12.1 Краткий обзор утреннего собрания SMM
Фьючерсы: Алюминий на SHFE ночная сессия закрылся на уровне 21 835 юаней/т, снижение на 0,70%. Цены колебались вблизи MA5 (21 829,00) и MA10 (21 829,50), но оставались ниже MA60 (21 839,25), при этом скользящие средние располагались по медвежьей схеме. В индикаторе MACD значения DIF (-2,2181) и DEA (-2,6824) находились ниже нулевой линии, но гистограмма стала положительной (0,9285), что указывает на небольшое ослабление краткосрочного нисходящего импульса. Основной диапазон торговли алюминием на SHFE предлагается на уровне 21 700–22 100. Алюминий на LME закрылся на уровне 2845,5 долл./т, снизившись на 1,42%. Цены пробили все ключевые скользящие средние, при этом MA5 (2846,10) и MA60 (2851,80) сформировали сопротивление сверху. В индикаторе MACD сигналы DIF (1,7819) и DEA (-1,9974) были противоречивыми, при положительной гистограмме (0,4310), что предполагает возможную волатильность в ближайшей перспективе. Объем торгов значительно сократился, на рынке преобладают выжидательные настроения. Основной диапазон торговли алюминием на LME предлагается на уровне 2830–2900.
Макроэкономика: Ожидается, что ФРС США в третий раз подряд снизит процентные ставки на фоне внутренних разногласий, после чего официальные лица могут сигнализировать о паузе; инструмент CME FedWatch показывает, что рынок уже в значительной степени учел снижение ставки на 25 базисных пунктов. Кевин Хассетт, директор Совета по национальной экономике Белого дома, заявил, что, по его мнению, у ФРС еще есть значительный простор для снижения ставок. (Бычий фактор ★) Президент США Трамп заявил, что будет использовать поддержку немедленного и существенного снижения ставок в качестве «лакмусовой бумажки» при выборе нового председателя ФРС и отметил, что корректировка тарифной политики может помочь снизить цены на некоторые товары. (Бычий фактор ★)
Фундаментальные факторы: Внутри страны некоторые новые алюминиевые проекты начали запуск, что привело к небольшому увеличению операционных мощностей и незначительному росту недельного производства. За рубежом наращивает объемы новый проект по производству электролитического алюминия в Индонезии, ожидается, что предложение увеличится в месячном исчислении. Что касается доли жидкого алюминия, на прошлой неделе SMM зафиксировал недельное соотношение 76,6%, снижение на 0,26 п.п. в месячном исчислении. По мере углубления низкого сезона операции в downstream-сегменте демонстрируют маргинальное снижение, ожидается, что в декабре больше предприятий по производству алюминиевых слитков сократят объемы производства. По запасам: согласно SMM, в понедельник запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления в стране составили 595 тыс. т, снижение на 1 тыс. т по сравнению с четвергом. С одной стороны, транспортировка алюминия из Синьцзяна сталкивается с сезонными трудностями, пропускная способность ограничена, что приводит к накоплению запасов в Синьцзяне. С другой стороны, высокие абсолютные цены снизили готовность к закупкам, ожидается, что это повлияет на отгрузки со складов.
Рынок первичного алюминия: В утренней сессии декабрьский фьючерсный контракт на алюминий на SHFE сместился вниз. Настроения на рынке в Восточном Китае улучшились на фоне снижения абсолютных цен, что немного повысило готовность downstream-покупателей к закупкам. Поставщики держали цены твердо, котировки в основном были с дисконтом 10 юаней/т к средней цене SMM или на уровне паритета. Фактические цены сделок также колебались вблизи этого диапазона, и спотовые дисконты во вторник не расширились. Индекс продажных настроений на рынке Восточного Китая во вторник составил 2,62, рост на 0,01 по сравнению с предыдущей неделей, в то время как индекс покупательских настроений составил 2,60, рост на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей. Алюминий SMM A00 котировался на уровне 21 880 юаней/т, снижение на 40 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 90 юаней/т к декабрьскому контракту, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Торговля на центрально-китайском рынке во вторник была относительно активной. По мере снижения абсолютных цен на фьючерсы, желание покупателей приобретать товары увеличилось, что, вместе с хеджирующими покупками трейдеров, способствовало росту объема торгов. Поставщики ясно показали намерение удерживать цены. Конечные цены сделок продолжали расти, колеблясь от паритета до премии в 30 юаней/тонну по сравнению с ценой центрального Китая перед открытием рынка. Индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая во вторник составил 2,86, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей, а индекс настроений покупателей составил 2,78, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей. Цена алюминия SMM в центральном Китае закрылась на уровне 21 740 юаней/тонну, снизившись на 30 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем, со скидкой в 230 юаней/тонну по отношению к декабрьскому контракту, что на 10 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхаем составила -140 юаней/тонну, увеличившись на 10 юаней/тонну по сравнению с предыдущим торговым днем.
Вторичное сырье для производства алюминия: Цены на спотовый первичный алюминий во вторник снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21 880 юаней/тонну. Рынок лома алюминия также последовал за этим снижением. Вступив в декабрь, спрос на лом алюминия со стороны потребителей значительно разошелся. Спрос на лом, используемый для производства литейных сплавов, оставался стабильным с небольшим ростом, что обеспечило больше поддержки для потребления. В провинции Хэнань усиленные годовые экологические проверки и ограничения на транспортировку повлияли на эффективность доставки. Тем временем некоторые предприятия, занимающиеся переработкой лома, сообщили о высоких запасах лома, собранного в пиковый сезон, и недостатке достаточного количества заказов, чтобы компенсировать запасы сырья, что привело к временному замедлению темпов закупок лома. Во вторник цены на брикетированный УБЦ колебались в диапазоне 16 350-16 850 юаней/тонну (без НДС), а цены на измельченный напряженный лом алюминия (по содержанию алюминия) находились в диапазоне 18 200-18 750 юаней/тонну (без НДС). Цены на брикетированный УБЦ остались неизменными по сравнению с предыдущей неделей, тогда как цены на чистую алюминиевую проволоку, смешанный лом алюминиевых профилей без краски, механический лом литейного алюминия, лом мотоциклетных колес и смешанный напряженный лом алюминия снизились на 25-100 юаней/тонну по сравнению с предыдущей неделей. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и ломом алюминия, то разница в ценах между алюминием A00 и измельченным напряженным ломом алюминия 5 декабря составила 1 829 юаней/тонну, а разница в ценах на голую алюминиевую проволоку в провинции Цзянсу составила 890,6 юаней/тонну. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет держаться на высоких уровнях, при этом цена измельченного алюминиевого лома (оцениваемого по содержанию алюминия) в основном будет находиться в диапазоне 18 500–19 200 юаней/т (без учета налога). Ситуация с ограниченным предложением меняется с трудом: сохраняются ограничения на импорт и переработку, что обеспечивает поддержку цен. Со стороны спроса стремление отрасли вторичного алюминия выполнить годовые планы к концу года и сдерживающий эффект высоких цен переплетаются, что заставляет предприятия, использующие лом для экструзии и прокатки, закупать осторожно из-за опасений по поводу цен. Динамика цен на первичный алюминий служила основным ориентиром, а также оказали влияние ограничения производства из-за экологических требований и disruptions в транспорте в центральном Китае, что привело к осторожным настроениям на рынке. В целом противостояние между продавцами и покупателями продолжалось, требуя пристального отслеживания колебаний цен на первичный алюминий, экологической политики и темпов закупок downstream, при этом сохраняя бдительность в отношении рисков коррекции на высоких ценах.
Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсной стороне во вторник наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2602 открылся на уровне 21 025 юаней/т, достиг максимума в 21 095 юаней/т. В течение дня фьючерсы демонстрировали колеблющуюся нисходящую тенденцию, достигли дна на уровне 20 750 юаней/т и в итоге закрылись на отметке 20 800 юаней/т, снизившись на 325 юаней/т или 1,54% по сравнению с предыдущим закрытием. Объем торгов составил 5 382 лота, а открытый интерес — 17 319 лотов, при этом доминировали медведи, наращивающие позиции. На спотовом рынке во вторник спотовая цена на алюминий SMM A00 была снижена на 40 юаней/т до 21 880 юаней/т, в то время как цена на ADC12 временно стабилизировалась на уровне 21 600 юаней/т. Под влиянием передачи коррекции с высоких цен на алюминий, поддержка затрат со стороны алюминиевого лома продолжала ослабевать, в целом двигаясь под давлением вниз, а спотовый рынок демонстрировал картину застоя. Со стороны спроса значительное падение цен на фьючерсы алюминия на этой неделе вызвало усиление выжидательных настроений downstream предприятий, при этом общая активность рыночных сделок была умеренной. Учитывая совокупное влияние факторов спроса-предложения и затрат, ожидается, что цены на алюминиевый сплав ADC12 в краткосрочной перспективе продолжат колеблющуюся тенденцию в условиях застоя. На стороне импорта текущие предложения ADC12 на рынке Юго-Восточной Азии составляют $2640–2660 за тонну, при этом прямые убытки от импорта расширились до более чем 400 юаней за тонну, что дополнительно сдерживает активность по импортному окну.
Обзор рынка алюминия:На макроуровне наблюдалась значительно позитивная атмосфера, при высоких ожиданиях рынка относительно третьего подряд снижения процентной ставки ФРС США в декабре. Заявления Белого дома и президента Трампа дополнительно укрепили предположения о будущей мягкой денежно-кредитной политике, непрерывно обеспечивая поддержку премии ликвидности и преимущества инфляционных ожиданий для цветных металлов. Однако реалистичное давление со стороны фундаментальных факторов, постепенно ослабевающих, стало более явным. Со стороны фундаментальных факторов, новогодние каникулы в этом году наступают относительно поздно, степень ослабления спроса на алюминий в декабре была ограничена, выпуск продукции новыми мощностями по производству алюминия всё ещё требует некоторого времени, а рост производства в декабре был ограничен; хотя запасы зафиксировали небольшое снижение, это в основном связано с задержками в транзите из-за затруднённой транспортировки в регионе Синьцзян, а не с сильной способностью поглощения фактического потребления в пунктах назначения. В итоге, сильные макроожидания снижения ставок и политического курса создали прочную поддержку на дне, эффективно ограничивая пространство для глубокого снижения цен на алюминий; но модель фундаментальных факторов с растущим предложением и слабым спросом с трудом обеспечивает восходящий импульс, требуя осторожности в отношении риска отката с высоких цен в краткосрочной перспективе.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямыми инвестиционными рекомендациями. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
