 nhân dân tệ/tấn, với chiến lược giao dịch trong phạm vi là chính. Hợp đồng nhôm SHFE tháng 6 dự kiến giao dịch trong khoảng 19.300-20.000 nhân dân tệ/tấn, với chiến lược giao dịch trong phạm vi là chính. Khoảng cách giữa hợp đồng tháng 5 và tháng 6 nên tiếp tục được giữ hoặc tăng.
