SMM

Недавно Министерство финансов и Государственная налоговая администрация совместно опубликовали уведомление о корректировке политики налоговых возвратов при экспорте фотоэлектрической и другой продукции. В документе указано, что с 1 апреля 2026 года будет отменён НДС-возврат при экспорте отдельных товаров, включая некоторые материалы для литиевых батарей. К числу ключевых продуктов в секторе трёхкомпонентных материалов, на которые распространяется данная мера, относятся такие основные продукты-предшественники, как литий-никель-кобальт-марганцевый оксид (код ТН ВЭД 2842903) и литий-никель-кобальт-алюминиевый оксид (2842906), а также основные трёхкомпонентные катодные материалы, такие как никель-кобальт-марганцевый гидроксид (28539030) и никель-кобальт-алюминиевый гидроксид (28539050).

В настоящее время экспорт трёхкомпонентных прекурсоров и катодных материалов пользуется 13% возвратом НДС при экспорте. В случае полной отмены данной политики существенно пострадает краткосрочная рентабельность экспортных заказов соответствующих компаний. Даже если текущие экспортные заказы смогут обеспечить более высокую премию за переработку или более выгодные условия оплаты металлов, компании столкнутся со значительным давлением в плане сохранения прибыльности без государственной поддержки.

На данном этапе отрасль уже сформировала чёткую стратегию реагирования. Производители трёхкомпонентных прекурсоров и катодных материалов, в основном ориентированные на зарубежные рынки, активно корректируют свои производственные планы. Ожидается заметный всплеск концентрации экспорта «до отмены возвратов» в первом квартале. В связи с недавним объявлением о политике некоторые компании всё ещё находятся в процессе согласования конкретных деталей реализации с нижестоящими клиентами. Клиентам на downstream-этапе необходимо пересмотреть свои будущие объёмы заказов и принять решение: продолжать ли закупки материалов из Китая, переключиться на поставщиков из других регионов или выбрать локализованное производство. В случае продолжения сотрудничества с китайскими поставщиками обеим сторонам предстоит заново договориться о распределении прибыли и условиях ценовых расчетов. Хотя точные масштабы будущих заказов остаются неопределёнными, мы можем сделать предварительные выводы о тенденциях в заказах с следующих позиций:

Трёхкомпонентные катодные прекурсоры:

• Китайские компании сохраняют значительное технологическое превосходство в мировом масштабе, и ожидается, что зарубежные рынки по-прежнему будут в основном зависеть от импорта из Китая. В 2025 году Южная Корея импортировала из Китая около 92 600 тонн трёхкомпонентных прекурсоров, что составляет почти 90% от общего экспорта данной продукции из Китая. Зарубежные производители катодных материалов, особенно в Южной Корее, выбирают китайские прекурсоры не только из-за экономической эффективности, но и благодаря комплексной конкурентоспособности китайских компаний в плане технической экспертизы, стабильности качества и надежности масштабов поставок. По данным SMM, внутренние мощности Южной Кореи по производству трёхкомпонентных прекурсоров в 2025 году составили около 153 тысяч тонн, что теоретически достаточно для удовлетворения спроса. Однако уровень загрузки мощностей внутри страны оставался стабильно низким, а зависимость от импорта по-прежнему высока. Это отражает конкурентоспособность китайских производителей не только в контроле затрат на сырьё, но и в технической поддержке и стабильности продукции.

• Индонезия готова стать надёжным резервом для мощностей и поставок. В 2025 году экспортные заказы на китайские трёхкомпонентные прекурсоры были в основном сосредоточены у ведущих компаний, таких как CNGR, Huayou и GEM. Все три создали производственные базы в Индонезии. Huayou и GEM построили по 50 тысяч тонн мощностей прекурсоров каждая, а проект CNGR по производству 20 тысяч тонн трёхкомпонентных прекурсоров в Южном Калимантане начал работу 13 января этого года. Индонезийские базы предлагают несколько преимуществ: во-первых, они могут использовать местные abundantные никелевые ресурсы и побочные продукты, такие как сульфат кобальта и сульфат марганца из MHP, создавая преимущество в стоимости сырья. Во-вторых, они могут использовать зрелый производственный опыт и технические системы китайских предприятий. В-третьих, Индонезия освобождает экспортируемые товары от НДС; после отмены возврата НДС в Китае с 1 апреля их ценовая конкурентоспособность станет более выраженной. В-четвёртых, на фоне частых изменений в международной торговле и тарифной политике создание зарубежных заводов помогает компаниям снизить риски, связанные с колебаниями политики. В целом, хотя текущий уровень загрузки местных мощностей по производству прекурсоров в Индонезии ограничен, передача части будущих заказов на индонезийские заводы является жизнеспособной стратегией для адаптации компаний к изменениям политики.

Трёхкомпонентные катодные материалы:

• Импульс роста зарубежных производителей аккумуляторных элементов относительно слаб, что ограничивает общий прирост от экспортного ажиотажа «до возврата НДС». Зарубежный рынок трёхкомпонентных катодных материалов в основном сосредоточен в США и Европе. С момента введения Закона о красивых больших счетах (OBBBA) показатели продаж на рынке электромобилей США значительно пострадали. В конце прошлого года несколько американских автопроизводителей и компаний по производству батарей приостановили или отменили сотрудничество с южнокорейскими производителями батарейных элементов. Будущий рост американского рынка новой энергии может больше зависеть от материалов LFP и сектора энергохранения, при этом перспективы дополнительного спроса на трехкомпонентные материалы выглядят менее оптимистично. В то же время европейский рынок в последнее время демонстрирует некоторые позитивные сигналы, такие как выпуск Европейской комиссией «Руководства по обязательствам в рамках антисубсидиарного расследования в отношении импорта электромобилей с батареями из Китая» и возобновление немецким правительством субсидий на покупку электромобилей. Ожидается, что эти меры помогут восстановить доверие к рынку в краткосрочной перспективе. Однако влияние традиционных автомобильных брендов Европы остается значительным, при этом некоторые автопроизводители выражают консервативные взгляды на темпы электрификации. В сочетании с медленным экономическим ростом, потребительским поведением, сильно зависящим от субсидий, и ускоренным выходом китайских производителей батарей и автомобилей на европейский рынок, японские и южнокорейские производители батарейных элементов также сталкиваются с все более жесткой конкуренцией там.

• Расширение мощностей по производству катодных материалов за рубежом является отраслевой тенденцией и может частично поглотить спрос на прежние экспортные заказы. Большинство отечественных компаний по производству катодных материалов с высокой долей экспортного бизнеса уже создали или планируют создать производственные базы за рубежом. Например, Bamo Technology, лидирующая по объему экспорта в 2025 году, завершила строительство первой очереди проекта по производству 25 000 тонн трехкомпонентного катода в Венгрии в четвертом квартале прошлого года. Первая очередь базы Easpring в Финляндии мощностью 60 000 тонн и первая очередь базы Ronbay в Польше мощностью 25 000 тонн, как ожидается, начнут производство в первой половине этого года. Кроме того, продвигаются такие проекты, как первая очередь базы BTR в Марокко мощностью 25 000 тонн и база XTC во Франции мощностью 40 000 тонн. Эти шаги свидетельствуют о том, что ведущие предприятия по производству катодов уже давно создают мощности за рубежом, чтобы приблизиться к рынкам заказчиков и защититься от торговых рисков. Ожидается, что изменение политики экспортного возмещения НДС еще больше ускорит наращивание производства на этих зарубежных базах.

На ранней стадии развития индустрии литиевых батарей Китай ввел политику возмещения НДС по экспорту в размере 13%, чтобы стимулировать компании осваивать международные рынки и повышать глобальную конкурентоспособность. В настоящее время отечественная промышленность тройных материалов вступила в период замедленного роста, столкнувшись со структурными корректировками и реорганизацией отрасли. Такие проблемы, как слепая ценовая конкуренция, длительная убыточная деятельность и структурное перепроизводство, должны быть решены для здорового и устойчивого развития отрасли. Единовременная отмена политики экспортных возмещений, несомненно, повлияет на прибыль ведущих компаний и создаст трудности для малых и средних предприятий, еще не достигших масштаба на зарубежных рынках в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе компании с реальной конкурентоспособностью продукции, сильными технологическими запасами и гибкостью в управлении политическими и рыночными рисками постепенно выделятся в процессе консолидации и трансформации отрасли, способствуя переходу сектора к более рациональной и здоровой стадии развития.