Итоги утреннего совещания по алюминию SMM 20 мая
Фьючерсный рынок: В ночь на понедельник самый ликвидный контракт на алюминий SHFE 2507 открылся на уровне 20 050 юаней/т, с максимальной ценой 20 100 юаней/т, минимальной ценой 20 025 юаней/т и закрылся на уровне 20 040 юаней/т, снизившись на 70 юаней/т или на 0,35% по сравнению с предыдущим закрытием. В понедельник алюминий на LME открылся на уровне 2438 долларов США/т, с максимальной ценой 2439 долларов США/т, минимальной ценой 2436 долларов США/т и закрылся на уровне 2437,5 долларов США/т, поднявшись на 1,5 долларов США/т или на 0,06%.
Макроэкономика: (1) Президент Федерального резервного банка Атланты Бостик недавно заявил, что ожидает замедления экономики США в этом году, но не падения в рецессию, и подтвердил, что ожидает, что ФРС США снизит процентные ставки только один раз в этом году. (Медвежий ★) (2) Путин заявил, что Россия готова сотрудничать с Украиной по меморандуму о мирных переговорах. Трамп заявил, что Россия и Украина немедленно начнут переговоры для достижения прекращения огня. Зеленский выразил готовность подписать меморандум с Россией о прекращении огня в соответствии с заявлением Путина. Кремль указал, что лидеры России и США намерены организовать личную встречу в будущем, не установив график прекращения огня между Россией и Украиной. (Нейтрально) (3) Национальное бюро статистики опубликовало данные о функционировании национальной экономики в апреле: добавленная стоимость промышленных предприятий выше установленного размера выросла на 6,1% в годовом исчислении, опрошенная городская безработица по стране составила 5,1%, общий объем розничных продаж потребительских товаров вырос на 5,1% в годовом исчислении, а в 70 крупных и средних городах продажные цены на коммерческое жилье в городах всех уровней остались на прежнем уровне или незначительно снизились в месячном исчислении, при этом годовые снижения продолжали сокращаться. В целом в апреле влияние внешних шоков возросло, но макроэкономическая политика действовала согласованно, основные показатели росли стабильно и быстро, а национальная экономика продолжала поддерживать положительную и улучшающуюся тенденцию. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, по состоянию на 19 мая запасы алюминиевых слитков в основных внутренних потребительских регионах составили 131 600 тонн, что на 6600 тонн меньше, чем в предыдущий четверг. В связи с меньшим количеством поставок в выходные дни запасы алюминиевых слитков внутри страны продолжили снижаться. В понедельник рынок алюминиевых слитков сохранял стабильную тенденцию, поставщики не соглашались на снижение цен и в основном медленно выпускали товары. Предложение дешевых товаров было относительно ограниченным, и предприятия нижнего звена цепочки поставок проводили умеренное пополнение запасов на основании качества, при этом общий объем сделок был умеренным. (Бычий рынок ★) (2) Согласно статистике SMM, в период с 12 по 18 мая общий объем отгрузки алюминиевых слитков со складов в Китае составил 116 900 тонн, что на 2300 тонн меньше, чем в предыдущем периоде. (Медвежий рынок ★) (3) Согласно данным Таможенного управления Китая, в апреле 2025 года Китай экспортировал 260 000 тонн глинозема, что на 101,6% больше, чем годом ранее. С января по апрель 2025 года совокупный объем экспорта глинозема из Китая составил 960 000 тонн, что на 74,7% больше, чем годом ранее. (Нейтрально)
Рынок первичного алюминия: В понедельник на утренней сессии фьючерсного рынка алюминия на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) наблюдалось снижение, при этом цена открытия значительно снизилась. Цена закрытия в первой торговой сессии составила 20 155 юаней/тонна. Что касается ситуации на спотовом рынке, то с возвращением цен на алюминий выше 20 000 юаней/тонна объем сделок на рынках Восточного Китая и Гунъи ослаб, и в фундаментальных показателях наблюдалось незначительное накопление запасов. В частности, на востоке Китая сегодня торговая активность ослабла, при этом торговцы доминировали в сделках. Некоторые алюминиевые заводы были активны как в приеме, так и в отгрузке. Позднее на рынке сделки заключались в диапазоне от -10 юаней/тонна. Конечные потребители сообщили о замедлении заказов, при этом сырье закупалось по мере необходимости. Вчера котировка SMM A00 алюминия составила 20 230 юаней/тонна, что на 40 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день, при премии в 70 юаней/тонна по отношению к июньскому контракту, что не изменилось по сравнению с предыдущим торговым днем. На центральном китайском рынке объем отгрузки был относительно высоким, но заключение сделок затруднялось. Сделки на центральном китайском рынке были сосредоточены на отгрузках с премией в диапазоне от -20 до -10 юаней/тонна по отношению к центральному китайскому эталону SMM, при этом сделки заключались по цене -20 юаней/тонна. В краткосрочной перспективе из-за высоких цен на алюминий и увеличения поступлений запасов объем сделок на рынке замедлился, и премии не имеют достаточного импульса для роста. Ожидается, что премии и дисконты останутся в застое.
Вторичное алюминиевое сырье: В понедельник общие изменения цен на рынке алюминиевого лома были относительно незначительными. По мере приближения середины-конца мая происходил переход между низким и пиковым сезонами, при этом предприятия нижнего звена цепочки переработки сталкивались с вялым выпуском заказов и закупали сырье в основном по мере необходимости. Вчера цены на прессованный алюминиевый лом UBC колебались в диапазоне от 15 250 до 15 850 юаней/тонну (без НДС), в то время как цены на измельченный алюминиевый лом tense находились в диапазоне от 15 750 до 17 250 юаней/тонну (без НДС). В краткосрочной перспективе рынок алюминиевого лома, вероятно, продолжит колебаться на высоких уровнях. Дефицит предложения алюминиевого лома tense трудно изменить, что обеспечивает сильную ценовую поддержку. Цены на лом из кованого алюминиевого сплава по-прежнему будут зависеть от колебаний цен на первичный алюминий, и ожидаются незначительные корректировки.
Вторичный алюминиевый сплав: Вчера цены на алюминий продолжили незначительно снижаться по сравнению с пятницей прошлой недели, а рынок вторичного алюминиевого сплава сохранял стабильный режим работы. На внутреннем рынке цены на SMM ADC12 оставались в диапазоне от 20 300 до 20 500 юаней/тонну. На импортном рынке зарубежные котировки ADC12 в основном находились в диапазоне от 2400 до 2410 долларов США/тонну, при этом фактические цены сделок в некоторых регионах опустились ниже 2400 долларов США/тонну. Непосредственный убыток от импорта ADC12 оставался на уровне около 300 юаней/тонну. Под двойным влиянием поддержки затрат и сезонного спада спроса цены на ADC12 находятся в затруднительном положении, и ожидается, что краткосрочные колебания останутся в определенных пределах.
Итоги: С точки зрения предложения, внутренние мощности по производству алюминия приближаются к своему пределу, а недостаточное восстановление гидроэнергетики в провинции Юньнань усугубило региональный дефицит предложения, ограничивая рост производства алюминиевых слитков. С точки зрения затрат, внезапное отзывание лицензий на добычу полезных ископаемых в Гвинее и выпуск уведомлений о приостановке производства для затронутых районов добычи поздно вечером в пятницу вызвали опасения рынка относительно поставок сырья бокситов, что потенциально может привести к росту затрат на глинозем. Однако конкретное влияние еще предстоит оценить. С точки зрения спроса он сталкивается с двойным давлением со стороны сезонного спада внутреннего спроса и неопределенности в торговле, что делает значительный рост в краткосрочной перспективе маловероятным. По данным статистики SMM в понедельник, запасы алюминиевых слитков в стране составили 585 тыс. тонн, что на 4 тыс. тонн больше, чем в прошлый четверг. На выходных наблюдалось заметное увеличение поставок, но приведет ли это к накоплению запасов, зависит от того, сможет ли спрос на пополнение запасов для экспортных заказов со стороны предприятий нижнего звена соответствовать увеличению поставок. В целом, благоприятные макроэкономические факторы и низкие уровни запасов поддерживают цены на алюминий, однако давление вне сезона на стороне спроса ограничивает потенциал роста. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на динамику внутреннего и зарубежного спроса, а также на ситуацию с поставками бокситов.
[Предоставляемая информация носит исключительно справочный характер. Настоящая статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не должны заменять свою независимую оценку этой информацией. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки производства алюминия SMM
》Оформите подписку, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM
