5.30 Итоги утреннего совещания
Макроэкономические новости:
(1) В среду по местному времени Международный торговый суд США постановил, что президент США Трамп не имел полномочий вводить всеобщий тариф почти на все страны, тем самым объявив незаконным тарифную меру «День освобождения» от 2 апреля, которая спровоцировала глобальную торговую войну и могла подорвать мировую экономику. Международный торговый суд, расположенный на Манхэттене в Нью-Йорке, заявил, что Конституция США предоставляет Конгрессу США исключительные полномочия по регулированию торговли с другими странами и что чрезвычайные полномочия, на которые ссылается президент для защиты американской экономики, не имеют преимущества над этими полномочиями.
(2) Член Политбюро ЦК КПК и вице-премьер Госсовета Хэ Лифэн встретился 28-го числа с сопредседателем Morgan Stanley Дэном Симковицем в Большом зале народа. Хэ Лифэн заявил, что Китай привержен продвижению высококачественного развития посредством открытости на высоком уровне, что придаст энергию и стимул как китайской, так и мировой экономике. Он приветствовал большее количество американских финансовых институтов, включая Morgan Stanley, и долгосрочный капитал, чтобы продолжать углублять взаимовыгодное сотрудничество с Китаем и активно участвовать в строительстве и развитии китайского рынка капитала. Симковиц выразил удовлетворение существенным прогрессом, достигнутым в американо-китайских экономических и торговых переговорах, заявив, что Morgan Stanley продолжит расширять свое присутствие на китайском рынке и предоставлять высококачественные услуги для содействия инвестиционному сотрудничеству между американскими и китайскими предприятиями.
Рафинированный никель:
Спотовый рынок:
Сегодня цена на рафинированный никель №1 по SMM составляет 120 000–123 050 юаней/т, со средней ценой 121 525 юаней/т, что на 1 725 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Диапазон спотовых премиальных котировок для рафинированного никеля №1 Jinchuan составляет 2 300–2 700 юаней/т, со средней премией 2 500 юаней/т, что на 300 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Диапазон котировок премий и дисконтов для российского никеля составляет 100–400 юаней/т, со средней премией 250 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.
Из-за значительного снижения цен на фьючерсы на никель на Шанхайской фьючерсной бирже вчера объем торгов на вечернем спотовом рынке был активным, при этом диапазон премий составлял 2 200–2 500 юаней/т. Сегодня на рынке циркулирует меньше рафинированного никеля, и премии значительно выросли.
Рынок фьючерсов:
Наиболее ликвидный контракт на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (NI2507) резко снизился вчера, закрывшись на отметке 119 950 юаней/тонну, что составляет суточное падение на 2,1%. Совокупное недельное падение достигло 3,2%, пробив ключевой уровень поддержки в 120 000 юаней/тонну. Вечерняя сессия продолжила поиск дна, достигнув минимума в 118 630 юаней/тонну. Цены несколько отскочили в утренней сессии сегодня, вернувшись к уровню 120 000 юаней/тонну, но оставались в застое. По состоянию на 11:30 цена закрытия составила 120 340 юаней/тонну, что на 0,72% выше.
В среднесрочной и долгосрочной перспективе проблема глобального избытока никелевых мощностей остается нерешенной, при этом рынок никеля находится под тройным давлением «высокого предложения, слабого спроса и ограниченного финансирования». Дно краткосрочных колебаний находится на уровне 115 000 юаней/тонну, а верхний уровень находится под давлением на уровне 123 000 юаней/тонну.
Сульфат никеля:
29 мая индексная цена SMM на сульфат никеля аккумуляторного качества составила 27 705 юаней/тонну, при котировках сульфата никеля аккумуляторного качества в диапазоне 27 700-28 130 юаней/тонну. Средняя цена несколько снизилась по сравнению с предыдущей неделей.
С точки зрения затрат, сегодня цены на никель на LME незначительно снизились до 15 125 долларов США, ослабив затратовую поддержку. С точки зрения спроса, несмотря на признаки месячного улучшения спроса на никелевую соль в июне, общий спрос оставался в застойной фазе. Под влиянием некоторых запасов сырья и слабого спроса на заказы активность запросов и сделок предприятий-производителей прекурсоров на никелевую соль была низкой в течение традиционного периода закупок на этой неделе. С точки зрения предложения, ситуация с заключением заказов для производителей никелевой соли в июне на этой неделе была плохой, при этом некоторые крупные предприятия по производству никелевой соли планируют провести ремонтные работы с остановкой производства в июне. Учитывая слабый спрос и снижение затрат, котировки некоторых производителей никелевой соли продемонстрировали признаки ослабления.
В перспективе, учитывая продолжающийся посредственный спрос в нижнем звене цепочки и ослабление переговорной позиции некоторых покупателей, ожидается, что цены на никелевую соль в краткосрочной перспективе продолжат снижаться.
НПИ:
По состоянию на 29 мая средняя цена SMM на высококачественный НПИ с содержанием никеля 8-12% составила 954 юаня/метрическая тонна (с завода, с учетом налогов), без изменений по сравнению с предыдущим рабочим днем. С точки зрения предложения, на внутреннем рынке цены на никелевую руду из Филиппин оставались относительно стабильными, что создавало значительную затратовую нагрузку для плавильных заводов, при этом внутреннее производство оставалось на низком уровне. В Индонезии снижение нового раунда минимальной цены на никелевую руду для внутренней торговли было незначительным. В сочетании с общей стабильностью и небольшим повышением премии в ходе текущих переговоров по заказам низкие цены на готовую продукцию привели к убыточности для плавильных заводов, и ожидается небольшое снижение производства.
Спрос: фьючерсные цены основных производителей нержавеющей стали не изменились по сравнению с предыдущей неделей, при этом сделки заключались в основном по низким ценам на рынке. Спрос в нижнем звене цепочки пострадал от тарифных шоков и текущего сезонного спада на рынке нержавеющей стали, что привело к слабой покупательской активности сталелитейных заводов в отношении высококачественного никелевого железного сплава (NPI). Однако при поддержке стоимости снизу и отсутствии значительного ослабления ликвидности на рынке центр цен незначительно поднялся. В целом ожидается, что цены на высококачественный NPI в краткосрочной перспективе останутся стабильными.
Нержавеющая сталь: по состоянию на 29 мая сегодня на фьючерсном рынке SS наблюдалась волатильная динамика, при этом внутридневной минимум однажды достиг отметки 12 600 юаней/тонну, прежде чем постепенно восстановился, но в целом сохранял низкий уровень. Спротовый рынок продолжал демонстрировать слабость, при этом рыночные сделки были вялыми из-за сохраняющегося спада конечного спроса в нижнем звене цепочки, а цены не имели импульса к росту. Стоит отметить, что несколько заводов по производству нержавеющей стали недавно объявили о планах по техническому обслуживанию и сокращению производства. По мере постепенного внедрения этих мер ожидается, что ситуация с избыточным предложением на рынке будет смягчена. В то же время текущие цены на нержавеющую сталь упали до исторических минимумов, что привело к убыточности для плавильных заводов из-за инверсии стоимости плавки и продажных цен, при этом стоимость оказывает значительную поддержку ценам. На этом фоне возможности для дальнейшего снижения цен на нержавеющую сталь стали относительно ограниченными.
На фьючерсном рынке наблюдались колебания самого ликвидного контракта 2507. В 10:30 утра SS2507 был котирован по цене 12 710 юаней/тонну, что на 40 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. В Уси премии/дисконты спотовых цен на нержавеющую сталь 304/2B колебались в диапазоне от 460 до 660 юаней/тонну. На спотовом рынке холоднокатаные рулоны 201/2B в Уси и Фошане котировались по цене 7 950 юаней/тонну. Средняя цена холоднокатаных рулонов 304/2B с необрезной кромкой составляла 13 100 юаней/тонну в Уси и такую же в Фошане. Холоднокатаные рулоны 316L/2B котировались по цене 24 050 юаней/тонну в Уси и такую же в Фошане. Горячекатаные рулоны 316L/NO.1 в Уси и Фошане были оценены в 23 350 юаней/тонну. Холоднокатаные рулоны 430/2B в Уси и Фошане были оценены в 7 500 юаней/тонну.
В настоящее время рынок нержавеющей стали вступил в традиционный низкий сезон потребления, при этом спрос со стороны нижнего звена заметно ослаб. Однако сторона предложения продолжает поддерживать высокие уровни производства, оказывая значительное давление на заводы по производству нержавеющей стали в плане сбыта своей продукции. Это привело к заметному накоплению запасов у агентов-торговцев, при этом общественные запасы продолжают колебаться на высоких уровнях. Из-за недостаточного количества заказов от конечных потребителей нижнего звена некоторые трейдеры, торгующие на основе разницы между фьючерсами и спотом, продают спотовые грузы по низким ценам после завершения арбитража на фьючерсном рынке. Некоторые грузы циркулируют только в торговом секторе и не доходят до конечных потребителей. Несмотря на рост цен на высококачественный никелевый пирометаллургический продукт (NPI), исторически низкие цены на нержавеющую сталь и убытки, понесенные предприятиями, которые оказывают определенную поддержку, рынок нержавеющей стали, по-прежнему, как ожидается, столкнется с давлением на снижение в краткосрочной перспективе, если сохранится давление на сбыт, учитывая сокращение спроса в низкий сезон и неизменную ситуацию с высоким предложением.
Никельевая руда:
Цены на никелевую руду из Филиппин, как ожидается, в краткосрочной перспективе будут ограниченно снижаться из-за осадков и ряда факторов в Индонезии.
Цены на никелевую руду из Филиппин на прошлой неделе остались стабильными. Цена CIF филиппинской латеритной никелевой руды (NI1,3%) с Филиппин в Китай составляла 43,5–45 долларов США/тонну мокрого веса, а цена FOB составляла 32–35 долларов США/тонну мокрого веса, что не изменилось по сравнению с предыдущей неделей. Цена CIF для NI1,5% составляла 58–59 долларов США/тонну мокрого веса, а цена FOB составляла 47–50 долларов США/тонну мокрого веса, также без изменений по сравнению с предыдущей неделей. Что касается спроса и предложения, то с точки зрения предложения, хотя на основных пунктах погрузки никелевой руды на Филиппинах шли дожди, непрерывная дождливая погода в течение недели значительно повлияла на процесс погрузки на никелевых рудниках, вызвав более широко распространенные задержки, чем ожидалось. С точки зрения спроса, хотя цены на нижестоящий NPI стабилизировались и перестали падать, отечественные NPI-плавильные заводы все еще несут серьезные убытки, что снижает их энтузиазм в отношении закупок сырья. Поддержка цен на никелевую руду со стороны спроса продолжает ослабевать. С точки зрения затрат, в течение недели были зафиксированы цены сделок на некоторые филиппинские никелевые рудники с содержанием NI:1,3%. Из-за активных закупок со стороны трейдеров конечные цены CIF не снизились. В результате текущая прибыль низшего звена производственных предприятий по производству никелевого железа с низким содержанием серы (NPI) трудно восстановить, а закупки сырья зашли в тупик. Не исключено, что некоторые предприятия могут в будущем намерены сократить объемы производства. Что касается поставок из Филиппин в Индонезию, то по состоянию на середину мая объем никелевой руды, отгруженной из Филиппин в Индонезию, превысил 3 млн. тонн в весовом исчислении, что на 200% больше, чем годом ранее. Увеличение объемов импорта никелевой руды из Филиппин в Индонезию еще больше усилило нежелание филиппинских рудников снижать цены. В перспективе ожидается явная борьба между участниками верхнего и нижнего звена за цены, а также сбои в ценообразовании со стороны Индонезии. В краткосрочной перспективе возможности для значительного снижения цен на никелевую руду из Филиппин могут быть ограничены.
На этой неделе цены на индонезийскую руду остались стабильными, и рынок ожидает следующего раунда котировочных цен сделок.
На прошлой неделе цены на индонезийскую руду остались стабильными. Для сапролитовой руды основная премия за местную руду Индонезии в мае по-прежнему составляла от 26 до 28 долларов США за тонну в весовом исчислении, что не изменилось по сравнению с предыдущей неделей. Цена поставки на завод SMM для местной руды Индонезии с содержанием никеля 1,6% составляла от 53,3 до 57,3 долларов США за тонну в весовом исчислении. Для лимонитовой руды цена поставки на завод SMM для местной руды Индонезии с содержанием никеля 1,3% составляла от 23 до 25 долларов США за тонну в весовом исчислении.
Сапролитовая руда: С точки зрения предложения, погодные условия продолжают оказывать влияние на поставки никелевой руды. На Сулавеси продолжаются частые дожди с полудня до ночи, а в мае на Халмахере также начался сезон дождей. Частые дожди повлияли на объемы руды, готовой к отгрузке. С точки зрения спроса, цены на NPI перестали снижаться на низких уровнях, и наблюдается сильная тенденция к «выжиданию». Исходя из текущих цен на руду, как отечественные, так и индонезийские NPI-плавильные заводы несут убытки, что ограничивает их готовность покупать дорогую никелевую руду. С точки зрения запасов: после низкого уровня запасов и ажиотажного накопления руды в апреле уровень запасов индонезийских пирометаллургических плавильных заводов несколько улучшился, и их готовность конкурировать за руду по ценам выше рыночных снизилась. Кроме того, процесс утверждения последующих дополнительных квот RKAB, как ожидается, начнется в июне, но рынок по-прежнему обеспокоен скоростью утверждения этих квот. В целом, несмотря на перебои в предложении, вызванные такими факторами, как погодные условия, и потенциальное замедление темпов утверждения RKAB, ограниченные слабыми ценами на конечном рынке, возможности для краткосрочного роста цен на местную пирометаллургическую руду в Индонезии ограничены.
Что касается лимонитной руды, то из-за аварии на плотине хвостохранилища на некоторых проектах в промышленном парке Моровали производство MHP сократилось в апреле, и конечные предприятия по переработке руды снизили цены на лимонитную руду. К маю большинство соответствующих проектов в Моровали возобновили производство, и спрос на лимонитную руду на рынке вырос. В перспективе ожидается, что во второй половине года начнутся новые проекты HPAL, и динамика спроса и предложения на лимонитную руду может начать ужесточаться. SMM ожидает, что цены на лимонитную руду в будущем могут сохраниться на высоком уровне.
