หลังจากรายงานการจ้างงานเดือนเมษายนที่แข็งแกร่งเกินคาด ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 4.25%-4.50% ตลาดเงินในปัจจุบันเชื่อว่ามีโอกาสเพียง 2% ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในการประชุมครั้งนี้ ในขณะที่ความคาดหวังสะสมตลอดปีอยู่ที่การปรับลด 72 จุดฐาน
หลังจากรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ทั้งโกลด์แมน แซคส์ และบาร์เคลีย์ ได้เลื่อนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจากเดือนมิถุนายนไปเป็นเดือนกรกฎาคมแล้ว อย่างไรก็ตาม แม้ว่าซิตี้จะยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 125 จุดฐานตลอดปี แต่ก็ได้เลื่อนเวลาการปรับลดครั้งแรกจากเดือนพฤษภาคมไปเป็นเดือนมิถุนายนแล้ว
แถลงการณ์นโยบายและความเห็นของประธานเฟด พาวเวลล์
เจพีมอร์แกน คาดว่า เฟดจะคงนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยไม่มีการปรับปรุงเนื้อหาแถลงการณ์ ธนาคารระบุว่า เหตุผลที่นโยบายไม่เปลี่ยนแปลงนั้นชัดเจน เนื่องจากเจ้าหน้าที่เฟดได้เน้นย้ำถึงประโยชน์ของการรอดูสถานการณ์ก่อนที่จะดำเนินการเพิ่มเติม แม้หลังจาก "วันปลดปล่อย" แล้วก็ตาม เจพีมอร์แกน คาดว่าจะไม่มีการแสดงความเห็นที่แตกต่างในการตัดสินใจครั้งนี้ แม้ว่าผู้ว่าการเฟด วอลเลอร์ จะมีท่าทีที่เป็นมิตรกับการผ่อนคลายมากขึ้น แต่ความเห็นล่าสุดของเขาไม่ได้ให้พื้นฐานในการผ่อนคลายนโยบายล่วงหน้า เจพีมอร์แกน ระบุว่า ในแถลงการณ์ที่ตามมา คำอธิบายเกี่ยวกับตลาดแรงงานว่า "แข็งแกร่ง" และอัตราเงินเฟ้อว่า "สูงกว่าเป้าหมายเล็กน้อย" น่าจะยังคงอยู่.
อย่างไรก็ตาม มอร์แกน สแตนลีย์ เชื่อว่า เฟดอาจปรับลดการประเมินกิจกรรมทางเศรษฐกิจ โดยเปลี่ยนจาก "การขยายตัวอย่างต่อเนื่องและแข็งแกร่ง" เป็น "การเติบโตที่ชะลอตัว""นอกจากนี้ คณะกรรมการตลาดเงินเปิด (FOMC) อาจเน้นย้ำถึง "ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อภารกิจคู่" นอกจากนี้ "วันปลดปล่อย" ยังไม่ได้ลดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ และเจพีมอร์แกนได้ระบุรายละเอียดว่า ไม่ว่าคณะกรรมการตลาดเงินเปิดจะต้องการเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนนั้นว่า "เพิ่มขึ้นมากขึ้น" หรือใช้คำพูดเช่น "ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง" เป็นคำถามที่ยากที่จะตัดสิน
การวิเคราะห์สภาพเศรษฐกิจ
ในปัจจุบัน ความสนใจส่วนใหญ่อยู่ที่ผลกระทบจากภาษีศุลกากรของทรัมป์และระดับที่ผลกระทบนี้ได้ซึมซับเข้าไปในเศรษฐกิจ มีความแตกต่างระหว่าง "ข้อมูลอ่อน" และ "ข้อมูลแข็ง" แม้ว่า GDP ของสหรัฐฯ จะลดลงเข้าสู่ภาวะหดตัวในไตรมาสที่ 1 แต่ข้อมูลตลาดแรงงานก็ยังคงแข็งแกร่ง ไม่แสดงสัญญาณอ่อนแอที่สำคัญ
โดยรวมแล้ว "ข้อมูลแข็ง" ยังคงทนทาน ในขณะที่ "ข้อมูลอ่อน" วาดภาพที่แตกต่างออกไป แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ดูเหมือนจะไม่กังวลเกินไปเกี่ยวกับเรื่องนี้ เว้นแต่แนวโน้มเหล่านี้จะเริ่มสะท้อนให้เห็นใน "ข้อมูลแข็ง" ในแง่ของเงินเฟ้อ ข้อมูล CPI และ PCE ล่าสุดแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มลดลงเล็กน้อย ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของมอร์แกน สแตนลีย์
นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ ได้เน้นย้ำถึงสองประเด็นสำคัญในรายงานแนะนำก่อนการประชุมคณะกรรมการตลาดเงินเปิด ประการแรกคือ "ข้อมูลอ่อน" VS "ข้อมูลแข็ง" แนวโน้มข้อมูลในปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงลักษณะเฉพาะของการชะลอตัวที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์: "ข้อมูลอ่อน" ที่มาจากการสำรวจได้ทรุดโทรมลงอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งความคาดหวังต่ออนาคต ในขณะที่ "ข้อมูลแข็ง" ซึ่งมักจะล่าช้าประมาณสามเดือน ยังไม่ได้อ่อนแอลงอย่างเต็มที่ แม้ว่า "ข้อมูลอ่อน" จะมีผลงานที่ซบเซา แต่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และนักลงทุนก็ตระหนักดีว่าในช่วงหลายปีที่ผ่านมา "ข้อมูลอ่อน" ได้ให้สัญญาณที่ผิดพลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงในการถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐฯดังนั้นพวกเขาจึงต้องการเห็น "ข้อมูลเชิงปริมาณ" ที่สนับสนุนมากขึ้น เช่น จากตลาดแรงงาน ก่อนที่จะพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ย
ประเด็นที่สอง คือ มีเกณฑ์ที่สูงขึ้นสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย โกลด์แมน แซคส์ คาดว่าช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง (4.25%-4.50%) จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และคาดว่าเฟดจะไม่ปรับเปลี่ยนนโยบายงบดุลอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งติดต่อกันในช่วงขัดแย้งทางการค้าปี 2019 ปัจจุบันเฟดได้กำหนดเกณฑ์ที่สูงขึ้นสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย จากระดับเงินเฟ้อและความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงในปัจจุบัน เฟดจะต้องการหลักฐานที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจและความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ย ก่อนที่จะดำเนินการ
ความไม่เห็นด้วยภายในและแรงกดดันจากทรัมป์
ก่อนการประชุมครั้งนี้ บุคคลหลายคน รวมถึงประธานเฟด พาวเวล ยืนยันที่จะ "รอความชัดเจนของนโยบาย" อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ที่มีอิทธิพลรายอื่น ๆ รวมถึง วอลเลอร์ มี ท่าทีที่เป็นมิตรมากขึ้น ในขณะที่ทรัมป์ยังคงกดดันเฟดอย่างมาก ให้ลดอัตราดอกเบี้ย โดยเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเฟดกำลังดำเนินการช้าเกินไป
เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เชื่อว่ามาตรการภาษีตอบโต้กันจะผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและยับยั้งการเติบโต แต่วอลเลอร์กลับอธิบายว่าผลกระทบของภาษีนั้นเป็นเพียง "ชั่วคราว" และเสนอว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดจากการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงาน วอลเลอร์เตือนว่า หากเฟดสหรัฐฯ รอจนกว่าจะมีการดำเนินการจนกระทั่งนโยบายใหม่สะท้อนอยู่ใน "ข้อมูลเชิงปริมาณ" อาจจะสายเกินไป
ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจะได้รับผลกระทบอย่างไร?
มาร์ค ซาลิบ จากกลุ่มโกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า ควรซื้อดอลลาร์สหรัฐในเชิงกลยุทธ์ "เราเชื่อว่า FOMC จะมีผลกระทบค่อนข้างน้อยต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการไหลของข้อมูลล่าสุดสัปดาห์นี้ ความสนใจหลักอยู่ที่การเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ไต้หวันใหม่และสกุลเงินในเอเชียอื่น ๆ เราสังเกตเห็นว่าเงินดอลลาร์ไต้หวันใหม่มีการแข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ ถึงแม้ว่าในปัจจุบันจะมีโอกาสในการซื้อเงินดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้น แต่ปัจจัยที่ซับซ้อน เช่น การโอนเงินกลับประเทศอาจยับยั้งการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินในเอเชีย และกลับสร้างแรงกดดันต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ ในขณะนี้ยากที่จะระบุได้ว่าสถานการณ์นี้ถือเป็นการขายทรัพย์สินที่เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐหรือไม่"
โดม วิลสัน และ วิกกี้ ชาง จากโกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า "เราไม่ได้มีอคติอย่างมากต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในครั้งนี้อาจเป็นเพียงการประชุมที่ธรรมดา ๆ เมื่อเราได้รับหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ภาษีศุลกากรส่งผลต่อเงินเฟ้อและการเติบโต การตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะมีความหมายมากขึ้นสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาเงินดอลลาร์สหรัฐ"
ตลาดหุ้นจะได้รับผลกระทบอย่างไร?
โดม วิลสัน และ วิกกี้ ชาง จากกลุ่มโกลด์แมน แซคส์ กล่าวว่า "รูปแบบการกำหนดราคาการเติบโตระบุว่า ตลาดได้กำหนดราคาตามการคาดการณ์พื้นฐานของเราอย่างเต็มที่แล้ว แต่ยังไม่มีการป้องกันความเสี่ยงที่เพียงพอต่อความเสี่ยงของภาวะถดถอย" (ทีมงานสหรัฐยังประเมินความเป็นไปได้ของภาวะถดถอยอยู่ที่ 45%) ในกรณีที่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นใหม่ ๆ รวมถึงศักยภาพของแรงหนุนในระยะสั้นจากการเจรจาทางการค้า ตลาดหุ้นและผลตอบแทนอาจยังคงเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยมีความผันผวนที่อาจลดลงมากขึ้น"
อย่างไรก็ตาม ในระยะกลางและระยะยาว ความเสี่ยงในด้านลบของหุ้นและพันธบัตรมีอิทธิพลมากกว่า ดังนั้น จึงแนะนำให้มองการผ่อนคลายตลาดใด ๆ เป็นโอกาสในการเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงในด้านลบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์หุ้น - การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ลดลงจะยับยั้งราคาหุ้นในที่สุด
การวิเคราะห์ทางเทคนิคของทองคำ
มูฮัมหมัด อุมัยร์ นักวิเคราะห์จาก FX Empire ระบุว่า กราฟรายวันของทองคำยังคงอยู่ในช่องทางการปรับตัวขึ้น โดยมีการย่อตัวจากระดับ 3,500 ดอลลาร์ และพบแนวรับที่ 3,200 ดอลลาร์ และเมื่อเร็วๆ นี้ก็เผชิญกับแนวต้านที่ราว 3,370 ดอลลาร์ (ซึ่งตรงกับขอบบนของรูปแบบสามเหลี่ยมกว้างขึ้น) โดยมีรูปแบบขาขึ้นหลายรูปแบบที่ยืนยันแรงขับเคลื่อนในทิศทางขาขึ้นที่แข็งแกร่ง
ดัชนี RSI ได้ดีดตัวขึ้นใกล้ระดับ 50 และกำลังเข้าใกล้เขตซื้อมากเกินไป ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ควรระมัดระวังเกี่ยวกับความแตกต่างของ RSI ในทิศทางขาลง และสัญญาณแนวต้านจากขอบบนของช่องทาง ซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงในการย่อตัวในระยะสั้นหากทองคำสามารถทะลุระดับ 3,500 ดอลลาร์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ราคาจะมุ่งหน้าไปสู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์
