После совместного заявления Китая и США, опубликованного в понедельник, с целью снижения торговой напряженности, крупные банки Уолл-стрит и трейдеры на рынке процентных ставок сократили свои ставки на снижение процентных ставок ФРС США в течение года, в настоящее время ожидая только двух снижений ставок в 2025 году и существенно отложив ожидаемый период для следующего снижения ставок.
Контракты на валютные свопы, отражающие ожидания встреч ФРС США, недавно показали, что ФРС США может снизить процентные ставки только примерно на 55 базисных пунктов в этом году, что является еще одним значительным снижением по сравнению со ставкой в 75 базисных пунктов, на которую делали ставку в пятницу. Трейдеры также ожидают, что первое снижение ставок произойдет только в сентябре.
Поскольку рынок снизил свои ожидания относительно снижения процентных ставок ФРС США в течение года, доходность двухлетних казначейских облигаций США, которая особенно чувствительна к денежно-кредитной политике, выросла в понедельник на 12 базисных пунктов, вновь преодолев порог в 4%.
Рост доходности в сочетании с уменьшением определенности относительно снижения ставок отражает дальнейшее ослабление бычьих ставок на рынке казначейских облигаций США, поскольку последние снижения тарифов рассматриваются как поддерживающие экономику. Значительное восстановление рисковых активов, включая американские акции, в начале этой недели также снизило привлекательность казначейских облигаций США.
Фактически, с тех пор как ФРС США опубликовала свое заявление о майском заседании по установлению процентных ставок на прошлой неделе, в котором председатель ФРС Пауэлл выступил за подход «подожди и посмотри», чтобы оценить, как тарифы повлияют на инфляцию и экономический рост, ставки рынка на снижение процентных ставок ФРС США охладели. За прошедшую неделю доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла более чем на 40 базисных пунктов с минимума в 3,55%, в то время как доходность пятилетних казначейских облигаций США также выросла с 3,85% до 4,11%.
Стоит отметить, что еще в прошлом месяце валютный рынок полностью учел ожидания четырех снижений ставок в течение года — в то время рынок широко ожидал, что ФРС США возобновит свой цикл смягчения в июне из-за опасений, что торговая война может привести к краху американской экономики.
Эд Аль-Хуссейни, стратег по процентным ставкам в Columbia Threadneedle Investments, заявил, что рынок перегрет, и теперь ликвидность течет в рисковые активы. Компания предпочитает продавать короткие облигации.
Быстрое изменение ожиданий относительно процентных ставок ФРС США также демонстрирует огромный успех некоторых контрарных ставок на опционном рынке ранее.В конце прошлого месяца Cailian Press сообщила, что появились признаки того, что по крайней мере один крупный трейдер опционов сделал ставку на ошеломляющие 18 млн долларов, делая ставку на то, что ФРС США не снизит процентные ставки в этом году. Согласно последним данным Чикагской товарной биржи (CME), количество открытых контрактов на соответствующие конкретные пут-опционы превысило 275 тыс.
Помимо трейдеров на рынке процентных ставок, многие крупные банки Уолл-стрит в понедельник также еще больше отсрочили свои ожидания относительно сроков снижения ставок ФРС США.Возьмем, к примеру, экономистов Citi. После того, как США объявили о значительном снижении тарифов на китайские товары, они отложили свои ожидания относительно сроков следующего снижения процентных ставок с июня на июль.
Однако Goldman Sachs сделала еще более значительную корректировку — в понедельник она отложила сроки следующего снижения процентных ставок ФРС США с июля на декабрь.
В своем отчете стратеги Goldman Sachs заявили: «Учитывая текущие события и значительное смягчение финансовых условий в прошлом месяце, мы повысили наш прогноз годовых темпов роста экономики США в IV квартале 2025 года на 0,5 процентного пункта до 1% и снизили вероятность наступления рецессии в ближайшие 12 месяцев до 35%».
В преддверии этой недели несколько должностных лиц ФРС США, включая председателя ФРС Пауэлла, выступят с публичными речами. Их взгляды на направление движения процентных ставок на фоне последних событий в торговой ситуации, несомненно, заслуживают пристального внимания со стороны инвесторов.
