15 декабря 2025 года, Утренний обзор олова от SMM:
Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2601) отступил после незначительного роста в ночной сессии, опустившись ниже отметки 330 000 юаней и закрывшись на уровне 329 400 юаней/т, что на 0,3% ниже, чем в предыдущий торговый день.
Макроэкономика: (1) Согласно отчету сетевого издания «China Times» от 13 декабря, министр торговли США Латтиг заявил в интервью американским СМИ 11-го числа, что администрация Трампа, как ожидается, будет побуждать TSMC инвестировать более 200 млрд долларов в строительство завода в США, что потенциально создаст 30 000 рабочих мест. TSMC ответила, что соответствующая информация должна основываться на официальных заявлениях, и отказалась от комментариев. (2) Данные, опубликованные 14-го числа Министерством науки и ИКТ Республики Корея, показали, что стоимость экспорта продукции ИКТ страны в ноябре выросла на 24,3% в годовом исчислении до 25,45 млрд долларов США, установив новый месячный рекорд. Это marks 10-й consecutive месяц роста экспорта ИКТ в годовом исчислении, что объясняется такими факторами, как бум полупроводниковой промышленности и явное восстановление спроса на оборудование ИКТ. По статьям, стоимость экспорта выросла в годовом исчислении по полупроводникам (38,6%), мобильным телефонам (3,5%), коммуникационному оборудованию (3,3%), компьютерам и периферийным устройствам (1,9%), в то время как по дисплеям снизилась на 3,7% в годовом исчислении. В частности, стоимость экспорта полупроводников подскочила на 38,6% в годовом исчислении до 17,27 млрд долларов США, достигнув нового месячного максимума и стимулировав общий экспорт ИКТ. Это четвертый раз в этом году, после июня, августа и сентября, когда экспорт полупроводников установил новый месячный рекорд. (3) Согласно Southern Plus, в «Отчете об индексе AIR Жемчужной реки (2025)», опубликованном на открытии Конференции по индустрии ИИ и робототехники в районе залива Гуандун-Гонконг-Макао 2025 года 13 декабря, указывается, что провинция Гуандун лидирует в стране по четырем основным показателям своей индустрии ИИ и робототехники: сила предприятий, потенциал развития, отраслевое применение и взаимосвязь цепочки поставок. Отчет относит индустрию ИИ и робототехники Гуандуна к высшему эшелону вместе с Пекином, Цзянсу, Чжэцзян и Шанхаем, при этом ее комплексный рейтинг прочно удерживает первое место в стране. Лидерство по всем четырем ключевым метрикам подчеркивает ее роль в качестве основного двигателя интеллектуальной индустрии страны.
Фундаментальные факторы: (1) Сбои на стороне предложения: Поставки оловянной руды сокращаются в основных регионах добычи, таких как Юньнань. Ожидается, что большинство плавильных заводов сохранят относительно стабильное производство в декабре. (2) Сторона спроса: заказы значительно сократились из-за слабого спроса на потребительскую электронику и бытовую технику. Закупки ниже по течению остаются осторожными, при этом высокие цены заметно подавляют фактическое потребление. Ограниченный импульс от новых секторов: хотя рост вычислительной мощности ИИ и увеличение установок фотоэлектрических систем стимулируют некоторое потребление олова, их текущий вклад остается слишком малым, чтобы компенсировать спад в традиционных секторах.
Спотовый рынок: на прошлой неделе фьючерсы на олово на SHFE колебались на высоких уровнях, в то время как торговля оловянными слитками на спотовом рынке была вялой на фоне повышенных цен, что привело к патовой ситуации между покупателями и продавцами. В начале недели фьючерсы на олово на SHFE продолжили предыдущий рост. Рынок сосредоточился на декабрьском заседании ФРС США и ожидал снижения процентных ставок. Кульминация недели наступила 12 декабря, когда фьючерсы на олово на SHFE резко выросли благодаря нескольким благоприятным факторам, включая снижение ставки ФРС и ослабление доллара США. Наиболее торгуемый контракт кратковременно подскочил на 6% в течение дня, достигнув 338 800 юаней/т, перед закрытием вырос более чем на 4%, решительно преодолев сопротивление на уровне 330 000 юаней/т. В целом, после кратковременной консолидации в начале недели цены на олово резко выросли к выходным на фоне сочетания макроэкономических и позитивных факторов со стороны предложения, подчеркивая сильный импульс. В отличие от колебаний фьючерсов, спотовый рынок был более вялым. Высокие цены значительно сдерживали готовность нижестоящих предприятий к закупкам, а спотовая торговля была посредственной. Плавильные заводы придерживались предложений в ожидании продаж из-за затрат, в то время как нижестоящие предприятия стали осторожными, подавляя фактические закупки; торговля состояла в основном из небольших партий жесткого спроса, что оставляло общий оборот вялым. Социальные запасы оловянных слитков в стране заметно увеличились, что отражает слабый спрос и ограничивает дальнейший потенциал роста цен.
[Заявление об источнике данных: За исключением общедоступной информации, все остальные данные получены SMM из общедоступной информации, рыночного общения и внутренней базы данных SMM, приведены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией. Предоставленная информация предназначена только для reference. Данная статья не является прямым предложением по инвестиционным или исследовательским решениям; клиенты должны проявлять осторожность и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любое решение, принятое клиентом, не связано с Shanghai Metals Market.]
