Утренние итоги встречи SMM за 12 января
Фьючерсы: В вечерней сессии 9 января фьючерсный контракт SHFE aluminium 2603 открылся на уровне 24 560 юаней/т, закрылся на уровне 24 465 юаней/т, прирост 0,33%, достиг максимума в 24 700 юаней/т, минимума в 24 375 юаней/т, объем торгов составил 271 тыс. лотов, открытый интерес — 351 тыс. лотов. Технически система скользящих средних показала бычье выравнивание (MA5: 24 284 > MA10: 23 578,5 > MA20: 22 863,5 > MA60: 22 023,5), среднесрочный и долгосрочный восходящий тренд сохранился. LME aluminium открылся на уровне $3088/т, достиг максимума в $3161/т, минимума в $3082,5/т и в итоге закрылся на уровне $3149/т, прирост 1,98%. Объем торгов составил 37,7 тыс. лотов, увеличившись на 5168 лотов, открытый интерес — 688 тыс. лотов, вырос на 420 лотов.
Макрофронт: Национальная конференция по коммерческой работе прошла в Пекине с 10 по 11 января. На встрече указали на необходимость ускоренного развития новых точек роста в сфере услуг и раскрытия потенциала потребления услуг. (Бычий фактор ★) Количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в США в декабре увеличилось на 50 тысяч, при прогнозируемом росте на 70 тысяч и предыдущем показателе в 64 тысячи. Уровень безработицы в США в декабре составил 4,4% против прогноза 4,5% и предыдущего значения 4,6%. Citi ожидает, что ФРС США снизит ставки на 25 базисных пунктов в марте, июле и сентябре, по сравнению с предыдущими прогнозами снижения в январе, марте и сентябре этого года. Morgan Stanley ожидает, что ФРС США снизит ставки на 25 б.п. в июне и сентябре, по сравнению с предыдущими прогнозами снижения в январе и апреле этого года. (Нейтральный)
Фундаментальные факторы: По данным инвентаризации, согласно статистике SMM, запасы алюминиевых слитков в основных внутренних регионах потребления на прошлой неделе в пятницу составили 730 тыс. тонн, прирост запасов с предыдущего четверга — 16 тыс. тонн, а с прошлого понедельника — 46 тыс. тонн.
Рынок первичного алюминия: В утренней сессии фьючерсный контракт SHFE aluminium 2601 колебался в восходящем тренде, но ценовой центр немного снизился по сравнению с предыдущим торговым днем. Под влиянием спреда между спотом и фьючерсами настроения трейдеров на покупку улучшились. В прошлую пятницу общие настроения на продажу на рынке также восстановились. Основные цены сделок находились в диапазоне премии 30-50 юаней/т к цене SMM. В прошлую пятницу индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая составил 2,71, увеличившись на 0,33 к прошлой неделе; индекс настроений на покупку — 2,83, снизившись на 0,15 к прошлой неделе. Алюминий SMM A00 котировался на уровне 24 030 юаней/т, что на 30 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 100 юаней/т к контракту 2601, который сузился на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В прошлую пятницу настроения на продажу на рынке Центрального Китая немного восстановились, при этом премии и дисконты продолжали улучшаться. Некоторые держатели проявили более сильную готовность продавать, в то время как хеджирующие покупки оставались основным трендом. Однако количество покупателей сократилось, что привело к откату цен после устойчивого роста. После публикации SMM индикативной цены настроения на рынке заметно ослабли. Фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в итоге колебались около премии 10-70 юаней к цене Центрального Китая. В прошлую пятницу индекс настроений на продажу на рынке Центрального Китая составил 2,48, снизившись на 0,01 к прошлому месяцу; индекс настроений на покупку — 2,13, вырос на 0,01 к прошлому месяцу. Цена на алюминий SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 23 860 юаней/т, увеличившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 270 юаней/т к контракту 2601, что на 70 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; спред между ценами Хэнань-Шанхай составил -170 юаней/т, увеличившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем.
Вторичное алюминиевое сырье:В прошлую пятницу спот-цены на первичный алюминий колебались в боковом диапазоне по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спот SMM A00 закрылся на уровне 24 030 юаней/т, в то время как цены на рынке алюминиевого лома в целом оставались без изменений. В прошлую пятницу прессованный лом UBC в основном котировался в диапазоне 17 750-18 150 юаней/т (без НДС), а измельченный плотный алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) в основном котировался в диапазоне 19 300-19 800 юаней/т (без НДС). Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница между алюминием A00 и экструзионным ломом из смешанного алюминия без покрытия в Фошане составила 3 836 юаней/т на 9 января, а разница между алюминием A00 и измельченным плотным алюминиевым ломом составила 2 761 юань/т. На фоне высоких цен на алюминий лом вынужден следовать за ростом, что приводит к сценарию «номинальной цены без реального рынка». Пункты приема металлолома осторожно подходят к закупкам, чтобы обеспечить безопасность своих денежных потоков, в то время как настроения на покупку со стороны нижестоящих звеньев ослабли, что привело к закупкам по мере необходимости. Ожидается, что на следующей неделе рынок алюминиевого лома будет держаться на высоких уровнях, при этом цена на измельченный алюминиевый лом (оцениваемая по содержанию алюминия) в основном составит от 18 800 до 19 200 юаней за тонну (без учета налога). Высокие цены на первичный алюминий обеспечат нижнюю поддержку для алюминиевого лома, но неэффективная передача затрат по цепочке создания стоимости ограничит потенциал роста. Давление со стороны запасов на стороне предложения и фрагментированные источники лома вряд ли изменятся в краткосрочной перспективе. Подавление спроса усиливается, поскольку предприятия постепенно входят в праздничный цикл перед Китайским Новым годом, что further снижает операционную нагрузку производителей вторичного алюминия и расширяет масштабы сокращения производства и остановок ниже по цепочке, затрудняя возможность того, что спрос на пополнение запасов окажет эффективную поддержку. В целом, перетягивание каната между продавцами и покупателями продолжается, требуя пристального внимания к тенденциям на рынке первичного алюминия, прогрессу остановок ниже по цепочке и условиям сделок перед праздниками, оставаясь при этом настороженными в отношении рисков отката на высоких уровнях.
Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсной стороне контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся в прошлую пятницу на уровне 22 720 юаней за тонну. После открытия наблюдались кратковременные колебания, снижение до минимума в 22 180 юаней за тонну, затем начался устойчивый восходящий тренд с постепенно расширяющимся ростом, достигнув внутридневного максимума в 23 320 юаней за тонну, но отступил после быстрого роста в последней сессии, в итоге закрывшись на уровне 22 985 юаней за тонну, что на 400 юаней или 1,77% выше предыдущего закрытия. Быки в основном увеличивали позиции. На спотовом рынке цены на алюминий возобновили рост в прошлую пятницу, при этом алюминий A00 вырос на 30 юаней за тонну до 24 030 юаней за тонну, в то время как цена SMM ADC12 осталась стабильной на уровне 23 700 юаней за тонну. Котировки производителей вторичных алюминиевых сплавов в целом были стабильными, некоторые повысили цены на 100-200 юаней за тонну, чтобы восстановиться после снижения во вчерашний полдень. Рыночные сделки оставались движимыми жестким спросом, при этом приемлемость высоких цен со стороны нижестоящих звеньев ограничена, а настроения выжидания сильны. На текущий рынок вторичного алюминия влияет сочетание бычьих и медвежьих факторов: поддержка издержек и условия ограниченного предложения обеспечивают дно для цен, но ослабевающий спрос также оказывает понижательное давление. В целом, цены на ADC12, как ожидается, будут держаться на высоких уровнях в ближайшей перспективе, при этом рекомендуется проявлять осторожность в отношении возможных коррекций с повышенных значений. На импортном фронте предложения зарубежного ADC12 стабилизировались в диапазоне 2820–2850 долларов США за тонну, тогда как реальная маржа прибыли от импорта сохраняется на уровне около 500 юаней за тонну.
Обзор рынка алюминия:На макрофронте в последнее время сохраняется устойчивость: ожидания снижения процентных ставок ФРС США продолжают подпитывать логику цикла монетарного смягчения, поддерживая цены на цветные металлы и стимулируя догоняющий рост. Двойной катализатор в виде монетарного смягчения и новых потребительских политик усилил аппетит к риску на товарных рынках и укрепил ожидания спроса, резонируя с зарубежными факторами, что дополнительно упрочило основу для роста цен на алюминий. На внутреннем рынке объявление Налогового управления Китая в прошлую пятницу об отмене налоговых льгот на экспорт фотоэлектрической продукции может спровоцировать ажиотаж по выполнению сроков в ФЭ-секторе, что приведет к краткосрочному, фазовому стимулированию потребления. Хотя текущие фундаментальные факторы — такие как давление на потребление и накопление складских запасов — создают определенные ограничения для устойчивого роста цен на алюминий, сильные ожидания в отношении макрополитики и геополитические риски продолжают обеспечивать поддержку, движимые настроениями и потоками капитала. Ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать данное содержание в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
