Корпорация Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) объявила о лучших в истории показателях за первый квартал, с ростом выручки почти на 30% и чистой прибылью, приходящейся на акционеров материнской компании, выросшей более чем на 160%. Однако, поскольку рост выручки не достиг ранее объявленного прогноза показателей, компания столкнулась со скептицизмом со стороны рынка. После открытия торгов сегодня цена акций SMIC на рынке A-акций оставалась вялой, снизившись более чем на 4%, в то время как ее гонконгские акции однажды упали более чем на 7,7%.
На конференции по итогам работы, проведенной SMIC до открытия торгов сегодня, со-генеральный директор компании Чжао Хайцзюнь заявил, что рост показателей был обусловлен в основном тем, что клиенты ускорили поставки из-за изменений в международной ситуации, увеличением спроса на массовые продукты, обусловленным внутренней политикой, такой как субсидии на потребительские товары в обмен на старые, а также выходом на дно и пополнением запасов в промышленности и автомобильной отрасли. Однако из-за непредвиденных событий, вызвавших колебания производства в первом квартале, рост выручки компании не оправдал ожиданий, и это влияние продлится и во втором квартале.
Непредвиденные колебания выхода продукции в первом квартале, как ожидается, продолжатся и во втором квартале
В первом квартале этого года общий объем поставок SMIC составил 2,29 млн 8-дюймовых пластин, что на 15% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
Согласно ранее предоставленному SMIC прогнозу показателей, рост выручки в первом квартале 2025 года по сравнению с предыдущим кварталом должен был составить от 6% до 8%. Однако фактический рост по сравнению с предыдущим кварталом составил всего 1,8%.
Относительно того, что рост выручки в первом квартале не оправдал ожиданий, Чжао Хайцзюнь объяснил, что основной причиной стали колебания производства на заводах компании, что привело к снижению средней цены продажи (ASP) во второй половине первого квартала.
Чжао Хайцзюнь далее объяснил, что после конференции по итогам работы, проведенной в феврале этого года, во время ежегодного технического обслуживания SMIC произошли непредвиденные ситуации, повлиявшие на точность и выход продукции. В то же время в процессе проверки оборудования SMIC обнаружила, что производительность и технологические возможности некоторого оборудования требуют улучшения, что привело к колебаниям выхода продукции.
Судя по финансовым данным, эти события также непосредственно вызвали ряд цепных реакций в SMIC в первом квартале, включая снижение средней цены продажи, значительное повышение коэффициента загрузки мощностей и сокращение инвестиций в НИОКР.
Что касается мощностей, то было сообщено, что из-за большого количества срочных заказов от клиентов в первом квартале SMIC увеличила выделение большего объема мощностей на производство для поддержки быстрой отгрузки клиентам, что привело к повышению коэффициента загрузки как 12-дюймовых, так и 8-дюймовых мощностей. Общий коэффициент загрузки мощностей в первом квартале вырос на 4,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом.
«В таких условиях скорость НИОКР и тестирования пластин в компании была несколько ограничена». В первом квартале этого года расходы SMIC на исследования и разработки сократились с 217 млн долларов США в четвертом квартале 2024 года до 149 млн долларов США. Однако Чжао Хайцзюнь также заявил, что с постоянным увеличением мощностей компании инвестиции в НИОКР в будущем восстановятся.Ранее SMIC настаивала на выделении 8-10% своей выручки на инвестиции в НИОКР.
Кроме того, после обнаружения проблем на производственной линии в первом квартале SMIC, занимаясь обработкой затронутых пластин и ведя переговоры об отгрузках с клиентами, решила снизить цены на продукцию на приемной стороне, чтобы снять опасения клиентов, тем самым повлияв на ASP (среднюю цену продажи) и выручку.
Однако Чжао Хайцзюнь подчеркнул, что упомянутый выше инцидент был единичным случаем, и никаких фундаментальных изменений в компании на самом деле не произошло. Ожидается, что влияние продлится еще четыре-пять месяцев (то есть в первой половине второго квартала и третьем квартале), после чего потребуется некоторое время, чтобы привести качество и выход пластин на производственной линии в соответствие с самыми высокими стандартами.
Клиенты из сферы мобильной связи могут снизить свои цели по накоплению запасов в третьем квартале.
Что касается ценовой стратегии, Чжао Хайцзюнь заявил, что SMIC будет сохранять стабильность и не будет активно снижать цены для обеспечения заказов, в целом соответствуя своим конкурентам. Однако в то же время Чжао Хайцзюнь отметил, что в настоящее время можно наблюдать тенденцию к снижению цен в отрасли фабрик по найму.
В ответ на вопросы аналитиков о текущих изменениях спроса в различных рыночных сегментах Чжао Хайцзюнь сказал, что рынок ранее ожидал значительного роста в сегментах смартфонов и компьютеров, что привело к существенному накоплению запасов у клиентов нижнего звена.
Однако, согласно наблюдениям SMIC в мае этого года, общие целевые показатели отрасли по поставкам мобильных телефонов, установленные в начале года, были слишком оптимистичными, и, как ожидается, они будут пересмотрены, при этом целевые показатели по накоплению запасов клиентами в III квартале могут быть снижены. Продажи ПК были стабильными, но без значительного роста, и нижнее звено цепочки поставок почти завершило накопление запасов. Клиенты будут иметь дальнейшие намерения по накоплению запасов только в том случае, если компания снизит цены; в противном случае объем заказов сократится. Общий рынок панелей, включая телевизоры и планшеты, переживает период перепроизводства.
Эти факторы оказали давление на снижение цен в отрасли полупроводникового производства.
Что касается платформ, то Чжао Хайцзюнь заявил, что на фоне в целом мягкого восстановления рынка спрос на BCD, MCU и специальную память остается высоким, при этом общий доход вырос примерно на 20% в квартальном исчислении. В секторах высоковольтных драйверов и HV-CMOS, ограниченных мощностями, наблюдается нехватка AMOLED-платформ драйверов дисплеев с маленьким экраном, использующих технологии 40 нм и 28 нм. В области датчиков изображения и сигнальных процессоров SMIC увеличила развертывание технологических платформ и расширение мощностей для лучшего удовлетворения требований новых продуктов.
Реагирование на влияние тарифов: предварительные закупки клиентов приводят к росту объема заказов.
Чжао Хайцзюнь сказал, что после появления новых рыночных факторов в этом году существенных изменений в фундаментальных показателях II квартала по сравнению с I кварталом не произошло. Клиенты реагируют спокойно, а коэффициент загрузки мощностей компании остается высоким. Компания заметила положительные сигналы о восстановлении после достижения дна в различных отраслях, включая промышленный и автомобильный секторы. Перенос локализации отраслевой цепочки продолжает укрепляться, при этом больше спроса на полупроводниковое производство возвращается на внутренний рынок. На рынке наблюдается беспокойство, вызванное изменениями в тарифной политике.
«После введения тарифной политики Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) провела внутренние расчеты и провела глубокие обсуждения с поставщиками и отечественными и зарубежными клиентами. Правительство также поддерживало тесную связь с отраслью. На самом деле прямое влияние на отрасль было очень незначительным — менее одного процентного пункта», — сказал Чжао Хайцзюнь.Благодаря освобождению от некоторых тарифов и созданию диверсифицированных поставок, полупроводниковые предприятия-поставщики могут смягчить влияние тарифов на уровне закупок.
Из-за неопределенности будущего клиенты нижнего звена цепочки поставок надеются запастись запасами до повышения тарифов. Чжао Хайцзюнь заявил, что этот спрос действительно привел к увеличению объема заказов в этом году, но в целом влияние на SMIC относительно невелико. По крайней мере, продажи во второй половине этого года и в следующем году не пострадают. По его мнению, основные причины заключаются в том, что мощности SMIC полностью загружены, и в настоящее время нет значительного увеличения, а также существуют ограничения на транспортные мощности, такие как морские и воздушные перевозки. «Закупки сами по себе привели к увеличению и стабильности объема заказов, но они не станут самой значительной частью текущего дохода SMIC», — сказал он.
В дальнейшем «стоит обратить внимание на то, приведет ли тарифная политика к жесткой посадке, перебивают ли рыночные стимулы и запасы инфраструктуры будущий спрос и снизится ли спрос на товары после повышения цен, вызванного новыми тарифами», — сказал Чжао Хайцзюнь.
