13 января Протокол утреннего совещания SMM
Фьючерсы: В ночной сессии 12 января контракт SHFE алюминий 2603 показал динамику отступления после быстрого роста и консолидации на высоких уровнях. Он открыл ночную сессию на отметке 24 750 юаней/т, достиг максимума в 25 075 юаней/т, минимума в 24 280 юаней/т и закрылся на уровне 24 630 юаней/т, снизившись на 0,08%. Объем торгов составил 510 тысяч лотов, увеличившись на 126 тысяч лотов, в то время как открытый интерес составил 383 тысячи лотов, выросши на 4 112 лотов. Технический анализ показывает, что система скользящих средних (MA) находится в бычьем порядке (MA5: 24 368 > MA10: 23 813 > MA20: 22 993,75 > MA60: 22 088,17), при этом среднесрочный и долгосрочный восходящий тренд остается неизменным. LME алюминий открылся на уровне $3 154,5/т, достиг максимума в $3 200/т, минимума в $3 143/т и в итоге закрылся на отметке $3 191/т, выросши на 1,33%. Объем торгов составил 36 тысяч лотов, а открытый интерес — 688 тысяч лотов.
Макрофронт: Днем 12 января президент США Трамп разместил в социальных сетях сообщение о том, что любая страна, ведущая коммерческие сделки с Ираном, столкнется с 25% пошлиной на все свои коммерческие операции с США, вступающей в силу немедленно. (Нейтрально) 12 января Министерство коммерции сообщило обновленную информацию о консультациях по делу ЕС-Китай по электромобилям: сторона ЕС выпустит «Руководящий документ по подаче заявок на ценовые обязательства». Европейская комиссия взяла на себя обязательство провести объективный и беспристрастный пересмотр заявок, поданных китайскими предприятиями, на основе единых стандартов и принципа недискриминации. Соответствующие критериям предприятия могут использовать ценовые обязательства в качестве альтернативы компенсационным пошлинам. (Нейтрально)
Фундаментальные факторы: По данным статистики SMM на 12 января, запасы алюминиевых слитков в трех внутренних локациях увеличились на 16,5 тыс. тонн, при этом запасы в регионе Уси выросли на 10,5 тыс. тонн; в то время как запасы алюминиевых болванок в двух локациях накопились на 11 тыс. тонн, с ростом запасов в регионе Гуандун на 9 тыс. тонн.
Рынок первичного алюминия: В начале сессии в понедельник контракт SHFE алюминий 2601 колебался вверх, но ценовой центр был выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Высокие цены на алюминий сдерживали спрос на закупки со стороны низшего звена, что привело к общему снижению торговых настроений по сравнению с прошлой неделей. Основные цены сделок в основном колебались в диапазоне от дисконта в 30 юаней/т к средней цене SMM до уровня средней цены. Вчера индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая составил 2,64, снизившись на 0,07 по сравнению с прошлой неделей; индекс настроений на закупки — 2,74, снизившись на 0,08 по сравнению с прошлой неделей. Предложение алюминия SMM A00 составило 24 340 юаней/т, увеличившись на 310 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, с дисконтом в 100 юаней/т к контракту 2601, без изменений по сравнению с предыдущим днём. В понедельник абсолютная цена на алюминий выросла, а с учётом высоких накопленных премий и дисконтов в последнее время количество покупателей значительно сократилось. Однако настроения на продажу на рынке Центрального Китая усилились, при этом крупные держатели проявили более сильное желание продавать. Оборот рыночного предложения улучшился, а готовность твёрдо удерживать цены постепенно ослабла. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая снизились с премии в 30 юаней/т к цене Центрального Китая до открытия торгов до диапазона между дисконтом в 10 юаней/т к цене Центрального Китая. Вчера индекс настроений на продажу на рынке Центрального Китая составил 2,58, увеличившись на 0,11 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений на закупки — 1,40, увеличившись на 0,73 по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на алюминий SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 24 180 юаней/т, увеличившись на 320 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, с дисконтом в 260 юаней/т к контракту 2601, увеличившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -160 юаней/т, увеличившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём.
Сырьё из вторичного алюминия:В понедельник спотовые цены на первичный алюминий выросли по сравнению с предыдущим торговым днём: спот SMM A00 закрылся на уровне 24 340 юаней/т, а цены на рынке алюминиевого лома в целом последовали за ростом. Со стороны предложения ограничения производства из-за экологических мер в регионе Центрального Китая были сняты, но уровни запасов лома из деформируемого алюминиевого сплава оставались насыщенными. Со стороны спроса характеристика «номинальной цены без реальных сделок» стала заметной, сопротивление высоким ценам со стороны низшего звена было сильным, при этом закупали в основном по необходимости или перерабатывали запасы, некоторые предприятия планировали досрочную остановку производства, а ожидания накопления запасов к Китайскому Новому году ослабли. Вчера прессованный лом алюминиевых банок в основном котировался в диапазоне 17 900–18 300 юаней/т (без учёта налогов), измельчённый напряжённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) в основном котировался в диапазоне 19 450–19 950 юаней/т (без учёта налогов). Что касается разницы в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 12 января разница в цене между алюминием A00 и неокрашенным смешанным алюминиевым ломом для экструзии в Фошане составляла 4121 юань/т, а разница в цене между алюминием A00 и дробленым алюминиевым ломом составляла 2944 юань/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лoma будет держаться на высоком уровне, при этом основной диапазон цен на дробленый алюминиевый лом (цена определяется на основе содержания алюминия) составляет 18 800–19 200 юань/т (без учета налогов). Высокие цены на первичный алюминий обеспечат базовую поддержку алюминиевому лому, но плохая передача издержек по производственной цепочке ограничит пространство для роста, давление запасов на стороне поставок и фрагментированная структура источников лома вряд ли изменятся в краткосрочной перспективе. Усиливается сдерживающее воздействие на сторону спроса: по мере приближения Китайского Нового года предприятия постепенно вступают в праздничные циклы, коэффициент использования мощностей производителей вторичного алюминия будет и дальше снижаться, масштабы сокращения и приостановки производства на нижнем звене будут расширяться, а спрос на запасы вряд ли сформирует эффективную поддержку. В целом продолжается противостояние между продавцами и покупателями, необходимо внимательно следить за тенденциями первичного алюминия, ходом остановки производства на нижнем звене и условиями сделок перед праздниками, а также быть осторожными в отношении рисков коррекции высоких цен.
Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсном рынке вчера контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся на уровне 22 985 юань/т, в целом колебался на высоком уровне, достиг максимума в 23 450 юань/т и минимума в 22 945 юань/т, а в конечном итоге закрылся на уровне 23 340 юань/т, что на 355 юань/т или 1,54% выше предыдущего закрытия. Быки в основном увеличили позиции. На спотовом рынке цены на алюминий в понедельник выросли, при этом цена на A00 выросла за один день на 310 юань/т до 24 340 юань/т, превысив исторический максимум в 24 240 юань/т в 2021 году. Цена SMM ADC12 выросла на 250 юань/т и составила 23 950 юань/т. На рынке вторичного алюминия наблюдалась явная тенденция к повышению цен, основные котировки в целом выросли на 200–300 юань/т, однако рынок характеризовался «номинальными ценами без реальных сделок», фактические сделки в основном были жестким спросом, принятие высоких цен на нижнем звене было ограничено, а настроение ожидания было сильным. С точки зрения рыночных драйверов, поддержка со стороны издержек и напряженная структура спроса и предложения обеспечивают дно для цен на алюминий, однако слабый спрос сдерживает их рост. В целом, благодаря краткосрочным макроэкономическим благоприятным факторам, цены на ADC12, как ожидается, будут держаться на высоких уровнях. В настоящее время на рынке переплетаются бычьи и медвежьи факторы, что требует пристального внимания к изменениям в структуре спроса и предложения, а также к направлению макрополитики.
Резюме по рынку алюминия:В последнее время макроэкономическая обстановка остается благоприятной; ожидания снижения процентных ставок ФРС США продолжают подпитывать логику цикла монетарного смягчения, поддерживая цены на цветные металлы и вызывая догоняющий рост. Двойной катализатор в виде монетарного смягчения и новых мер по стимулированию потребления повышает аппетит к риску на товарном рынке и укрепляет ожидания спроса, резонируя с зарубежными факторами, что дополнительно укрепляет основу для роста цен на алюминий. На внутреннем рынке объявление Налогового управления КНР в прошлую пятницу об отмене налоговых льгот на экспорт фотоэлектрической продукции может спровоцировать ажиотажный спрос для выполнения сроков, что приведет к краткосрочному фазовому увеличению потребления. В настоящее время реальность давления на фундаментальный спрос и накопление складских запасов в определенной степени сдерживают устойчивый рост цен на алюминий. Однако сильные ожидания в отношении макрополитики и геополитические риски, при доминировании настроений и потоков капитала, продолжают обеспечивать поддержку ценам на алюминий. Ожидается, что цены на алюминий в основном будут колебаться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого анализа. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
