ข้อมูล SMM แสดงว่าในสัปดาห์นี้ (19-23 มกราคม 2569) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสแตนเลสที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2603) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงผลักดันจากค่าใช้จ่ายของวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ตลาดสดแสดงความตอบสนองเชิงลบอย่างชัดเจน โครงสร้างราคาส่วนต่างระหว่างตลาดสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเปลี่ยนจากบวกเป็นลบ ณ เวลา 10:30 น. ของวันที่ 23 มกราคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้านี้มีราคาอยู่ที่ 14,720 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 315 หยวน/ตัน (+2.19%) จากราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่แล้วที่ 14,405 หยวน/ตัน แม้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังคงแข็งแกร่งในสัปดาห์นี้ แต่ตลาดสดไม่ได้ทำตาม แทนที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างจากพรีเมียมสูงไปเป็นส่วนลดจำนวนมาก รูปแบบ "สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแข็งแกร่ง ตลาดสดอ่อนแอ" บ่งบอกว่าการประเมินค่าที่ขับเคลื่อนโดยเพียงแค่การเพิ่มขึ้นของต้นทุน โดยไม่มีการสนับสนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่ง กำลังเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างรุนแรงในตลาดสด และความเสี่ยงของการปรับระดับสูงกำลังสะสม
จากมุมมองทางมาโคร การรบกวนจากภายนอกและการสนับสนุนนโยบายมีอยู่ร่วมกัน ทำให้อารมณ์โดยรวมในภาคโลหะไม่ใช่เหล็กมีความมั่นคง ในต่างประเทศ ภายใต้อิทธิพลของปัจจัยทางภูมิศาสตร์ (การกลับคำของทรัมป์เกี่ยวกับกรีนแลนด์) และความคาดหวังของตลาดในการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแกว่งตัวลงตลอดทั้งวัน ปิดที่ 98.31 ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงช่วยเสริมคุณสมบัติทางการเงินของโลหะไม่ใช่เหล็ก ในประเทศเซี่ยงไฮ่ได้เผยแพร่ "แผนปฏิบัติการเพื่อเสริมสร้างการเชื่อมโยงระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตลาดสด และเพิ่มระดับการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลหะไม่ใช่เหล็ก" มีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงความสามารถในการจัดสรรทรัพยากรและความสามารถในการกำหนดราคาระดับโลก สัญญาณบวกจากฝั่งนโยบายได้ให้การสนับสนุนอารมณ์ในภาค ในขณะที่กองทุนมาโครมีการแกว่งตัว สแตนเลสยังคงมีประสิทธิภาพที่ค่อนข้างแข็งแกร่งสอดคล้องกับแนวโน้มของภาคโดยรวม
จากมุมมองพื้นฐาน สภาพคล่องของตลาดสดหดตัวอย่างมาก และราคาส่วนต่างระหว่างตลาดสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแสดงลักษณะส่วนลดที่ลึกข้อมูล SMM ล่าสุดระบุว่าสต็อกสังคมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 844,100 ตันในสัปดาห์นี้ ทำให้แนวโน้มการลดสต็อกหยุดชะงัก สัญญาณสำคัญที่สุดในตลาดคือการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของราคาส่วนต่างระหว่างตลาดสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นลบ โดยได้รับแรงผลักดันจากการแตกต่างของราคาตลาดสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เมื่อใกล้เทศกาลตรุษจีน ผู้ใช้ปลายทางเริ่มหยุดงานต่อเนื่องกัน ลดความต้องการซื้อลงสู่จุดต่ำสุด ในขณะที่ผู้ค้าเผชิญกับแรงกดดันในการชำระหนี้ปลายปี ทำให้ความตั้งใจในการคืนทุนเพิ่มขึ้นตามการตรวจสอบของ SMM ราคาพรีเมียม/ดิสเคานต์ของสปอต Wuxi 304 เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจาก 85-285 หยวน/ตัน (พรีเมียม) ต้นสัปดาห์ มาเป็นดิสเคานต์ที่มากถึง -185 ถึง -85 หยวน/ตัน ในวันที่ 23 ความเปลี่ยนแปลงจากพรีเมียมสูงไปเป็นดิสเคานต์ลึกสะท้อนให้เห็นถึงความไม่เต็มใจของภาคอุตสาหกรรมในการยอมรับราคาฟิวเจอร์สที่สูงในปัจจุบัน โดยการประเมินค่าสปอตไม่สามารถสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาฟิวเจอร์สได้
ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งทางด้านต้นทุนยังคงเป็นหลักฐานสำคัญที่สนับสนุนราคาฟิวเจอร์ส ณ วันที่ 23 มกราคม คำเสนอราคาสำหรับ NPI เกรดสูงเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 1,042.5 หยวน/ตัน ซึ่งเพิ่มขึ้น 25 หยวนจากสัปดาห์ก่อนหน้า; เฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงปรับตัวลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 8,450 หยวน/ตัน (เนื้อหาโลหะ 50%) ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายโควตาแร่จากอินโดนีเซียทำให้ราคาวัตถุดิบยังคงสูงอยู่ ทำให้ต้นทุนการผลิตขอบเขตของโรงกลั่นเหล็กเพิ่มขึ้นอย่างมาก นอกจากนี้ เมื่อราคาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น กำไรจากการผลิตทันทีก็ค่อยๆ ฟื้นตัวกลับมาเป็นบวก มีความน่าสนใจว่า การหารือในตลาดเกี่ยวกับ "การบีบสั้น" ได้เพิ่มขึ้น การถกเถียงนี้มุ่งเน้นไปที่ความจริงที่ว่าแม้ว่านักลงทุนสถาบันจะถือตำแหน่งสั้นที่รอการดำเนินการในการทำอาร์บิทราจระหว่างฟิวเจอร์สและสปอต แต่พวกเขาก็ถูกจำกัดโดยความช้าในการส่งมอบจากโรงกลั่นเหล็กในระยะหลัง รวมถึงความขาดแคลนของสินค้าสปอตที่จำหน่ายแล้ว ซึ่งทำให้เกิดความเป็นไปได้ของการขาดแคลนทรัพยากรที่ส่งมอบได้ชั่วคราวและการจัดส่งที่ยากขึ้น ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างในระดับการส่งมอบนี้ให้การสนับสนุนเพิ่มเติมแก่ตลาดฟิวเจอร์สในมุมมองของสภาพคล่อง ทำให้ราคาฟิวเจอร์สยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีดิสเคานต์สปอต
การประเมินภาพรวมในสัปดาห์นี้: ตลาดสเตนเลสกำลังอยู่ในภาวะต่อสู้ระหว่าง "โมเมนตัมที่ขับเคลื่อนโดยต้นทุนที่แข็งแกร่ง" และ "ความต้องการจริงที่อ่อนแอ" ความผันผวนสูงของ NPI จำกัดพื้นที่ลดลงของฟิวเจอร์ส แต่การตอบรับเชิงลบจากสปอตได้กลายเป็นที่ชัดเจนมากขึ้น—การเปลี่ยนแปลงเป็นดิสเคานต์สปอตที่มากขึ้นส่งสัญญาณถึงความสามารถในการดูดซับของตลาดสปอตที่อ่อนแอ คาดว่าในสัปดาห์สุดท้ายก่อนวันหยุด เมื่อตลาดเข้าสู่โหมดวันหยุดที่แท้จริง สภาพคล่องของสปอตคาดว่าจะหดตัวลงอีก แม้ว่าตรรกะของต้นทุนและการส่งมอบจะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง แต่ควรระวังอย่างมากต่อความเสี่ยงของการปรับตัวลงของฟิวเจอร์สภายใต้ตรรกะการรวมฐานตลาดฟิวเจอร์สคาดว่าจะแกว่งตัวในระดับสูงพร้อมกับการปรับฐาน ลูกค้าวงการอุตสาหกรรมควรติดตามการเปลี่ยนแปลงส่วนลดอย่างใกล้ชิดและเสริมสร้างการจัดการความเสี่ยง
