Tất cả các hợp đồng đều tăng giá trong ngày giao dịch đầu tiên, đánh dấu một khởi đầu mạnh mẽ cho hợp đồng tương lai polysilicon.
Theo trang web chính thức của Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Quảng Châu (GFEX), tính đến khi kết thúc phiên giao dịch ban ngày vào ngày 26 tháng 12, cả bảy hợp đồng tương lai polysilicon niêm yết đều tăng giá. Hợp đồng PS2506 được giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 41,570 nhân dân tệ/tấn, tăng 7,69%. Một số hợp đồng khác cũng ghi nhận mức tăng vượt 7% trong ngày, với hợp đồng PS2512 kỳ hạn xa tăng vọt 11,4%.
Dữ liệu giao dịch trong ngày cho thấy, tính đến 3 giờ chiều, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai polysilicon đạt 331,300 lô, với khối lượng mở là 39,700 lô và giá trị giao dịch đạt 41,635 tỷ nhân dân tệ.
Đáng chú ý, vào ngày 27 tháng 12, các hợp đồng quyền chọn polysilicon cũng sẽ được đưa vào giao dịch. Theo trang web GFEX, giờ giao dịch của quyền chọn polysilicon sẽ đồng bộ với giờ giao dịch của hợp đồng tương lai polysilicon.
Các chuyên gia trong ngành cho rằng hiệu suất của hợp đồng tương lai polysilicon trong ngày giao dịch đầu tiên phù hợp với kỳ vọng thị trường và dự kiến sẽ thu hút thêm nhiều nhà đầu tư đa dạng trong tương lai. Mức tăng đồng loạt có thể liên quan đến việc định giá giá niêm yết chuẩn. Tuy nhiên, dưới mô hình cung vượt cầu hiện tại, triển vọng của hợp đồng tương lai polysilicon sẽ ra sao?
Ngày giao dịch đầu tiên: Tất cả các hợp đồng đều tăng, với khối lượng giao dịch vượt 330,000 lô.
Trong ngày giao dịch đầu tiên, hợp đồng tương lai polysilicon mở cửa tăng và dao động. Hợp đồng được giao dịch nhiều nhất đạt mức trần ngay sau khi mở cửa, nhưng sau đó mức trần đã được dỡ bỏ. Đến khi đóng cửa, tất cả các hợp đồng đều tăng, với mức tăng vượt 7%. Hợp đồng PS2512 kỳ hạn xa ghi nhận mức tăng lớn nhất là 11,4%.
"Trong ngày, giá hợp đồng tương lai polysilicon mở cao nhưng dao động giảm, phản ánh sự giằng co mạnh mẽ giữa phe mua và phe bán, với phe bán chiếm ưu thế nhẹ," Wang Yanqing, một nhà phân tích hợp đồng tương lai tại Chứng khoán Trung Quốc, phân tích. Ông cho rằng sự khác biệt đáng kể giữa hai bên là do cung và cầu polysilicon hiện tại yếu.
Một mặt, việc cắt giảm sản lượng của các nhà sản xuất hàng đầu đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Mặt khác, phân khúc wafer hạ nguồn vẫn đang tích cực giảm hàng tồn kho, điều này làm giảm nhu cầu.
Xia Yingying, một nhà phân tích kim loại màu tại Nanhua Futures, lưu ý rằng GFEX đã đặt giá niêm yết chuẩn tương đối thấp cho hợp đồng tương lai polysilicon. Hiện tại, giá giao ngay cho vật liệu đặc N-type khoảng 40,500 nhân dân tệ, trong khi chi phí trung bình của ngành khoảng 43,000 nhân dân tệ, cả hai đều cao hơn giá chuẩn. Sự khác biệt giữa các hợp đồng kỳ hạn gần và kỳ hạn xa có thể do các hợp đồng kỳ hạn gần trùng với mùa mưa, trong khi các hợp đồng kỳ hạn xa tương ứng với mùa khô cuối năm ở tây nam Trung Quốc, nơi chi phí sản xuất cao hơn cung cấp một số hỗ trợ cho giá kỳ hạn xa.
Wang Yanqing bổ sung rằng từ góc độ phục hồi lợi nhuận, triển vọng dài hạn cho hợp đồng tương lai polysilicon là tích cực. Do đó, hợp đồng PS2506 cho thấy mức chênh lệch giá so với giá giao ngay, và hợp đồng PS2512 cũng cho thấy mức chênh lệch giá so với hợp đồng PS2506. Khi thị trường tương lai ổn định, cấu trúc chênh lệch giá có thể chuyển sang Contango (nơi giá hợp đồng kỳ hạn xa vượt giá giao ngay).
Ông giải thích rằng trên thị trường giao ngay, giá giao ngay hiện tại của thương hiệu giao hàng chuẩn vật liệu N-type cho hợp đồng tương lai polysilicon khoảng 39,000 nhân dân tệ/tấn, mức mà hầu hết các công ty đang chịu lỗ chi phí tiền mặt.
Về mức chênh lệch đáng kể của hợp đồng PS2512 so với hợp đồng PS2511, Wang Yanqing đề cập rằng điều này có thể do việc hủy tập trung các chứng từ kho cho hợp đồng tương lai polysilicon vào tháng 11 năm 2025. Áp lực từ sự đổ vào của các chứng từ này vào thị trường giao ngay có thể làm giảm giá hợp đồng PS2511, dẫn đến sự gia tăng chênh lệch giá giữa PS2511 và PS2512.
Từ góc độ giao dịch, Xia Yingying quan sát rằng tâm lý chung khá cao trong ngày giao dịch đầu tiên, với các nhà tham gia chủ yếu thực hiện các hoạt động thăm dò, phản ánh tâm lý thị trường hợp lý.
"Từ góc độ khối lượng mở, hợp đồng PS2506 là hợp đồng được giao dịch nhiều nhất. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các hợp đồng kỳ hạn xa PS2511 và PS2512 cũng có khối lượng mở tương đối cao, điều này có thể cho thấy sự công nhận của thị trường đối với chiến lược chênh lệch giá PS2511-PS2512," Wang Yanqing nói. Ông tin rằng khi việc đăng ký chứng từ kho dần bắt đầu, khối lượng giao dịch trên thị trường tương lai sẽ tăng dần.
Niêm yết mới: Nền tảng cho chuỗi ngành năng lượng mới.
Polysilicon không chỉ là nguyên liệu chính để sản xuất pin mặt trời và đế silicon mạch tích hợp mà còn là nền tảng cho sự phát triển của ngành năng lượng mới và thông tin. Polysilicon được chiết xuất từ silicon kim loại, có độ tinh khiết khoảng 99%. Thông qua các phương pháp tinh chế vật lý hoặc hóa học, độ tinh khiết của silicon được nâng lên trên 99,9999%, tạo ra vật liệu silicon có độ tinh khiết cao.
Hôm nay, việc ra mắt hợp đồng tương lai polysilicon đánh dấu sự bổ sung một sản phẩm kim loại năng lượng mới khác vào GFEX, sau silicon kim loại và lithium carbonate. Tại sự kiện niêm yết hợp đồng tương lai polysilicon, ông Duan Debing, Ủy viên Ban Thường vụ Đảng, Phó Chủ tịch và Tổng Thư ký Hiệp hội Công nghiệp Kim loại Màu Trung Quốc, phát biểu rằng việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn polysilicon là một sáng kiến quan trọng của GFEX nhằm làm sâu sắc và mở rộng dịch vụ tài chính cho nền kinh tế thực và ngành năng lượng mới.
Ông tin rằng việc niêm yết hợp đồng tương lai và quyền chọn polysilicon sẽ giúp các doanh nghiệp trong chuỗi ngành quản lý rủi ro ở mức cao hơn, cải thiện hoạt động, kiểm soát rủi ro, nâng cao chất lượng và hiệu quả. Nó cũng sẽ thúc đẩy việc sử dụng các cơ chế dựa trên thị trường để cải thiện hiệu quả phân bổ tài nguyên, tạo môi trường thuận lợi cho sự phát triển công nghiệp, và hỗ trợ tăng trưởng chất lượng cao trong lĩnh vực này. Hơn nữa, nó sẽ nâng cao chức năng khám phá giá, chuẩn hóa hệ thống định giá cho các sản phẩm PV silicon tinh thể, và nâng cao ảnh hưởng quốc tế và quyền định giá của Trung Quốc trong ngành PV silicon tinh thể, từ đó củng cố khả năng phục hồi và an ninh của chuỗi ngành, chuỗi cung ứng và chuỗi giá trị.
Ông Gao Weibing, Bí thư Đảng ủy và Chủ tịch GFEX, phát biểu rằng GFEX sẽ tiếp tục thực hiện tinh thần của các ý kiến do Văn phòng Tổng hợp của Quốc vụ viện chuyển tiếp về việc tăng cường giám sát, ngăn ngừa rủi ro, và thúc đẩy phát triển chất lượng cao của thị trường tương lai. Dựa trên mục tiêu cơ bản là phục vụ nền kinh tế thực và vị trí độc đáo trong việc hỗ trợ phát triển xanh, GFEX sẽ tiếp tục tăng cường nỗ lực phát triển thị trường, làm phong phú công cụ quản lý, và đảm bảo hoạt động an toàn và ổn định của thị trường. GFEX sẽ hợp tác với tất cả các bên liên quan để đóng góp vào sự phát triển ổn định và lâu dài của ngành PV và các ngành năng lượng mới khác, hỗ trợ chuyển đổi xanh và giảm carbon.
Triển vọng: Liệu có thể đạt được xu hướng đơn phương?
Sau mức tăng đồng loạt trong ngày giao dịch đầu tiên, thị trường hiện đang tập trung vào việc xu hướng tăng này có thể kéo dài bao lâu.
Từ góc độ cung và cầu, Wang Yanqing lưu ý rằng về phía cung, các khoản lỗ của polysilicon chưa được cải thiện đáng kể, trong khi mức tồn kho vẫn cao. Cùng với một số công suất sản xuất ở tây nam Trung Quốc bước vào mùa khô, các nhà sản xuất hàng đầu đã giảm đáng kể lịch trình sản xuất. Áp lực dòng tiền từ các yếu tố cơ bản yếu cũng có thể ảnh hưởng đến tiến độ đưa vào hoạt động của công suất trong tương lai.
Về phía cầu, phân khúc wafer vẫn đang trong quá trình giảm hàng tồn kho, với mức tồn kho hiện tại gần với mức trong quý 1 năm nay. Tuy nhiên, giá thấp đã dẫn đến lợi nhuận yếu hơn trong phân khúc wafer so với các phân khúc vật liệu chính khác. Dự kiến sản xuất wafer sẽ duy trì ở mức thấp để hỗ trợ giảm hàng tồn kho tích cực, từ đó làm giảm nhu cầu polysilicon.
"Hiện tại, giá hợp đồng tương lai PS2506 cho thấy mức chênh lệch so với giá giao ngay, nhưng mức chênh lệch không đáng kể, điều này có thể cho thấy thị trường kỳ vọng không có nhiều dư địa để giá polysilicon phục hồi," ông phân tích. Xét đến việc thực hiện cắt giảm sản xuất của các nhà sản xuất hàng đầu và không gian chính sách cho các điều chỉnh phía cung, ông đề xuất rằng hợp đồng tương lai polysilicon có thể chứng kiến một đợt phục hồi nhẹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, do tăng trưởng nhu cầu chậm lại, đợt phục hồi này dự kiến sẽ bị hạn chế.
Xia Yingying tin rằng trong ngắn hạn, mô hình cung-cầu và thay đổi tồn kho trên thị trường giao ngay sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng giá. Dựa trên mức chênh lệch hiện tại giữa giá tương lai và giá giao ngay cùng cấu trúc Contango, thị trường giữ quan điểm lạc quan thận trọng về một đợt phục hồi giá nhẹ trong tương lai.
Nhìn về phía trước, Wang Yanqing đề cập rằng do tăng trưởng nhu cầu polysilicon chậm lại là điều tương đối chắc chắn, cần chú ý đến các thay đổi phía cung. Bao gồm việc liệu công suất có rút khỏi thị trường một cách suôn sẻ trong bối cảnh ngành chịu lỗ, việc thực hiện các cơ chế tự điều chỉnh ngành, và cường độ cũng như hiệu quả của các cải cách phía cung trong tương lai.
