12.16 Утренние итоги встречи SMM
Фьючерсы: В ночной сессии 15 декабря самый торгуемый фьючерс SHFE алюминий контракт 2602 открылся на уровне 21 955 юаней/т, достиг максимума в 21 970 юаней/т, минимума в 21 840 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 21 865 юаней/т, снизившись на 55 юаней/т или 0,25% по сравнению с предыдущим закрытием. С технической точки зрения, скользящие средние МА показали дивергентное расположение (MA5: 21 981,00 > MA10: 21 953,00 < MA20: 22 048,00 > MA40: 21 806,25), в то время как на 4-часовом свечном графике MACD продолжала формироваться зеленая гистограмма (DIFF: 41,23, DEA: 82,98). По открытому интересу: в ночной сессии открытый интерес составил около 295 тыс. лотов, увеличившись на 984 лота по сравнению с дневной сессией. Алюминий на LME открылся на уровне $2869/т, достиг максимума в $2889/т, минимума в $2859,5/т и в итоге закрылся на отметке $2875/т, сохранив уровень предыдущего дня. Объем торгов составил 18,9 тыс. лотов, снизившись на 3958 лотов, а открытый интерес — 695 тыс. лотов, сократившись на 11 951 лот.
Макроэкономика: Большинство экономистов и инвесторов ожидают, что Банк Англии в четверг снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов, понизив базовую ставку до 3,75%. Это на одно-два снижения удалено от «нейтральной ставки» Великобритании, на что указывают некоторые данные, включая метрику, недавно упомянутую главой Эндрю Бейли. (Бычий фактор ★) Согласно приложению CCTV News, 15 декабря по местному времени президент США Дональд Трамп заявил, что в тот день у него состоялись «очень хорошие беседы» с европейскими лидерами, многие из которых касались конфликта между Россией и Украиной, который они подробно обсудили, и дела, «кажется, идут хорошо». (Медвежий фактор ★)
Фундаментальные факторы: По статистике SMM, объем вывода алюминиевых слитков из внутренних складов за период 8–14 декабря составил 123 400 тонн, что на 7500 тонн больше, чем на предыдущей неделе; объем вывода алюминиевых заготовок за тот же период составил 43 200 тонн, снизившись на 3400 тонн по сравнению с предыдущей неделей. Внутренний рынок глинозема демонстрирует значительную картину избыточного предложения, потолки мощностей по алюминию сдерживают спрос, запасы продолжают накапливаться в различных сегментах, и в сочетании с влиянием дешевой зарубежной продукции эти факторы формируют ключевые драйверы снижения цен.
Рынок первичного алюминия: в понедельник абсолютная цена снизилась, намерение продавцов держать цены на уровне несколько усилилось, но в условиях концентрированных поставок и достаточного предложения на рынке покупатели низшего звена проявляли сильное желание покупать со скидкой. Фактические сделки заключались со скидкой от 10 юаней/т до премии 10 юаней/т к средней цене SMM. В понедельник настроение на продажу на рынке центрального Китая было относительно сильным, и по мере снижения абсолютных цен на фьючерсы премии и скидки в центральном Китае усилились. Однако с наступлением межсезонья и ослаблением спроса желание покупать у предприятий низшего звена снизилось, и они по-прежнему в основном осуществляли закупки по мере необходимости. В условиях продажи на рынке больших объемов товара и продолжающегося снижения цен фактическая цена сделки снизилась с премии 30 юаней/т к цене в центральном Китае до паритета с ценой в центральном Китае.
Вторичное алюминиевое сырье: в понедельник спотовая цена алюминия снизилась по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 21 710 юаней/т, и рынок алюминиевого лома последовал этому примеру. Некоторые предприятия, использующие лом, сообщили о высоких запасах лома деформируемого алюминиевого сплава, собранного в пиковый сезон, и о недостаточном количестве заказов на руках для компенсации запасов сырья, что привело к замедлению темпов закупок соответствующего лома. Кроме того, ограничения производства, обусловленные требованиями по охране окружающей среды в Чунцине, повлияли на коэффициент использования мощностей предприятий по производству сплавов, что привело к небольшому снижению спроса низшего звена на алюминиевый лом. На рынке импортного алюминиевого лома наблюдалось дефицитное предложение, при этом трейдеры поддерживали низкий уровень запасов. Однако небольшой диапазон корректировок цен на алюминий в середине недели привел к снижению цен на алюминиевый лом, что побудило некоторых поставщиков держать цены на уровне и ограничивать продажи. Предприятия низшего звена по производству сплавов также столкнулись с дефицитом поставок вторичного алюминиевого сырья. В понедельник сбалансированный UBC коллективно котировался по цене 16 250-16 750 юаней/т (без учета налогов), в то время как дробленый напряженный лом алюминия (цена определяется содержанием алюминия) котировался по цене 18 000-18 550 юаней/т (без учета налогов). Цены на сбалансированный UBC, чистый алюминиевый провод для выкачивания, смешанный алюминиевый экструзионный лом без краски, механический литейный алюминиевый лом, лом колес мотоциклов и смешанный напряженный лом алюминия снизились на 100-300 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. В отношении разницы в ценах между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом, она закрылась на уровне 1864 юаней/тонна 15 декабря, в то время как разница в ценах на голую яркую алюминиевую проволоку в провинции Цзянсу составила 881,9 юаня/тонна.
Вторичные алюминиевые сплавы: На спотовом рынке в понедельник цена алюминия A00 по данным SMM снизилась значительно на 340 юаней/тонна до 21710 юаней/тонна, а цена ADC12 упала на 150 юаней/тонна до 21600 юаней/тонна. Под влиянием значительного падения цен на алюминий вторичный рынок алюминия в целом снизился. Однако на фоне ограниченного предложения сырья у торговцев усилилось стремление удерживать товар, что ограничило падение цен на алюминиевый лом. Высокие затраты поддерживали относительно стойкие цены на вторичный алюминий, с основными котировками, снижающимися на 100-200 юаней/тонна. Краткосрочные резкие колебания цен на алюминий усилили ожидательную позицию среди потребителей, заставляя литейные предприятия осторожно подходить к темпу закупок, что привело к умеренным рыночным сделкам. Несмотря на фазовый рост спроса со стороны конечных пользователей в конце года, общий спрос показывает признаки ослабления. В настоящее время на рынке вторичных алюминиевых сплавов наблюдается интенсивная борьба между покупателями и продавцами: ограниченное предложение алюминиевого лома создает поддержку для цен, в то время как ослабление спроса и колебания цен на алюминий подавляют настроения на закупки. Снижение уровня загрузки мощностей в отрасли привело рынок в состояние тесного баланса. Ожидается, что цена ADC12 продолжит колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе, и следует внимательно следить за трендом цен на алюминий, предложение алюминиевого лома и изменения в заказах со стороны потребителей.
Общая перспектива: Хотя макроэкономическая ситуация благоприятна, она не смогла компенсировать подавление со стороны фундаментальных факторов и потока капитала в краткосрочной перспективе. Внутри страны Центральная экономическая рабочая конференция подтвердила, что активная фискальная политика будет продолжена в следующем году, подчеркивая устойчивое развитие искусственного интеллекта и новых энергетических систем. Это вносит мощный импульс в среднесрочный и долгосрочный спрос на алюминий в секторах высокотехнологичного производства и зеленой энергии. План по стимулированию потребления, выпущенный Министерством промышленности и информационных технологий и пятью другими ведомствами, также указывает на положительную политическую среду. За рубежом рынок в настоящее время ожидает отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США и данные о розничных продажах, запланированные к публикации во вторник, чтобы получить дальнейшее представление о политике ФРС США. Согласно инструменту CME FedWatch Tool, рынок в настоящее время оценивает вероятность снижения процентных ставок в январе 2026 года в 78%. Со стороны предложения, текущая производственная мощность алюминия внутри страны составляет 44,39 млн тонн, при этом объем производства незначительно увеличивается на фоне высокой прибыльности, хотя общие изменения остаются относительно небольшими. Со стороны спроса, хотя декабрь является традиционным низким сезоном потребления, потребление в таких секторах, как автомобилестроение, электроэнергетика и электроника, демонстрирует высокую устойчивость без превышения сезонного ослабления, а доля жидкого алюминия также остается высокой; задержки поставок алюминиевых слитков из Синьцзяна в сочетании с устойчивым спросом на алюминиевые полуфабрикаты временно предотвратили переход складских запасов алюминиевых слитков в фазу устойчивого накопления. Со стороны затрат, цены на глинозем продолжают снижаться, в то время как цены на вспомогательные материалы остаются в целом стабильными, что ослабляет поддержку издержек. В целом, предложение на рынке алюминия незначительно растет, спрос демонстрирует слабость, поддержка затрат ослабевает, и в сочетании с реализацией ожиданий снижения процентных ставок, провоцирующих фиксацию прибыли инвесторами, SMM ожидает, что цены на алюминий сохранятся на высоком уровне с незначительной коррекцией в краткосрочной перспективе.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого анализа. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
