Итоги утреннего совещания SMM по алюминию 22 мая
Фьючерсный рынок: В ночь на среду самый ликвидный контракт на алюминий SHFE 2507 открылся на уровне 20 155 юаней/т, с максимальной ценой 20 175 юаней/т, минимальной ценой 20 100 юаней/т и закрылся на уровне 20 135 юаней/т, снизившись на 55 юаней/т или на 0,27% по сравнению с предыдущим закрытием. В среду LME алюминий открылся на уровне 2481,5 долл./т, с максимальной ценой 2497,5 долл./т, минимальной ценой 2464 долл./т и закрылся на уровне 2475,5 долл./т, снизившись на 5,5 долл./т или на 0,22%.
Макроэкономика: (1) 20 мая состоялась специальная встреча министров экономики и торговли Китая и АСЕАН в онлайн-формате, на которой министры экономики и торговли обеих сторон совместно объявили о полном завершении переговоров по версии 3.0 Зоны свободной торговли Китай-АСЕАН. Переговоры по версии 3.0, начатые в ноябре 2022 года, были завершены по существу в октябре 2024 года после почти двух лет и девяти раундов официальных переговоров. Благодаря полной координации и совместному продвижению со стороны министров экономики и торговли различных стран обе стороны полностью завершили переговоры, сделав важный шаг на пути к подписанию обновленного протокола. (Бычий ★) (2) Спрос на аукцион 20-летних казначейских облигаций США был слабым, доходность как 20-летних, так и 30-летних казначейских облигаций США превысила 5%. (Медвежий ★) (3) Генеральный офис Шанхайского муниципального народного правительства издал «Специальный план действий по стимулированию потребления в Шанхае», направленный на содействие потреблению автомобилей, введение новых субсидий на покупку цифровых товаров, таких как мобильные телефоны, планшеты, умные часы (браслеты), а также увеличение поддержки потребления в сфере зеленых бытовых приборов, мебели и отделки домов. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, по состоянию на 21 мая запасы алюминиевых слитков в Гуандун составляли 234 тыс. т, в Уси — 157 тыс. т, а в Гунъи — 56 тыс. т. Общий объем запасов в трех местах составил 447 тыс. т, что на 10 500 т меньше, чем в предыдущий торговый день. SMM ожидает, что, несмотря на относительно низкие поставки в Китай в середине мая, которые позволили внутренним запасам алюминиевых слитков сохранить тенденцию к сокращению в краткосрочной перспективе и, возможно, продолжить снижаться в ближайшее время, при обычных обстоятельствах из-за общей плавности внутренних перевозок в мае и ожидаемого ослабления оттока в сезонный период затишья циркуляция алюминия в основных внутренних потребительских регионах может постепенно ослабеть с конца мая до начала июня. (Бычий ★) (2) По данным SMM, с 21 мая крупный алюминиевый завод в Шаньдуне скорректировал закупочную цену на 32%-ный ионно-мембранный жидкий каустический соду, повысив ее на 20 юаней/тонну с предыдущих 780 юаней/тонну. Цена ex-works в рамках системы двух накладных составит 800 юаней/тонну (примерно 2500 юаней/тонну при концентрации 100%). (Бычий ★) (3) Согласно последним таможенным данным, объем импорта внутреннего алюминиевого лома в апреле 2025 года составил около 190 400 тонн, что на 5,4% больше, чем годом ранее; объем импорта необработанного алюминиевого сплава в апреле составил 86 800 тонн, что на 30,6% меньше, чем годом ранее. (Нейтрально)
Рынок первичного алюминия: В среду на утренней сессии на рынке SHFE алюминия наблюдались колебания, при этом ценовой центр двигался вверх. На спотовом рынке сокращение социальных запасов обеспечило поддержку местным спотовым премиям, а потребители нижнего звена производственной цепочки совершали покупки по мере необходимости на фоне высоких цен на алюминий. В частности, вчера торговая активность в Восточном Китае была умеренной, а ограниченные поставки обеспечили сильную поддержку ценам. В целом покупки осуществлялись по мере необходимости, и рыночные сделки заключались с премией +10 юаней/тонну по сравнению со средней ценой SMM. В среду цена на алюминий SMM A00 составила 20 310 юаней/тонну, что на 100 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с премией 70 юаней/тонну по сравнению с контрактом 06, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем. На центральном китайском рынке сделки были сосредоточены на отгрузках по средней цене SMM в центральном Китае вчера. Цена на алюминий SMM A00 в центральном Китае по контракту SHFE алюминий 2506 составила 20 240 юаней/тонну, что на 100 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил 70 юаней/тонну, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем, и цена была на уровне контракта 2506. В краткосрочной перспективе ограниченные поставки в Восточном Китае способствуют росту премий и дисконтов, и в дальнейшем следует обратить внимание на изменения спроса.
Вторичное алюминиевое сырье: В среду концентрированные котировки на прессованный алюминиевый лом UBC колебались от 15 250 до 15 850 юаней/тонну (без налогов), в то время как котировки на измельченный алюминиевый лом колебались от 15 800 до 17 300 юаней/тонну (без налогов). В региональном плане цены оставались стабильными в нескольких регионах, таких как Хубэй, Гуйчжоу и Аньхой, без общих корректировок цен. В других регионах, включая Шанхай, Цзянсу, Хэнань и Шаньдун, цены на алюминий следили за изменениями на рынке, при этом корректировки цен составляли от 50 до 100 юаней/тонну. В Цзянси после общего повышения цен на алюминиевый лом во вторник, котировки в среду остались стабильными, не следуя за изменениями цен на первичный алюминий. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то разница в ценах между алюминием A00 и механическим литейным алюминиевым ломом в Шанхае сократилась на 8 юаней/тонну по сравнению со вчерашним днем и составила 1 838 юаней/тонну. В Фошане разница в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом для экструзии возросла на 110 юаней/тонну по сравнению со вчерашним днем и составила 1 493 юаней/тонну. В краткосрочной перспективе ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит колебаться на высоких уровнях. Ситуация с дефицитом предложения алюминиевых ломов не изменится, что обеспечит сильную ценовую поддержку. Цены на алюминиевые ломы из кованого алюминиевого сплава по-прежнему будут зависеть от колебаний цен на первичный алюминий, при этом ожидаются незначительные корректировки.
Вторичный алюминиевый сплав: вчера цены на алюминий прекратили снижаться и начали расти, однако из-за углубления сезонного спада в конечном спросе вторичные алюминиевые заводы не имели импульса для повышения цен. Внутренние цены SMM ADC12 остались в диапазоне от 20 300 до 20 500 юаней/тонну. После мая в отрасли часто происходили сокращения производства и остановки, и ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе продолжат колебаться в определенном диапазоне. На зарубежных рынках котировочные цены CIF на импортируемый ADC12 в основном колебались в диапазоне от 2 400 до 2 410 долларов США/тонну, в то время как котировочная цена без учета налогов на местный ADC12 в Таиланде составляла примерно 83 тайских бата/кг.
Итог: С макроэкономической точки зрения индекс доллара США продолжил снижаться по сравнению с двумя предыдущими торговыми днями, что было обусловлено спорами по поводу налоговых сокращений и законопроектов о расходах в США, а также слабым спросом на аукцион 20-летних государственных облигаций США. Озабоченность рынка по поводу роста долга США и ослабления экономических перспектив усилилась, что привело к росту нежелания рынка идти на риск. С точки зрения фундаментальных факторов краткосрочные изменения на стороне предложения были относительно незначительными. С точки зрения затрат конкретное влияние инцидента в Гвинее на местные поставки бокситов еще предстоит оценить, и оно может обеспечить краткосрочную поддержку стоимости глинозема, основанную на настроениях. Со стороны спроса наблюдается двойное давление: слабость внутреннего сезонного спроса и неопределенность в торговле. Ожидается, что в краткосрочной перспективе операционная активность предприятий по переработке алюминия снизится под давлением. В целом, низкий уровень запасов в настоящее время обеспечивает поддержку ценам на алюминий, однако макроэкономические неблагоприятные факторы и давление на стороне спроса в низкий сезон ограничивают потенциал роста цен. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий останутся волатильными, при этом следует обращать внимание на динамику внутреннего и зарубежного спроса, а также на поставки бокситов.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не полагаться на эту информацию в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
》Нажмите, чтобы ознакомиться с базой данных цепочки производства алюминия SMM
》Оформите подписку, чтобы ознакомиться с историческими спотовыми ценами на металлы SMM
