Четверг, 11 сентября 2025 года
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась на уровне 9 923,5 долл./т в ночные часы, в начале сессии достигла минимума в 9 917 долл./т, затем в течение всего дня колебалась вверх, ближе к концу сессии достигла максимума в 10 015,5 долл./т и в итоге закрылась на отметке 10 012 долл./т, прирост составил 0,96%, объем торгов достиг 17 тыс. лотов, открытый интерес — 287 тыс. лотов. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) 2510 открылся на уровне 79 950 юаней/т в ночные часы, в начале сессии достиг минимума в 79 870 юаней/т, затем в течение всего дня колебался вверх, ближе к концу сессии достиг максимума в 80 280 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 80 190 юаней/т, прирост составил 0,64%, объем торгов — 27 тыс. лотов, открытый интерес — 174 тыс. лотов.
[Краткий протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) Согласно сообщению Reuters от 9 сентября, компания Freeport-McMoRan объявила о приостановке работ на подземном руднике Грасперг в Индонезии. Вечером 8 сентября в районе добычи произошел прорыв большого количества влажной руды, что заблокировало проходы и привело к trapped семи сотрудников подрядчика под землей. Компания подтвердила, что местонахождение trapped personnel известно, их жизненные показатели стабильны, а спасательные команды расчищают проходы для обеспечения безопасной эвакуации. В приоритете — безопасность personnel, добывающая деятельность в данном районе полностью приостановлена, министр энергетики и минеральных ресурсов Индонезии направится на место для инспекции. Как один из крупнейших медных рудников мира, данная приостановка может вызвать краткосрочные disruptions в поставках меди.
Спот:
(1) Шанхай: 10 сентября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2509 котировались на уровне паритета с премией в 120 юаней/т, средняя цена котировалась с премией в 60 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь SMM #1 составили 79 670–79 820 юаней/т. В начале утренней сессии фьючерсы на медь SHFE кратковременно достигли 79 750 юаней/т, после чего начали снижаться, колебались в диапазоне 79 670–79 700 юаней/т, а после 11:00 утра резко выросли до 79 790 юаней/т и закрылись на отметке 79 760 юаней/т. Межмесячный спред сузился до около BACK 10 юаней/т, в то время как спред по дальним месяцам slightly вырос; убытки по импорту по ближайшему контракту на медь SHFE расширились до около 250 юаней/т. Взгляд на сегодня: ожидается, что цены на медь будут колебаться в ограниченном диапазоне из-за небольшого количества новых заказов со стороны низов и низкого настроения на закупки. Внутренние поставки не упали до уровня скидки на психологической цене для арбитражных трейдеров, а держатели поставляемых внутренних ресурсов показали низкую готовность продавать по низким ценам. Ожидается, что завтра торговля будет относительно вялой, а импортные поставки по-прежнему будут на низком уровне скидок.
(2) Гуандун: 10 сентября спотовые цены на катодную медь Гуандун №1 против ближайшего контракта находились на уровне скидки 10 юаней/т до премии 70 юаней/т, средняя премия составила 40 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; медь SX-EW котировалась со скидкой 70-50 юаней/т, средняя скидка составила 60 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди Гуандун №1 составила 79,715 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена меди SX-EW составила 79,615 юаней/т, снизившись на 35 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В целом, запасы снижались шестой день подряд, но спотовые премии остались на уровне предыдущего дня, в основном из-за сильного желания поставщиков продавать.
(3) Импортная медь: 10 сентября цены варрантов составляли $55-63/т, QP сентябрь, средняя цена выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L составляли $57-65/т, QP октябрь, средняя цена выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем; медь EQ (CIF B/L) составляла $27-33/т, QP октябрь, средняя цена снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце сентября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 10 сентября цена закрытия фьючерсов составила 79,760 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя спотовая премия/скидка составила 60 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цена сырья из вторичной меди осталась без изменений в месячном выражении. Цена голой светлой меди в Гуандуне составила 73,400-73,600 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 1,629 юаней/т, снизившись на 60 юаней/т в месячном выражении. Разница в ценах между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 860 юаней/т. Согласно опросу SMM, из-за медленного возобновления производства на предприятиях Цзянси, пострадавших от политики, многие заказы перешли в провинцию Хубэй. Местные предприятия по производству вторичных медных прутков в Хубэе заявили, что ещё не получили уведомлений от соответствующих ведомств, поэтому поддерживают нормальное производство. Фактически, из-за увеличения заказов заводам иногда приходится запускать дополнительную печь.
(5) Запасы: 9 сентября запасы катодной меди на LME снизились на 225 тонн до 155,050 тонн; 10 сентября гарантийные запасы на SHFE выросли на 45 тонн до 19,126 тонн.
Цены: На макроуровне данные по PPI США за август оказались значительно ниже рыночных ожиданий, что указывает на ослабление оптовых инфляционных pressures и снижает вероятность значительного роста потребительских цен в ближайшие месяцы, предоставляя основания для ФРС поддержать снижение процентных ставок на следующей неделе. Трамп также заявил: «Инфляция равна нулю!» и призвал к немедленному значительному снижению процентных ставок, что опустило индекс доллара США и поддержало цены на медь. Фундаментально, спрос и предложение находятся в противоборстве: непрерывное пополнение импортных грузов и активные продажи трейдеров сохраняют spot-поставки достаточными, но высокие цены на медь подавляют настроения downstream-покупок. С точки зрения цен, рыночная реакция относительно осторожна; более слабый, чем ожидалось, PPI усиливает ожидания снижения ставок, при этом внимание смещается на сегодняшние данные по CPI. Ожидается, что сегодня цены на медь продолжат колебаться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не constitutes прямую консультацию по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это для замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
