เมื่อราคาทองคำในตลาดโลกทะลุสถิติสูงสุดใกล้เคียงในวันศุกร์ที่ผ่านมา ผู้เข้าร่วมตลาดดูเหมือนจะได้วาดเส้นแบ่งที่ชัดเจนในการเลือกสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่านที่ยังคงดำเนินอยู่ คือ ทองคำกำลัง "ส่องประกาย" ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ "สูญเสียความสว่าง" ...
ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า ราคาฟิวเจอร์สทองคำในตลาดคอมเม็กซ์ปิดที่ 3,452 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แม้ว่าจะไม่ได้สูงกว่าสถิติสูงสุดในวันเดียวกันที่ 3,509 ดอลลาร์สหรัฐซึ่งเกิดขึ้นในเดือนเมษายน แต่ก็ยังถือเป็นราคาปิดสถิติสูงสุดใหม่
จอร์จ แคทรามโบน หัวหน้าฝ่ายรายได้คงที่ในภูมิภาคอเมริกาของบริษัทบริหารสินทรัพย์ DWS กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่า "ทองคำในปัจจุบันถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยรูปแบบใหม่ในความคิดของผู้คน" เขาเสริมว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะ 10 ปีและ 30 ปี ไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือปลอดภัยอีกต่อไป
แคทรามโบนชี้ว่า "นี่คือบทเรียนที่เรียนรู้ได้จากความวุ่นวายในตลาดที่รุนแรงเมื่อสองเดือนที่แล้ว เมื่อประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐประกาศอย่างกะทันหันเมื่อวันที่ 2 เมษายน ว่าจะใช้มาตรการภาษี 'วันปลดปล่อย' ที่รุนแรงกว่าที่คาดไว้มาก ซึ่งสร้างความตกใจให้กับตลาด"
เขาระบุว่า "เว้นแต่จะมีหลักฐานที่แสดงให้เห็นเป็นอย่างอื่น ทองคำได้กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยทางเลือกใหม่แล้ว"
เป็นเวลานานแล้วที่ทองคำ ดอลลาร์สหรัฐ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่นักลงทุนแห่ซื้อในช่วงเวลาที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความกดดันในตลาดเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในปีนี้ มีความแตกต่างอย่างชัดเจนในความต้องการของสินทรัพย์ทั้งสามนี้
ตั้งแต่มีข้อพิพาททางภาษีศุลกากรในเดือนเมษายน ความกังวลเกี่ยวกับการค้า "ขายสหรัฐ" ที่ยืดเยื้อได้ปรากฏขึ้นในตลาดโลก แม้ว่าดัชนี ICE ดอลลาร์สหรัฐจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.3% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แต่ก็ยังลดลง 9.5% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหลายคนกล่าวว่า การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักนอกสหรัฐหลังจากที่อิสราเอลโจมตีอิหร่าน ยิ่งเสริมสัญญาณว่าสถานะของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินปลอดภัยระดับโลกกำลังอ่อนแอลง
"ความตึงเครียดในตะวันออกกลางเป็นความเสี่ยงที่มุมมองเชิงลบต่อดอลลาร์สหรัฐต้องเผชิญ ไม่ใช่ปัจจัยที่เปลี่ยนเกม" นักกลยุทธ์จากเจพีมอร์แกน มีรา ชันดาน และ อารินดัม แซนดิลยา กล่าวในรายงานที่ส่งถึงลูกค้าเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา"ในขณะนี้ เราไม่คาดว่าผลกระทบเชิงสนับสนุนต่อดอลลาร์ในช่วงนี้จะยืดเยื้อไปนาน"
คาร์ล ชาโมตต้า หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของบริษัท Corpay ซึ่งเป็นบริษัทชำระเงินข้ามพรมแดน กล่าวว่า บรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่แพร่หลายในตลาดได้เตือนนักลงทุนว่า การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐในปีนี้สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตในระยะยาวมากกว่า — แทนที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในความต้องการในระยะสั้นสำหรับสภาพคล่องของสินทรัพย์สหรัฐ
ในความเป็นจริง ก่อนที่จะเกิดความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่านล่าสุด ธนาคารการลงทุนบนวอลล์สตรีทก็ได้เสริมสร้างการคาดการณ์ของตนเองเกี่ยวกับการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น ปอล ทิวดอร์ โจนส์ ผู้ก่อตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงมหภาค Tudor Investment กล่าวว่า ดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลง 10% ภายในหนึ่งปี เนื่องจากเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะถูกปรับลดลง "อย่างมีนัยสำคัญ" ในปีหน้า
ในทางตรงกันข้ามกับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยของดอลลาร์สหรัฐ ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกลับลดลงในวันศุกร์ ซึ่งเป็นวันซื้อขายที่มีลักษณะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีมาตรฐานเพิ่มขึ้น 6.7 จุดฐาน เป็น 4.424% เมื่อสิ้นสุดการซื้อขายในวันศุกร์ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าความต้องการซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
โรเบิร์ต ทิปป์ หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนและหัวหน้าฝ่ายพันธบัตรโลกของ PGIM Fixed Income กล่าวว่า ไม่มีการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงตามแบบฉบับ และแทนที่จะเป็นเช่นนั้น ผลตอบแทนกลับเพิ่มขึ้น
อเล็กซ์ โคเฮน และ มาร์ค คาบานา นักวิเคราะห์จาก BofA Securities ชี้ให้เห็นว่า สถานการณ์ที่อยู่เบื้องหลังความผิดปกตินี้บ่งชี้ว่า ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางการคลังกำลังทำลายความไว้วางใจของนักลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐไม่ได้มีคุณสมบัติ "ปลอดภัย" แบบดั้งเดิมอีกต่อไป ท่ามกลางการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดปัจจุบัน
