ในต้นปี 2026 นโยบายการค้าของสหรัฐฯ ได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อตลาดทองแดงโลกอีกครั้ง ในวันพุธ อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ได้กล่าวเปิดเผยว่า เขาไม่มีความตั้งใจที่จะเรียกเก็บภาษีศุลกากรสำหรับธาตุหายาก ลิเทียม และแร่ธาตุสำคัญอื่น ๆ รวมถึงทองแดง ซึ่งถูกจัดให้เป็นแร่ธาตุสำคัญตั้งแต่ปี 2023 คำแถลงนี้ทำให้มีการประเมินใหม่เกี่ยวกับการนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ จนนำไปสู่การแคบลงของช่องว่างการเก็งกำไรระหว่าง LME และ COMEX
การเลื่อนการเรียกเก็บภาษีทองแดงร่วมกับระดับสต็อกภายในประเทศของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น กำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาทองแดง ตามประมาณการของตลาด สหรัฐฯ บริโภคทองแดงบริสุทธิ์ประมาณ 1.6 ล้านตันต่อปี ในขณะที่การผลิตภายในประเทศอยู่ที่ประมาณ 900,000 ตัน การส่งออกอยู่ที่ประมาณ 150,000 ตันต่อปี ทำให้เกิดภาวะขาดแคลนโครงสร้างประมาณ 850,000 ตัน ในปี 2025 การนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ อยู่ที่ราว 1.6 ล้านตัน โดย 850,000 ตันใช้เพื่อเติมเต็มช่องว่างในการจัดหา และอีก 750,000 ตันใช้สำหรับการเติมสต็อกหรือสต็อกเก็งกำไร ที่สำคัญ มีประมาณ 470,000 ตัน (ประมาณ 515,000 ตันสั้น) อยู่ในคลังสินค้าที่ลงทะเบียนกับ COMEX และเชื่อว่ามีอีก 280,000 ตันที่ถือไว้เป็นสต็อกที่ไม่ได้รายงาน ทำให้ระดับสต็อกรวมใกล้เคียง 800,000 ตัน
ที่สำคัญกว่านั้นคือ สัญญาระยะยาวหลายฉบับที่เซ็นในปี 2024-2025 สำหรับการส่งมอบในปี 2026 — ส่วนใหญ่เป็นแบรนด์ที่ลงทะเบียนกับ COMEX — ได้ถูกกำหนดราคามากกว่าราคาตลาดปัจจุบันอย่างมาก ด้วยช่องว่างการเก็งกำไรที่แคบลง บางส่วนของสินค้าเหล่านี้กำลังถูกเปลี่ยนทางไปยังเอเชีย SMM ได้ทราบว่าในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ใบสำคัญแสดงสิทธิและเอกสารขนส่งของ COMEX ได้ถูกขายในราคาลดลงในตลาดสปอตของจีนและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ นอกจากนี้ ผู้ค้าบางคนยังแสดงความสนใจในการเจรจาสัญญาระยะยาวครึ่งปีหรือรายไตรมาสสำหรับปี 2026 ซึ่งเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงในกระแสการค้า
ดังนั้น การนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์สุทธิเข้าจีนและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อาจไม่ได้รัดตัวในไตรมาสแรกของปี 2026 อย่างที่คาดไว้ แม้ว่าการแข่งขันสำหรับวัสดุจากแอฟริกาและอินโดนีเซียจะยังคงมีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ แต่การกลับมาของแหล่งทองแดงที่เชื่อมโยงกับสหรัฐฯ อาจช่วยลดความเสี่ยงในการจัดหาที่คาดการณ์ไว้ ตลาดทองแดงในภูมิภาคอาจเข้าสู่ระยะที่สมดุลหรือแม้กระทั่งมีการจัดหาเกินในช่วงต้นปี ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างละเอียดจากการขาดแคลนที่ครอบงำในปลายปี 2025
