В последнее время макроэкономическая среда в стране и за рубежом значительно улучшилась, вливая уверенность в алюминиевый рынок. На международном уровне США и Китай приостановили действие большинства тарифов на 90 дней, что свидетельствует о позитивных перспективах мировой торговли. Внутри страны Народный банк Китая 15 мая снизил норму обязательных резервов, высвободив триллионы юаней ликвидности для поддержки экономического роста. На этом фоне на алюминиевом рынке переплетаются бычьи и медвежьи факторы, и тенденции цен привлекают значительное внимание.
I. Стоимостная сторона: Колебания цен на глинозем влияют на себестоимость алюминия
С точки зрения себестоимости, по состоянию на четверг (15 мая) непосредственная средняя общая себестоимость отечественного производства алюминия составляла примерно 16 562 юаня/тонну, что на 126 юаней/тонну выше, чем на предыдущий четверг. Основной движущей силой роста себестоимости стало повышение спотовых цен на глинозем. Однако с учетом постоянного ввода в эксплуатацию новых мощностей по производству глинозема в таких регионах, как Шаньси и Гуанси, в ближайшей перспективе ожидается ограничение потенциала роста цен на глинозем, что может смягчить давление на себестоимость алюминия в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
II. Сторона предложения: Производственные ограничения сдерживают рост производства алюминиевых слитков
С точки зрения предложения отечественные производственные мощности по алюминию приблизились к своему пределу. Региональные показатели конверсии жидкого алюминия остаются высокими, при этом жидкий алюминий используется непосредственно в переработке на нижних уровнях производственной цепочки, ограничивая рост производства алюминиевых слитков. В частности, восстановление гидроэнергетики в провинции Юньнань не оправдало ожиданий, что привело к снижению поставок алюминиевых слитков из юго-западного Китая и усугубило дефицит предложения на региональных рынках, обеспечивая нижнюю поддержку ценам на алюминий.
III. Сторона спроса: Различия во внутреннем и внешнем спросе, появление сезонных особенностей
Спрос демонстрирует четкие различия. На внутреннем рынке алюминиевая полуфабрикатная промышленность постепенно вступает в традиционный низкий сезон, при этом объем заказов в таких секторах, как строительное экструдирование и упаковка, снижается в месячном исчислении. Вялый рынок недвижимости продолжает сдерживать спрос. На внешнем рынке, несмотря на частичное восстановление экспортных заказов для некоторых конечных потребителей, обусловленное 90-дневным периодом отсрочки тарифов, масштаб восстановления далеко не компенсирует влияние тарифов, и на общее восстановление внешнего спроса потребуется время. Со стороны спроса наблюдается двойное давление, связанное с сезонным спадом и неопределенностью в торговле, что делает значительный рост в краткосрочной перспективе маловероятным.
IV. Складские запасы: исторические минимумы поддерживают цены на алюминий
Данные о складских запасах, собранные SMM, показывают, что по состоянию на 15 мая запасы алюминиевых слитков в основных внутренних потребительских регионах составляли 581 тыс. тонн, что на 20 тыс. тонн меньше, чем в понедельник, и на 39 тыс. тонн меньше, чем в предыдущий четверг. Общий объем складских запасов алюминиевых слитков и заготовок находится на самом низком уровне для этого периода года за последние годы. При низких уровнях складских запасов ликвидность на спотовом рынке сокращается, и поставщики имеют сильные настроения на сохранение котировок, что становится основным фактором поддержки цен на алюминий.
V. Перспективы: колебания на высоких уровнях, мониторинг ключевых периодов
В целом, позитивные макроэкономические факторы обеспечивают нижнюю поддержку ценам на алюминий, а низкие складские запасы еще больше укрепляют устойчивость цен. Однако давление на стороне спроса в несезонный период ограничивает потенциал роста. Если в переговорах между США и Китаем по поводу тарифов на сталь и алюминий по статье 232 будут достигнуты прорывы, то глобальные торговые потоки алюминия будут изменены, что потенциально снизит давление на предложение на рынках за пределами США и еще больше повысит настроения на рынке.
Ожидается, что операционный диапазон алюминия на SHFE на следующей неделе составит 19 700-20 300 юаней/тонну, с акцентом на прорыв предыдущего разрыва на уровне 20 300 юаней/тонну. Операционный диапазон алюминия на LME, как ожидается, составит 2 450-2 520 долларов США/тонну. В дальнейшем следует обратить внимание на предельные изменения внутреннего спроса, ход международной торговой политики и тенденцию цен на глинозем, поскольку эти факторы будут определять краткосрочные колебания и среднесрочные и долгосрочные тенденции цен на алюминий.
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы от SMM
