После недавнего понижения рейтинга суверенного кредитоспособности США агентством Moody's повторно появились разговоры о «сбросе долларовых активов». Инвестиционные банки Уолл-стрит вновь обращают внимание на развивающиеся рынки.
Bank of America недавно предсказала, что на развивающихся рынках начнется «новый бычий рынок».
В своем отчете группа стратегов Bank of America во главе с Майклом Хартнеттом отметила: «При ослаблении доллара США, достижении пика доходности американских облигаций и восстановлении китайской экономики... ничто не выглядит лучше, чем перспективы акций развивающихся рынков».
Кроме того, JPMorgan Chase в понедельник повысил рейтинг акций развивающихся рынков с «нейтрального» до «с избыточным весом», сославшись на ослабление торговой напряженности между США и Китаем и привлекательную оценку акций развивающихся рынков.
Малкольм Дорсон, руководитель стратегии развивающихся рынков в Global X ETFs, заявил в недавнем интервью СМИ, что недавние события усилили спрос на более диверсифицированный географический охват. Он заявил: «После того, как акции развивающихся рынков в течение последнего десятилетия отставали от индекса S&P, они находятся в уникальной позиции, чтобы превзойти S&P в следующем цикле».
«Этот потенциальный идеальный шторм обусловлен потенциальным ослаблением доллара США, чрезвычайно низким позиционированием инвесторов и недооцененным избыточным ростом», — сказал он.
Согласно данным, предоставленным Дорсоном, с точки зрения распределения активов многие американские инвесторы выделили только 3-5% своих портфелей на развивающиеся рынки, в то время как на индекс MSCI World (отслеживающий динамику крупных и средних компаний на 23 развитых рынках) выделено до 10,5%.
Мохит Мирпури, управляющий акционерным фондом SGMC Capital, сказал: «Возможно, мы находимся в начале нового цикла ротации». Он отметил: «После многолетнего превосходства американских акций глобальные инвесторы начинают искать альтернативные возможности для диверсификации и долгосрочной доходности, и развивающиеся рынки снова становятся в центре внимания».
Повторное появление разговоров о «сбросе долларовых активов»
Резкое падение доверия рынка к американским активам подпитывает бычьи настроения в отношении развивающихся рынков. В прошлом месяце, на фоне опасений по поводу напряженности в мировой торговле, пессимизм на рынке в отношении американских активов достиг пика, при этом американские облигации, акции и доллар США подверглись масштабной распродаже.
Впоследствии, по мере ослабления торговой напряженности, пессимизм в отношении американских активов несколько спал. Однако понижение рейтинга суверенного долга США агентством Moody's вернуло на первый план идею «продажи США».
Макс Гохман, заместитель главного инвестиционного директора Franklin Templeton Investment Solutions, заявил, что по мере того, как крупные инвесторы начнут постепенно переводить свои вложения в казначейские облигации США в другие защитные активы, затраты США на обслуживание долга продолжат расти, что потенциально может привести к более резкому медвежьему спиралю доходности казначейских облигаций США, дальнейшему давлению на доллар США и снижению привлекательности американского фондового рынка.
В среду американский рынок вновь испытал «тройной удар» по акциям, облигациям и валюте, поскольку аукцион 20-летних казначейских облигаций США, проведенный Министерством финансов США, вызвал вялый отклик.Все три основных фондовых индекса США зафиксировали самое крупное однодневное падение за месяц после шестидневной полосы побед, завершившейся накануне.
Наиболее сильно распродажи затронули долгосрочные казначейские облигации. Доходность 20-летних казначейских облигаций США выросла на 13 базисных пунктов до 5,12% в течение дня, в то время как доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,09%. В то же время индекс доллара США потерял почти 50 пунктов за один день.
Индекс MSCI Emerging Markets, отслеживающий акции крупных и средних компаний в 24 странах с развивающимися рынками, вырос на 8,55% с начала года. В то же время индекс S&P 500 вырос всего на 1% за тот же период.
Примечательно, что разрыв между этими двумя показателями еще больше увеличился после 2 апреля, когда президент США Трамп объявил о введении «взаимных тарифов» по всему миру.
Хотя большинство мировых фондовых индексов упали в дни, следующие за 2 апреля, тенденции на развивающихся и американских фондовых рынках разошлись на следующей неделе. С 9 по 21 апреля индекс S&P 500 упал более чем на 5%, в то время как индекс MSCI Emerging Markets вырос на 7%.
