SMM

Фьючерсы: Ночные торги LME медью открылись на уровне $9843,5/т, опустились до $9812/т в начале сессии, затем в течение дня колебались вверх, достигнув максимума $9881/т перед закрытием, и завершились на уровне $9879/т с падением на 0,01%. Объем торгов составил 18000 лотов, а открытый интерес — 292000 лотов. Самый ликвидный контракт SHFE медью 2508 открылся на уровне 79630 юаней/т, сначала опустился до 79560 юаней/т, затем неуклонно рос, достигнув пика 79910 юаней/т, прежде чем немного откатившись, закрылся на уровне 79780 юаней/т с приростом на 0,01%. Объем торгов составил 32000 лотов, а открытый интерес — 211000 лотов.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости: (1) Объявление Zijin Mining от 30 июня: Zijin Gold International Limited (юридическое лицо, предложенное для выделения в отдельную компанию для листинга на Гонконгской фондовой бирже), дочерняя компания, находящаяся в полной собственности компании, и ее сингапурская дочерняя компания Jinha (Singapore) Mining Pte. Ltd. 29 июня 2025 года (по пекинскому времени) подписали соглашение с Cantech S.à.r.l. Jinha Mining предлагает приобрести 100% акций RG Gold LLP и RG Processing LLP, принадлежащих Cantech, тем самым получив 100% акций в золотом проекте Raygorodok в Казахстане.
Спот-рынок: (1) Шанхай: 30 июня спот-премии по меди SMM 1-го сорта к фронт-месячному контракту 2507 составили 100-160 юаней/т, в среднем 130 юаней/т, что на 20 юаней/т выше предыдущей сессии. Цены на медные катоды SMM 1-го сорта составили 79860-80120 юаней/т. Ранние фьючерсы на медь SHFE сильно колебались, кратковременно подскочив до 80080 юаней/т, прежде чем обвалиться до 79690 юаней/т, а затем восстановившись за счет закрытия коротких позиций, вернулись к отметке около 80000 юаней/т к утреннему закрытию. Бэквардейшн-спред между ближайшими контрактами увеличился, колеблясь между 150-210 юаней/т в течение утренней сессии. Торговая активность оставалась в тупике, поскольку трейдеры активно искали товары по более низким ценам в последние торговые дни месяца. Ожидается, что спот-премии останутся стабильными 1 июля, но могут столкнуться с давлением из-за расширения спредов.
(2) Гуандун: 30 июня спот-премии по меди SMM 1-го сорта в Гуандуне к фронт-месячному контракту составили 30-100 юаней/т, в среднем 65 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже предыдущей сессии. Медь, произведенная методом SX-EW, котировалась со скидкой 30-10 юаней/т, в среднем со скидкой 20 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже предыдущей сессии. Средняя цена на медные катоды SMM 1-го сорта в Гуандуне составила 79940 юаней/т, что на 130 юаней/т ниже предыдущей сессии, а медь SX-EW — 79850 юаней/т, что на 110 юаней/т ниже. Торговая активность оставалась слабой на фоне итоговых расчетов, с более слабым участием по сравнению с прошлой пятницей.
(3) Импортная медь: 30 июня цены на варранты колебались в диапазоне $20-40/т с QP июль, в среднем на $7/т ниже предыдущего торгового дня; цены на коносаментные (B/L) составили $30-70/т с QP июль, в среднем на $8/т ниже в день-в-день. EQ медь (CIF B/L) котировалась в диапазоне -$5/т до $7/т с QP июль, в среднем на $4/т ниже предыдущей сессии. Котировки ссылались на грузы, прибывающие в середине-начале июля. В целом сделки по реэкспортным B/L с поставкой в июле почти завершены, и внимание рынка вернулось к экспортной логике. Цены на варранты с премией на медь Yangshan продолжили снижаться.
(4) Вторичная медь: 30 июня цены на вторичное сырье из меди снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цены на голый светлый медный провод в Гуандуне достигли 73 200-73 400 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Спред между ценой на катодную медь и лома составил 2 131 юань/т, увеличившись на 166 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как спред между катодной медью и вторичной медной катанкой достиг 1 495 юаней/т. Опросы SMM указывают на дальнейшее расширение этих спредов, хотя предприятия по производству вторичной медной катанки активно закупали сырье на фоне повышенной готовности поставщиков к продажам, поддерживая активные внутридневные сделки с вторичной медью.
(5) Запасы: 30 июня запасы меди на LME сократились на 650 т до 90 625 т; товарные запасы на SHFE выросли на 505 т до 25 851 т.
Цена: Макрофакторы – Некоторые чиновники ФРС США дали понять, что ожидают еще одно снижение процентной ставки в 2024 году, наряду с рыночными спекуляциями о том, что Трамп может заменить Пауэлла на мягкого кандидата. Эти факторы усилили ставки на снижение ставки ФРС, вызвав шестое подряд месячное падение индекса доллара США – самое крупное с начала 1970-х годов – обеспечив бычью поддержку ценам на медь. Фундаментальные факторы – Сторона предложения: По мере приближения конца квартала большинство предприятий приостановило спотовые торги. Некоторые поставщики отказались идти на уступки по ценам, снизив ликвидность со стороны продавцов и ограничив доступные спотовые поставки. По состоянию на понедельник, 30 июня, общенациональные основные запасы меди по данным SMM сократились на 4 000 т за неделю до 126 100 т, при этом только запасы в Шанхае снизились. Общие запасы были ниже на 273 000 т в годовом исчислении, поскольку запасы в Шанхае, Гуандуне и Цзянсу оставались ниже уровней 2024 года. Перспективы цен: Учитывая возможное повышение тарифов, которое может состояться 9 июля (в зависимости от решений Трампа), и индекс доллара США, находящийся близко к многолетним минимумам на фоне неопределенности в торговой политике, цены на медь, вероятно, сохранят высокие уровни в ближайшей перспективе.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер и не является прямой инвестиционной исследовательской рекомендацией. Клиентам следует проявлять осторожность, не полагаться исключительно на данный анализ и принимать самостоятельные решения. SMM не несет ответственности за торговые решения клиентов.]