Прогноз на следующую неделю: Черные металлы могут продолжить коррекцию после праздников
На этой неделе черные металлы сначала выросли, а затем снизились. Перед праздниками макроэкономическая ситуация внутри страны существенно не изменилась. В начале недели появились новости о том, что бразильский окомковательный завод планирует сократить производство. В сочетании с ожиданиями рынка роста выплавки чугуна и предпраздничными запасами цены на железную руду значительно выросли, подтолкнув вверх цены на готовую сталь. Цены на кокс постепенно снизились в четыре этапа, при этом ожидаются дальнейшие снижения, что обусловило более слабый тренд. На спотовом рынке, несмотря на приближение празднования Нового года, конечные потребители проявляли слабую готовность к пополнению запасов перед праздниками. На фоне роста цен большинство закупок осуществлялось по мере необходимости, с сильными настроениями выжидания. Кроме того, возврат капитала в конце года затруднил раскрытие спроса.
В краткосрочной перспективе, согласно данным мониторинга SMM, среднесуточный выпуск чугуна на этой неделе увеличился на 2 600 тонн по сравнению с предыдущим месяцем. Ожидается, что в январе выплавка чугуна стабильно возрастет, но с учетом того, что спрос металлургических заводов на пополнение сырьевых запасов может проявиться только во второй половине месяца, поддержка со стороны сырьевого сектора станет более очевидной к тому времени. Что касается стали, запасы пяти основных видов продукции продолжали сокращаться на этой неделе. С ростом производства давление со стороны предложения, как ожидается, немного усилится. В целом, текущим черным металлам не хватает четких драйверов. Недавно таможня объявила о внедрении электронной проверки взаимосвязанных данных для экспортных товаров, начиная с Нового года. Более строгое enforcement политики экспортных лицензий может увеличить риски экспорта. После праздников черные металлы могут вступить в очередную фазу коррекции для поиска дна, но пространство для снижения также относительно ограничено.
Железная руда: Цены на импортную руду растут на фоне высоких запасов, ожидается сохранение восходящего тренда на следующей неделе
С середины декабря цены на железную руду достигли дна и начали восстанавливаться. Ключевым противоречием на текущем рынке является уже не общий профицит, а структурный дефицит руды среднего качества. Несмотря на то, что общие портовые запасы остаются высокими, запасы руды среднего качества (такой как окатыши PB) значительно сократились, что делает их структурную напряженность основным фактором, поддерживающим устойчивость цен на руду. Вступив в январь, увеличение производства чугуна и предпраздничное накопление запасов металлургическими заводами совместно стимулировали спрос на железную руду. Согласно данным SMM, по состоянию на 26 декабря, запасы железной руды у образцовых металлургических заводов составляли 75,52 миллиона тонн. Следуя прошлым тенденциям, чтобы обеспечить производство во время праздников Китайского Нового года, металлургические заводы обычно имеют концентрированный спрос на пополнение запасов перед праздником, который оценивается как минимум в 15 миллионов тонн, что значительно повышает краткосрочный спрос на закупки. Кроме того, рынок имеет высокие ожидания от макроэкономической политики 2026 года, начала периода "Пятнадцатой пятилетки", с общей оптимистичной макроэкономической атмосферой. Это дополнительно поддерживает цены на железную руду с финансовой и ожидаемой перспективы, и ожидается, что цены на руду сохранят восходящий тренд. В этом шаблоне "высокого общего объема, но ограниченной структуры" цены на руду демонстрируют сильный восходящий импульс, несмотря на высокие запасы. В дальнейшем следует обратить внимание на темпы пополнения запасов металлургическими заводами и снижение запасов основных типов руд. Потенциальные риски, которые следует учитывать: во-первых, после долгосрочных переговоров по контрактам на железную руду, такие средние по качеству руды, как JMB, могут быть выпущены в больших количествах; во-вторых, если сборы за хранение в портах будут строго соблюдаться, длительное время находящиеся без движения товары могут быть распроданы по низким ценам, что может оказать давление на цены на руду.
Кокс: Цены Вероятно Останутся Под Давлением, Четвертое Понижение Цен Будет Реализовано Во Время Праздников
С точки зрения предложения, на рынке кокса началось четвертое понижение цен, и большинство коксохимических предприятий уже понесли небольшие убытки, что привело к снижению энтузиазма в производстве и незначительному сокращению предложения кокса. С точки зрения спроса, доменные печи металлургических заводов поддерживают стабильные операции, создавая жесткий спрос на кокс. Однако, с постоянным снижением цен на готовую продукцию и достаточными запасами кокса на металлургических заводах, желание покупать кокс невелико, приобретая его только по необходимости. Что касается фундаментальных факторов сырья, с приближением конца года увеличиваются проверки безопасности, а угольные шахты поддерживают нормальное производство, что приводит к ограниченным приростам предложения. С четвертым понижением цен на кокс со стороны металлургических заводов, рыночные настроения еще больше ослабевают, спрос со стороны потребителей становится осторожным, и желание накапливать запасы не сильно выражено. Торговый сектор в основном остается в стороне, а рынок коксующегося угля вялый, при этом некоторые угольные шахты столкнулись с замедлением подписания заказов. В целом цены онлайн-транзакций продолжают снижаться, и некоторые виды коксующегося угля по-прежнему сталкиваются с непроданными партиями. В итоге, после праздников цены на коксующийся уголь еще имеют потенциал снижения. В целом структура спроса и предложения кокса остается слабой, а при слабой поддержке со стороны затрат четвертый раунд снижения цен на кокс вот-вот будет реализован, и в краткосрочной перспективе рынок кокса останется в депрессивном состоянии.
Стальной лом: продолжающееся перетягивание каната между продавцами и покупателями, цены продолжают колебаться в боковом диапазоне
Со стороны предложения, по мере приближения праздника Нового года, некоторые предприятия по производству лома и перерабатывающие базы вступают в фазу временных остановок. В Северном Китае низкие температуры и снегопады снижают эффективность сбора и транспортировки лома, в то время как в Южном Китае перерабатывающие базы по-прежнему ориентированы на быстрый оборот. Со стороны спроса, металлургические предприятия в настоящее время придерживаются осторожного и консервативного подхода к закупкам лома, в основном пополняя запасы по мере необходимости и строго контролируя уровни сырьевых запасов для снижения рисков затрат. В целом, в краткосрочной перспективе цены на стальной лом продолжат колебаться в боковом диапазоне, и в последующем следует обращать внимание на темпы стратегий зимнего накопления запасов металлургическими заводами и изменения погоды на севере.
Арматура: усиление влияния погоды, спотовые цены сталкиваются с риском снижения
На этой неделе цены на арматуру колебались вверх, при этом средняя цена по стране составила 3 182 юаня/т, что на 11 юаней/т выше по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны предложения, электродуговые сталеплавильные заводы показали лучшую рентабельность, прибыль многих заводов варьируется от 50 до 80 юаней/т. Некоторые заводы также увеличили использование электроэнергии в обычном режиме до полной мощности, и ожидается, что некоторые заводы на юго-западе возобновят производство после праздников, что оставляет пространство для небольшого роста операционных ставок. Доменные металлургические заводы в последнее время колебались около точки безубыточности, и некоторые заводы в Северном Китае возобновили производство для завершения ассортимента продукции, что привело к небольшому увеличению производства. Со стороны спроса, с окончанием года многие конечные потребители закрыли счета, при этом средства только поступают, что привело к снижению объемов закупок. Кроме того, начиная со среды, по всей стране произошло понижение температуры, наряду со снегопадами в центральном, северо-западном и Северном Китае, что нарушило транспортировку, значительно ограничив спрос. После января спрос, как ожидается, постепенно сократится. В перспективе, в условиях вакуума макрополитики, рыночные торги в первой и середине января вернулись к фундаментальным факторам. Некоторые металлургические заводы планировали возобновить производство в январе. Со стороны предложения производство увеличилось при снижении спроса, что оказало понижательное давление на спотовые цены. Однако в середине и конце января заводы столкнулись с пополнением запасов сырья, а трейдеры вступили в фазу зимнего накопления запасов, что может обеспечить некоторую поддержку затрат со стороны сырья. Тем не менее, ценовые переговоры между производителями по зимнему накоплению могут привести к значительным колебаниям спотовых цен.
Горячекатаный рулон: накопление медвежьих факторов после праздников, цены ожидаются к снижению
На этой неделе цены на горячекатаный рулон немного ослабли, с смещением ценового центра вниз. Доверие рынка перед праздниками было недостаточным, общие условия сделок ухудшились. Со стороны предложения, ремонт линий горячей прокатки на заводах на этой неделе увеличился, что привело к снижению производства горячекатаного рулона. Со стороны спроса, рынок оставался в низком сезоне, предпраздничный спрос на пополнение запасов в основном завершился, что привело к недельному снижению видимого спроса на горячекатаный рулон. Со стороны запасов, темпы их сокращения замедлились, оказывая давление на цены. Со стороны затрат, цены на кокс временно стабилизировались перед праздниками, тогда как цены на железную руду выросли, усиливая поддержку затрат. В перспективе частые новости о лицензиях на экспорт стали беспокоят рыночные настроения. После праздников Нового года прием и отгрузка экспортных заказов могут быть негативно затронуты. Кроме того, ожидается снижение цен на кокс после праздников, что может ослабить поддержку затрат. В сочетании с накоплением запасов во время праздников медвежьи факторы для рынка горячекатаного рулона накопились. Ожидается, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на горячекатаный рулон после праздников будет торговаться в диапазоне 3200-3300.
1. Для данных, упомянутых в отчете, пожалуйста, войдите в базу данных SMM (
2. Для получения дополнительной информации SMM о стали, аналитических отчетов, баз данных и другого контента, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пин из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782
*Мнения в данном отчете основаны на информации, собранной с рынка, и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Информация, представленная в отчете, предназначена только для ознакомления, и инвесторы несут собственные риски. Данный отчет не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать этот отчет в качестве замены их независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несет ответственности за любые убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в данном отчете.
SMM оставляет за собой право вносить изменения и обладает окончательным правом толкования условий данного заявления.
