นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า เขายังคงเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ และปัจจุบันคาดว่าภาษีศุลกากรจะผลักดันให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น ในขณะที่แรงกดดันด้านราคาขึ้นของเงินเฟ้อจะเป็นเพียงชั่วคราว
วอลเลอร์กล่าวว่า ภาษีศุลกากรจะผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นใน "ช่วงเดือนที่กำลังจะมาถึง" แต่ตราบใดที่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงมีเสถียรภาพ เขาสนับสนุนให้ไม่สนใจการเพิ่มขึ้นของราคาระยะสั้นใด ๆ เมื่อกำหนดนโยบาย
ในคำพูดที่เตรียมไว้สำหรับการกล่าวสุนทรพจน์ที่การประชุมธนาคารแห่งเกาหลีในโซลเมื่อวันจันทร์ วอลเลอร์กล่าวว่า "สมมติว่าอัตราภาษีศุลกากรจริงมีเสถียรภาพอยู่ใกล้กับสถานการณ์ภาษีศุลกากรที่ไม่รุนแรงที่ผมคาดการณ์ไว้ เงินเฟ้อหลักจะยังคงเคลื่อนไหวไปสู่เป้าหมาย 2% ของเรา และตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ผมก็เต็มใจที่จะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ตาม 'ข่าวดี'"
สองสถานการณ์ภาษีศุลกากร
วอลเลอร์อ้างถึงสุนทรพจน์ที่เขาให้กลางเดือนเมษายน ซึ่งเขาได้สรุปสองสถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับการดำเนินการตามนโยบายการค้าของประธานาธิบดีทรัมป์
ในสถานการณ์ "ภาษีศุลกากรสูง" ภาษีศุลกากรเฉลี่ยที่คำนวณตามน้ำหนักทางการค้าของสินค้าจะถูกสมมติว่าอยู่ที่ 25% และจะยังคงดำรงอยู่ "เป็นระยะเวลาหนึ่ง" ในสถานการณ์ "ภาษีศุลกากรที่ไม่รุนแรง" ภาษีศุลกากรเฉลี่ยจะถูกสมมติว่าอยู่ที่ 10% และภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นสำหรับประเทศและอุตสาหกรรมเฉพาะจะถูกเจรจาลดลงเมื่อเวลาผ่านไป
ในทั้งสองกรณี วอลเลอร์คาดว่าผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อจะเป็นเพียงชั่วคราว
"ในทั้งสองสถานการณ์ ผมสมมติว่าการเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากรจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาครั้งเดียว ผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราว หลังจากนั้นเงินเฟ้อจะกลับไปสู่แนวโน้มพื้นฐาน การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อชั่วคราวนี้อาจปรากฏเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตามด้วยการลดลงอย่างรวดเร็ว หรือเป็นการเพิ่มขึ้นที่ค่อยเป็นค่อยไปและช้ากว่าตามด้วยการลดลงอย่างช้า ๆ สิ่งสำคัญคือต้องเน้นย้ำว่ากุญแจสำคัญในการประเมินนี้อยู่ที่สมมติฐานของผมว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อระยะยาวจะยังคงมีเสถียรภาพ"
เขายังคาดว่าการขึ้นภาษีศุลกากรจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานในสหรัฐฯ และการเพิ่มขึ้นนี้ "อาจคงอยู่เป็นระยะเวลาหนึ่ง" อย่างไรก็ตาม เขาคาดการณ์ว่าภายใต้สถานการณ์ภาษีศุลกากรที่ไม่รุนแรง การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานอาจ "ค่อนข้างน้อย""
วอลเลอร์กล่าวว่า ตั้งแต่การกล่าวสุนทรพจน์เมื่อเดือนเมษายน มีรายงานว่า การเจรจาทางการค้ามีความคืบหน้า ดังนั้น ข้อสมมติฐานพื้นฐานในปัจจุบันของเขาจึงอยู่ระหว่างสองสถานการณ์นี้ — วอลเลอร์คาดการณ์ในขณะนี้ว่า จะมีการเก็บภาษีศุลกากรตามน้ำหนักการค้าในอัตรา 15% สำหรับสินค้านำเข้า
ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ
ในการแถลงข่าวล่าสุด วอลเลอร์ยังไม่ค่อยให้ความสำคัญกับการเพิ่มขึ้นอย่างผิดปกติของดัชนีความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของผู้บริโภคในช่วง 5-10 ปีข้างหน้าของมหาวิทยาลัยมิชิแกน
เขากล่าวว่า เขาต้องการให้ความสนใจกับมาตรการชดเชยเงินเฟ้อที่ขึ้นอยู่กับตลาดและการคาดการณ์จากผู้คาดการณ์มืออาชีพ ซึ่งไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นในลักษณะเดียวกัน
วอลเลอร์ระบุว่า ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ที่ "แข็งแกร่ง" และความคืบหน้าล่าสุดในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเฟดสหรัฐฯ ได้ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีเวลาในการสังเกตการพัฒนาของการเจรจาทางการค้า ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเพื่อนร่วมงานเฟดหลายคนของเขา
เจ้าหน้าที่เฟดได้แสดงความเห็นเป็นเอกฉันท์โดยทั่วไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า การรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันก่อนที่จะปรับเปลี่ยนต้นทุนการกู้ยืมจะเป็นประโยชน์ต่อการชี้แจงนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์และผลกระทบต่อเศรษฐกิจมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นโยบายภาษีศุลกากร
วอลเลอร์เน้นย้ำว่า ยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับระดับภาษีศุลกากรสุดท้ายที่รัฐบาลสหรัฐฯ จะกำหนดให้กับประเทศและอุตสาหกรรมอื่น ๆ ทรัมป์ประกาศเมื่อวันศุกร์ที่แล้วว่า เขาจะเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียมจาก 25% เป็น 50%
"ในขณะนี้ ผมคาดการณ์ว่าจะมีความเสี่ยงในทางลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน และความเสี่ยงในทางบวกต่อเงินเฟ้อในครึ่งหลังของปี 2568 อย่างไรก็ตาม การพัฒนาเฉพาะของความเสี่ยงเหล่านี้มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับวิธีการที่นโยบายทางการค้าจะดำเนินไป" วอลเลอร์กล่าว
หลังจากที่เฟดสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยลง 100 จุดฐานในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปี 2567 แล้ว ยังคงคงที่จนถึงปัจจุบันในปี 2568 โดยรักษาช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 4.25% ถึง 4.5% การลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อปีที่แล้วตรงกับการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานในสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ว่า เฟดอาจต้องการบรรเทาการชะลอตัวของเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับนโยบายของทรัมป์ ผู้ลงทุนจึงคาดหวังกันอย่างแพร่หลายในขณะนี้ว่า เฟดจะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่อีกครั้งในการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 17-18 มิถุนายน
