Ежедневный комментарий по наиболее ликвидному контракту на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) от 6 мая 2025 года
Наиболее ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SN2506) в течение дня демонстрировал вялую динамику. В утренней сессии он кратковременно подскочил до 262 000 юаней/тонну, но во второй половине дня снизился из-за макроэкономических неблагоприятных факторов, закрывшись на отметке 260 970 юаней/тонну, что на 0,32% ниже уровня предыдущего торгового дня. Между тем, олово на Лондонской металлической бирже (LME) подорожало на 2,66% до 31 700 долларов США/тонну на фоне перебоев в поставках за рубежом, что привело к значительному расхождению в динамике цен на олово на SHFE и LME.
Министерство торговли США дало сигнал о «поэтапной корректировке некоторых тарифов», однако риск повышения тарифов в таких ключевых областях, как искусственный интеллект и потребительская электроника, остается нерешенным. Олово, являющееся основным сырьем для электронных припоев, столкнулось с прямым давлением на спрос на экспорт в нижнем звене цепочки поставок (например, в области полупроводниковой упаковки и потребительской электроники) из-за неопределенности, связанной с тарифной политикой. Рынок опасается, что если США продолжат расширять масштабы повышения тарифов, экспорт оловянных припоев из Китая может столкнуться с двойным давлением в виде роста издержек и потери заказов, что приведет к более слабому, чем ожидалось, спросу на пополнение запасов после праздников.
Данные по числу рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за апрель превысили ожидания (добавлено 175 000 новых рабочих мест), что в сочетании с замедлением роста ВВП в первом квартале заставило рынок перенести ожидания снижения процентной ставки ФРС США на июль. Индекс доллара США оставался на высоких уровнях, колеблясь около 99,8 пункта. Хотя ФРС США на своем майском заседании сохранила процентные ставки без изменений, в заявлении по политике подчеркивалась необходимость «большего количества доказательств снижения инфляции». Ожидания ужесточения ликвидности в долларах США оказали давление на общую оценку цен на цветные металлы, при этом олово на SHFE значительно снизилось под влиянием макроэкономических настроений.
Динамика рынка и спотовые рыночные тенденции
Торги были вялыми, с сильным настроением ожидания. Усилия по пополнению запасов на спотовом рынке после праздников были слабее, чем ожидалось, при этом предприятия нижнего звена цепочки поставок в основном занимались закупками точно в срок, а некоторые осуществляли ограниченное пополнение запасов. Сложилась патовая ситуация между нежеланием плавильных заводов продавать и осторожными закупками конечных потребителей.
