Khi thuế quan của Trump tiếp tục gây xáo trộn thị trường tài chính toàn cầu, các nhà đầu tư đang trông đợi Ngân hàng Trung ương Mỹ (Fed) bơm thanh khoản vào thị trường. Tuy nhiên, các quan chức Fed gần đây tuyên bố rằng thuế quan sẽ nâng cao ngưỡng cho việc cắt giảm lãi suất.
Vào thứ Tư, Neel Kashkari từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis nói rằng Fed cần duy trì sự ổn định của kỳ vọng lạm phát dài hạn, và xét đến tác động của thuế quan đối với lạm phát, Fed sẽ thận trọng hơn trong việc đưa ra quyết định về việc cắt giảm lãi suất.
Lời phát biểu của ông làm giảm tâm lý thị trường, dẫn đến sự sụt giảm ngắn hạn của ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ. Các nhà đầu tư ban đầu hy vọng rằng Fed sẽ giải quyết những vấn đề này thông qua việc cắt giảm lãi suất khi thị trường tài chính và nền kinh tế suy yếu.
Sau khi Trump tăng thuế quan và các biện pháp đáp trả được đưa ra bởi một số quốc gia, nhiều nhà kinh tế đã nâng cao kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay để thúc đẩy nền kinh tế.
Thị trường hợp đồng tương lai cho thấy các nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất bốn lần trong năm nay, tăng từ khoảng ba lần cách đây một tháng. Các nhà kinh tế cũng hạ thấp đáng kể kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế Mỹ và tăng khả năng suy thoái kinh tế Mỹ vào năm tới.
Kashkari nói rằng thuế quan của Trump "cao hơn và rộng rãi hơn so với dự kiến," và ông dự đoán rằng những thuế quan này sẽ giảm đầu tư và tăng trưởng kinh tế, và ít nhất là đẩy lạm phát lên trong ngắn hạn.
Ông viết: "Do tác động của thuế quan của Trump, rào cản để thay đổi lãi suất theo cách nào đó đã tăng. Xét đến tầm quan trọng của việc duy trì sự ổn định của kỳ vọng lạm phát dài hạn và khả năng thuế quan có thể đẩy lạm phát ngắn hạn lên cao, ngưỡng cắt giảm lãi suất cao hơn ngay cả khi đối mặt với tình trạng kinh tế yếu và tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng."
Kashkari chỉ ra rằng kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã bắt đầu tăng, và Mỹ đã phải đối mặt với mức lạm phát cao trong nhiều năm, những yếu tố có thể ngăn cản Fed "bỏ qua" cú sốc giá do thuế quan.
"Xét đến mức lạm phát cao mà chúng ta đã trải qua trong những năm gần đây và rủi ro mất kiểm soát kỳ vọng lạm phát dài hạn, tôi tin rằng ưu tiên hàng đầu của chúng ta phải là duy trì sự ổn định của kỳ vọng lạm phát dài hạn."
Cho đến nay trong năm nay, các nhà hoạch định chính sách đã giữ nguyên lãi suất chuẩn và cho biết họ không vội vàng cắt giảm lãi suất thêm sau đợt cắt giảm 100 điểm cơ bản vào cuối năm 2024. Họ nói rằng Fed ở vị trí tốt để đánh giá tác động của các chính sách mới đối với nền kinh tế, bao gồm thuế quan toàn diện được công bố bởi chính quyền Trump tuần trước.
Kashkari nói rằng do chi phí nhập khẩu hàng hóa nước ngoài tăng cho doanh nghiệp do thuế quan và sự giảm ý muốn đầu tư của doanh nghiệp do tăng bất ổn kinh tế, lãi suất trung lập có thể giảm trong ngắn hạn.
Điều này có nghĩa là ngay cả khi Fed không cắt giảm lãi suất, chính sách tiền tệ thực tế đang siết chặt. Kashkari bổ sung: "Điều này cũng giảm nhu cầu cấp bách phải ổn định kỳ vọng lạm phát dài hạn thông qua việc tăng lãi suất."
Kashkari cũng đưa ra một số yếu tố có thể thay đổi quan điểm của ông. "Việc giải quyết nhanh chóng sự bất ổn về chính sách thương mại, hoặc suy thoái nghiêm trọng hơn dự kiến, có thể khiến tôi xem xét lại triển vọng chính sách tiền tệ phù hợp."
Tuy nhiên, George Sarevelos, một chiến lược gia tại Deutsche Bank, nói vào thứ Tư: "Nếu sự biến động gần đây trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp diễn, chúng tôi tin rằng Fed sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc mua khẩn cấp trái phiếu kho bạc Mỹ để ổn định thị trường."
