Ежедневный комментарий по наиболее ликвидному контракту на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (SN2506) на 15 мая 2025 года
Сегодня наиболее ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (SN2506) продолжил колебаться на высоких уровнях. На ночной сессии он открылся с небольшим повышением на уровне 265 480 юаней/тонну и оставался в диапазоне, закрывшись на дневной сессии на уровне 265 210 юаней/тонну, что на 0,22% выше предыдущего дня. Пятидневная накопленная прибыль сократилась до 1,43%. Незакрытые позиции незначительно снизились до 30 500 лотов, при этом активность торгов на рынке оставалась нейтральной или слабой, а конкуренция за капитал усилилась. Быки и медведи застряли в противостоянии по поводу логики «краткосрочного напряженного баланса против ослабления в долгосрочной перспективе», при этом сокращение незакрытых позиций свидетельствует о разногласиях среди инвесторов.
Продолжающиеся сбои в секторе руды: Возобновление добычи на руднике Биси в Демократической Республике Конго (ДРК) проходит гладко, первая партия оловянных концентратов была отправлена 9 мая и, как ожидается, начнет процесс плавления в июне. Процесс возобновления добычи в районе Ва в Мьянме ясен, но реальный рост объемов производства все еще потребует времени. Технические условия (TC) для 40%-ных оловянных концентратов в провинции Юньнань остаются на исторически низких уровнях. Плавильные заводы в провинции Цзянси испытывают низкие уровни загрузки из-за недостаточного восстановления вторичного олова, при этом часть мощностей может навсегда выйти с рынка.
Сигналы ослабления в долгосрочной перспективе: По мере постепенного восстановления среднесуточного объема добычи на руднике Биси в сочетании с продвижением процесса возобновления добычи в районе Ва поставки оловянных концентратов могут постепенно ослабеть в третьем квартале, ограничивая потенциал роста цен на олово.
Вялые спотовые сделки: Предприятия нижнего звена по производству припоев, электроники и бытовой техники, ограниченные высокими ценами, осуществляют только закупки по мере необходимости, без значительного увеличения объемов заказов. Новый спрос на фотоэлектрические пайки, полупроводниковые упаковки и другие сектора остается устойчивым, но недостаточным, чтобы компенсировать слабость в традиционных секторах.
Предупреждения о рисках: Неожиданно быстрое возобновление добычи в зарубежных рудных секторах, изменения в макроэкономической политике и эскалация геополитических конфликтов.
