การพุ่งขึ้นของหุ้นสหรัฐในวันพุธถูกมองว่าเป็น "การกระโดดของแมวตาย" และโกลด์แมน แซคส์ได้ย้ำมุมมองนี้ในวันพฤหัสบดี โดยเตือนถึงความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้นของการปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องและสำคัญของตลาด
ในวันพฤหัสบดี ดัชนีหุ้นหลักสามดัชนีของสหรัฐต่างลดลง ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 2.5% ดัชนี S&P 500 ลดลง 3.46% และดัชนีคอมโพสิตแนสแด็กลดลง 4.31% ไมเคิล กาเพน นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของมอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่า การเลื่อนการเก็บภาษีตอบโต้บางส่วนช่วยให้ตลาดดีขึ้น แต่จะไม่ลดความไม่แน่นอน
นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ยังชี้ในรายงานว่า ความเสี่ยงของการปรับตัวลงของตลาดหุ้นสหรัฐยังคงสูงตั้งแต่เดือนมกราคม แม้หลังจากหุ้นสหรัฐลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเร็ว ๆ นี้และการยกเลิกภาษีส่วนใหญ่โดยประธานาธิบดีทรัมป์ในวันพุธ พวกเขายังเชื่อว่าความเสี่ยงของการลดลงเพิ่มเติมของหุ้นสหรัฐยังคงสูง
ตามโมเดลความเสี่ยงการปรับตัวลงของหุ้นของโกลด์แมน แซคส์ ความน่าจะเป็นของการลดลงของตลาดหุ้นสหรัฐภายในสามและสิบสองเดือนข้างหน้าพุ่งขึ้นเกิน 35% โกลด์แมน แซคส์อธิบายว่านี่เป็นสัญญาณที่แข็งแกร่งว่าดัชนี S&P 500 จะยังคงลดลง เนื่องจากความเสี่ยงด้านลบของโมเดลได้เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคม
ปัจจัยไม่เอื้ออำนวยสามประการ
โกลด์แมน แซคส์ระบุว่า ตามประวัติ ความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นของการปรับตัวลงของหุ้นนำไปสู่ผลตอบแทนที่ต่ำลงในอนาคตและเพิ่มความเสี่ยงของการปรับตัวลงอย่างมาก
มีหลายเหตุผลสำหรับความเสี่ยงด้านลบที่ยังคงสูง โกลด์แมน แซคส์ชี้ว่า ประการแรก ตัวชี้วัดนำทางเศรษฐกิจแสดงสัญญาณอ่อนแอ โดยเฉพาะการลดลงของกิจกรรมการผลิตในสหรัฐ ตามข้อมูลจากสถาบันจัดการซัพพลาย ทั้งตัวชี้วัดคำสั่งซื้อใหม่และผลิตภัณฑ์ในสหรัฐหดตัวในเดือนมีนาคม
ประการที่สอง ความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาก็ทำลายแนวโน้มของตลาด ดัชนีความผันผวน CBOE ลดลงเล็กน้อยตั้งแต่ประธานาธิบดีทรัมป์เริ่มเก็บภาษีตอบโต้ แต่ยังคงสูงกว่าระดับต้นปี
นอกจากข่าวเศรษฐกิจที่ไม่ดี ความเสี่ยงทางการเมืองในสหรัฐยังเพิ่มความไม่แน่นอน ตามข้อมูลจากเฟดสหรัฐ ดัชนีความไม่แน่นอนนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐ ซึ่งวัดความไม่สามารถคาดการณ์ ขึ้นไปที่ 689 ในวันพุธ ลดลงจากจุดสูงสุด 992 ต้นเดือนนี้ แต่ยังอยู่ในระดับสูงตามประวัติ
ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ระบุว่า ในกรณีที่เศรษฐกิจชะลอตัวอย่างสมบูรณ์ พวกเขาคาดว่าดัชนี S&P 500 จะลดลงเหลือ 4,600 คะแนน หมายความว่าลดลง 13% จากระดับวันพฤหัสบดี หรือลดลง 25% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนกุมภาพันธ์
