SMM

Пятница, 28 ноября 2025 года

Фьючерсы: медь на LME открылась на уровне 10 910 долл./т за ночь. Сначала цена сохраняла "W"-образный тренд, достигнув минимума 10 892,5 долл./т, затем центр ценовой диапазона поднялся до максимума 10 956 долл./т и, наконец, закрылась на уровне 10 930 долл./т, снизившись на 0,21%. Объем торгов составил 11 000 лотов, а открытый интерес — 330 000 лотов. Наиболее торгуемый контракт на медь 2601 на SHFE открылась за ночь на уровне 86 800 юаней/т, достигнув минимума 86 600 юаней/т при открытии, затем колебался вверх до максимума 87 100 юаней/т и, наконец, консолидировался в боковом тренде, закрывшись на уровне 87 050 юаней/т, снизившись на 0,02%. Объем торгов составил 29 000 лотов, а открытый интерес — 209 000 лотов.

[Протокол утреннего совещания по медным рынкам SMM] Новости:

(1) 27 ноября SolGold ускорила ход разработки своего медно-золотого проекта Каскабель на севере Эквадора. Начало предварительного инженерного проектирования запланировано на 2026 год, а первая продукция ожидается в 2028 году.
(2) 27 ноября, по данным рыночных новостей, чилийская Codelco предложила свой долгосрочный контракт на медные катоды CIF Тайвань 2026 года с премией 330 долл./т, что на 245 долл./т выше премии 2025 года, составлявшей 85 долл./т.

Спот:

(1) Шанхай: 27 ноября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по сравнению с текущим контрактом 2512 были с премией 10-200 юаней/т, при средней премии 105 юаней/т, что на 25 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Цена на катодную медь №1 SMM колебалась в диапазоне от 86 910 до 87 260 юаней/т. В начале торгов контракт на медь 2512 на SHFE кратковременно подскочил до 87 140 юаней/т, затем колебался в диапазоне от 86 880 до 87 080 юаней/т. Межмесячный спред колебался в диапазоне контанго 80-50 юаней/т. Убыток от импорта на медь SHFE увеличился до более 1000 юаней/т. Что касается сегодняшнего дня, в последний день месяца ожидается некоторый спрос на грузы с накладными, датированными текущим месяцем, но сделки с грузами, датированными следующим месяцем, как ожидается, будут относительно посредственными.

(2) Гуандун: 27 ноября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по сравнению с текущим контрактом были с премией 80-160 юаней/т, при средней премии 120 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цена на медь, полученную методом экстракции и электровиннирования (SX-EW), была с дисконтом 10 юаней/т до премии 30 юаней/т, при средней премии 10 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 87 060 юаней/т, что на 355 юаней/т выше предыдущего дня. Средняя цена на медь SX-EW составила 86 950 юаней/т, что на 355 юаней/т выше предыдущего дня. В целом, с учетом снижения запасов два дня подряд поставщики твердо держали цены на отгрузки, а спотовые премии оставались высокими.

(3) Импортная медь: 27 ноября цены на варранты составили 26-38 долл./т, QP декабрь, средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены по коносаментам составили 42-54 долл./т, QP декабрь, средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цена на медь EQ (CIF по коносаменту) составила -6 долл./т до 8 долл./т, QP декабрь, средняя цена без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце ноября и начале декабря.

(4) Вторичная медь: по состоянию на 11:30 27 ноября цена закрытия фьючерсов составила 86 860 юаней/т, что на 190 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средний спотовый премиум/дисконт составил 105 юаней/т, что на 25 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Сегодня цена на вторичное медное сырье выросла на 300 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голую светлую медь в Гуандуне составила 78 700-78 900 юаней/т, что на 300 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3135 юаней/т, что на 104 юаней/т меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1680 юаней/т. Согласно опросу SMM, производители вторичной медной катанки сообщили о очень небольшом объеме сделок на рынке вторичной медной катанки за последние четыре торговых дня. Трейдеры также столкнулись с трудностями при продаже товаров; даже после снижения цен на 100-200 юаней/т ниже рыночной цены вторичная медная катанка все еще находила немного покупателей. В настоящее время приостановленные производители вторичной медной катанки заявили, что, если после Нового года правительство не предоставит субсидии, они начнут китайский новогодний праздник раньше.

(5) Запасы: 26 ноября запасы катодной меди на LME увеличились на 675 т до 157 175 т. 27 ноября запасы варрантов на SHFE сократились на 3952 т до 35 873 т.

Цены: на макрофронте, под влиянием праздника Дня благодарения, торговля на рынке была относительно вялой, внимание сосредоточено на предстоящих данных по США на следующей неделе и продолжающейся торговле вероятностью снижения процентной ставки в декабре. Кроме того, Путин заявил, что окончательный вариант мирного соглашения еще не определен, что привело к отскоку настроений на рынке в сторону избежания рисков. С точки зрения фундаментальных факторов поставки как импортных, так и отечественных грузов сократились. На стороне спроса настроения на покупку снизились из-за роста цен на медь. В целом ожидается, что цены на медь сегодня найдут поддержку.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать эту информацию вместо независимой оценки. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]