После впечатляющего ралли и резких колебаний в конце года серебро остывает на малоликвидных праздничных рынках — но его структурные драйверы продолжают...
Автор: • Четверг, 1 января 2026 г.
После впечатляющего ралли и резких колебаний в конце года, остывает на малоликвидных праздничных рынках — но его структурные драйверы продолжают указывать на рост в долгосрочной перспективе.
Историческое ралли встречает первое серьезное испытание
Серебро завершило 2025 год, продемонстрировав одно из самых впечатляющих ралли в современной рыночной истории. Цены росли почти вертикально, подняв металл на рекордные уровни и заставив мировые рынки обратить на себя внимание. Рост подпитывался редким сочетанием ограниченного предложения, сильного промышленного и инвестиционного спроса, а также импульсных покупок, которые усилились по мере снижения ликвидности к концу года.
Движения такого масштаба редко остаются без коррекции. В последнюю неделю года серебро перешло от ускорения к консолидации, причем резкие двусторонние колебания сменили неуклонный рост, характерный для пика ралли.
Повышение маржи перезагружает перегретый рынок
Основным драйвером внезапной волатильности стали действия CME Group, одной из крупнейших в мире товарных бирж. CME объявила о дальнейшем повышении маржинальных требований по фьючерсам на драгоценные металлы — включая серебро — после анализа возросшей рыночной волатильности.
Более высокие маржи вынуждают трейдеров вносить больше капитала для поддержания позиций, снижая и часто провоцируя быструю корректировку позиций. Более ранние повышения маржи уже способствовали резкому распродажам в начале недели, подчеркивая, насколько перегретыми стали позиции после стремительного взлета серебра.
Скорее чем сигнализируя об изменении фундаментальных факторов, маржинальные меры выступили в роли механической перезагрузки — охлаждая спекулятивный ажиотаж на рынке, который ушел слишком далеко и слишком быстро.
Резкое отступление, быстрая реакция покупателей
Движение цены само по себе было драматичным. В начале недели серебро взлетело до отметки около $85,85, после чего резко развернулось и потеряло примерно $15 за несколько часов. Цены рухнули до уровня низких $70, что стало одним из крупнейших номинальных дневных падений в истории.
Несмотря на серьезность, распродажи были вызваны в основном вынужденным снижением плеча, а не обвалом спроса. К вторнику покупатели вернулись решительно, подняв серебро почти на $7, поскольку долгосрочные участники вновь вышли на рынок на более низких уровнях.
В середине недели вновь возникло давление после подтверждения дополнительного повышения маржи, отбросив цены обратно к области $70. Паттерн — резкие снижения, за которыми следуют агрессивные отскоки — указывает на рынок, переходящий от избытка к балансу, а не вступающий в устойчивый спад.
Выдающийся год для драгоценных металлов
Эта вспышка волатильности произошла после поистине исключительного года. Серебро значительно превзошло в 2025 году, с ростом, приближающимся к 150%, что стало его лучшим годовым результатом с 1979 года. Золото также показало сильный рост, но двойственная природа серебра — как денежного металла и промышленного сырья — усилила его потенциал роста.
Макроэкономическая неопределенность, геополитические риски и ограничения предложения в этом году сложились редким образом, создав идеальные условия для драгоценных металлов. Серебро, с его меньшим размером рынка и более высоким коэффициентом бета, отреагировало непропорционально большими движениями.
Инвестиционный спрос набирает обороты
Помимо динамики цен, приток инвестиций в серебро существенно усилился. В Индии спрос остаётся устойчивым, несмотря на рост цен, поддерживаемый ювелирным потреблением, физическими инвестициями и биржевыми продуктами. Серебряные показали исключительный рост в 2025 году, опередив золотые ETF и многие фондовые индексы на различных временных горизонтах.
Этот сдвиг сигнализирует о растущем восприятии серебра как основного инвестиционного актива, а не чисто циклической сделки. По мере расширения интереса, ожидается, что участие взаимных фондов и ETF в серебре будет играть всё более важную роль по мере приближения к 2026 году.
Структурные ограничения предложения сохраняются
Предложение остаётся одним из наиболее убедительных долгосрочных факторов поддержки серебра. Глобальные запасы находятся near исторически низким уровням после многолетних устойчивых дефицитов. Рост поставок из рудников не успевал за спросом, в то время как наземные запасы неуклонно сокращались.
Это делает рынок необычно чувствительным к сбоям. Любой шок — будь то геополитический, логистический или вызванный политикой — имеет потенциал вызвать непропорционально сильную реакцию цен. Эта уязвимость объясняет, почему коррекции продолжают привлекать покупателей, а не провоцировать устойчивые продажи.
Промышленный спрос укрепляет бычий сценарий
В отличие от золота, спрос на серебро глубоко укоренен в реальной экономике. Этот металл необходим для производства солнечных панелей, электроники, электромобилей, медицинских технологий и передового производства. По мере ускорения энергетического перехода промышленная значимость серебра только возрастает.
Спрос со стороны Индии и Китая был особенно сильным, чему способствовали промышленная экспансия, неопределенность в отношении тарифов и стратегическое накопление запасов. Такое сочетание роста, обусловленного развитием, и защитного спроса придает серебру уникально устойчивый профиль в течение различных экономических циклов.
Техническая картина остается конструктивной
С технической точки зрения, недавние движения напоминают коррекционную фазу в рамках более широкого восходящего тренда. Область $70–$71 соответствует уровню 38,2% от ралли конца ноября и неоднократно привлекала покупательский интерес. Ниже этого уровня дополнительная поддержка находится в районе $67,50 и около $66,30, где уровни коррекции совпадают с ключевыми скользящими средними.
Дневной график серебра – Тренд остается очень бычьим
Сверху основное сопротивление остается на уровне $80. Устойчивый прорыв выше этого уровня вновь откроет путь к недавнему максимуму около $85,85. За его пределами долгосрочные прогнозы все чаще фокусируются на психологической отметке $100 как вероятной цели на 2026 год, при условии сохранения текущих фундаментальных факторов.
Низкая ликвидность усиливает колебания
Сезонные факторы усилили недавнюю волатильность. Поскольку многие институциональные игроки оставались в стороне до конца года, ликвидность была необычно низкой, что позволяло относительно небольшим потокам вызывать значительные изменения цен. Меньший размер рынка серебра по сравнению с золотом дополнительно усиливает эти эффекты.
Участие розничных инвесторов также играет более важную роль в серебре, повышая чувствительность к сдвигам настроений и быстрым изменениям позиционирования в периоды стресса.
Прогноз: волатильный, но структурно бычий
В перспективе серебро, вероятно, останется волатильным, поскольку рынки адаптируются к более высоким требованиям по марже и пересматривают позиции после исторического ралли. Следует ожидать краткосрочных колебаний.
Однако общий фон остается благоприятным. ограниченное предложение, устойчивый промышленный спрос, мощные инвестиционные потоки и высокая геополитическая неопределенность продолжают поддерживать этот металл. Не ослабляя бычий сценарий, недавний откат, по-видимому, усиливает его, вымывая избыточный леверидж и перестраивая рыночную структуру.
В этом контексте волатильность серебра в конце года выглядит скорее не завершением движения, а подготовкой к следующей фазе мощного долгосрочного тренда.
Источник:
