Về mặt vĩ mô, chính sách thuế quan của Mỹ vẫn chưa chắc chắn. Kể từ khi Trump công bố tăng thuế, phí bảo hiểm giao ngay nhôm tại khu vực Trung Tây Mỹ đã tăng vượt mức 900 USD/tấn. Mặc dù có miễn trừ đối với thuế ô tô, nhưng không bao gồm thép và nhôm. Căng thẳng thương mại quốc tế gia tăng đã đẩy giá nhôm tăng trong tuần, nhưng cũng cần lưu ý rằng biến động thị trường toàn cầu và lo ngại về tăng trưởng kinh tế có thể kích hoạt tâm lý tránh rủi ro, gây áp lực lên giá nhôm.
Tăng trưởng nguồn cung bị hạn chế: Công suất nhôm hiện có trong nước hàng tuần của SMM khoảng 45,81 triệu tấn, với công suất hoạt động khoảng 43,78 triệu tấn và tỷ lệ hoạt động tổng hợp đạt 95,57%. Khi các doanh nghiệp ở khu vực Tây Nam và miền Bắc khôi phục sản xuất, công suất hoạt động hàng năm của nhôm dự kiến đạt 43,84 triệu tấn vào cuối tháng 3. Tuy nhiên, giới hạn công suất trong nước hạn chế tăng trưởng nguồn cung đáng kể, liên tục hỗ trợ giá nhôm.
Hỗ trợ từ chi phí suy yếu: Xét về chi phí ngành nhôm, chi phí trung bình toàn diện ngay lập tức của nhôm khoảng 17.335 nhân dân tệ/tấn, giảm 111 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Giá giao ngay của alumina, than cốc dầu mỏ và các nguyên liệu thô, phụ trợ khác giảm, làm suy yếu thêm hỗ trợ từ chi phí.
Hiệu suất nhu cầu phân hóa: Với sự xuất hiện của mùa cao điểm truyền thống "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc," tỷ lệ hoạt động của các ngành chế biến nhôm hạ nguồn nhìn chung đã phục hồi. Tấm/miếng và dải nhôm hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu xe điện và pin, dẫn đến tăng tỷ lệ hoạt động. Nhôm lá tăng trưởng ổn định về tỷ lệ hoạt động nhờ đơn hàng tăng cho lá điều hòa và lá pin. Tuy nhiên, các lĩnh vực như nhôm định hình xây dựng, dây và cáp nhôm, và hợp kim nhôm vẫn bị hạn chế bởi áp lực tồn kho và nhu cầu không đủ. Ngoài ra, sau khi giá nhôm tăng lên mức cao trong tuần, các doanh nghiệp tấm/miếng và dải nhôm đã chứng kiến sự sụt giảm trong giao hàng cuối cùng, dẫn đến tồn kho sản phẩm hoàn thiện tăng. Việc bổ sung tồn kho nguyên liệu thô vẫn thận trọng, và phí bảo hiểm giao ngay tại các khu vực khác nhau bị hạn chế.
Tồn kho cho thấy xu hướng giảm: Tồn kho xã hội hàng tuần của SMM ghi nhận 862.000 tấn, giảm 6.000 tấn so với thứ Hai, cũng hỗ trợ giá nhôm. Cần chú ý đến khả năng giá nhôm cao gây tổn hại đến tiêu thụ hạ nguồn. Tuy nhiên, thị trường nói chung kỳ vọng điểm chuyển đổi cho xu hướng giảm tồn kho nhôm thỏi sẽ rõ ràng.
Phân tích kỹ thuật: Mô hình dự đoán giá đóng cửa của hợp đồng nhôm được giao dịch nhiều nhất sẽ dao động trong khoảng [20.475, 21.360] nhân dân tệ/tấn từ thứ Năm này đến thứ Tư tuần sau (19-03-2025), với trung tâm giá là 20.920 nhân dân tệ/tấn. Phạm vi giá cực đoan là [19.820, 22.010] nhân dân tệ/tấn, phạm vi giá bình thường là [20.260, 21.580] nhân dân tệ/tấn, và phạm vi giá bảo thủ là [20.690, 21.140] nhân dân tệ/tấn. Xu hướng giá tuần tới dự kiến dao động tăng. Phạm vi hỗ trợ là [20.260, 20.690] nhân dân tệ/tấn, và phạm vi kháng cự là [21.140, 21.580] nhân dân tệ/tấn.
Tóm lại, cần chú ý sát sao đến thay đổi trong chính sách thuế quan của Mỹ và sự phát hành thực tế của nhu cầu hạ nguồn. Nếu căng thẳng thương mại quốc tế leo thang thêm và nhu cầu hạ nguồn dưới mức giá nhôm cao không đạt kỳ vọng, động lực tăng giá nhôm có thể suy yếu. Tuần tới, hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến dao động trong khoảng 20.700-21.000 nhân dân tệ/tấn, trong khi nhôm LME dự kiến dao động trong khoảng 2.620-2.720 USD/tấn.
