После значительных колебаний в показателях, когда компания перешла от прибыли к убыткам, LONGi Green Energy Technology Co., Ltd. (601012.SH) заявила, что проводит корректировки с помощью нескольких мер. На сегодняшнем брифинге по итогам работы за 2024 год и I квартал 2025 года председатель компании Чжун Баошэнь отметил, что способность компании перейти от убытков к прибыли тесно связана с состоянием отрасли. Компания стремится как можно скорее достичь безубыточности, с целью вернуться к безубыточному уровню к III кварталу этого года.
Корреспондент Cailian Press отметил, что в 2022 году, на фоне высокого интереса к инвестициям в фотоэлектрическую энергетику, онлайн-посещаемость брифинга по итогам работы LONGi достигла пика в 16 000 человек, что привело к задержкам на онлайн-платформе. Однако по мере того, как популярность фотоэлектрического сектора на фондовом рынке снизилась, онлайн-посещаемость сегодняшнего брифинга по итогам работы за 2024 год лишь немного превысила 800 человек.
Скорость выхода фотоэлектрических мощностей не может поспевать за скоростью «выхода» инвесторов. Судя по операционной ситуации в I квартале этого года, глубокая корректировка фотоэлектрической отрасли еще не достигла четкого поворотного момента. Руководство LONGi сообщило, что в будущем компания будет углублять снижение затрат и повышение эффективности, добиваясь сокращения операционных убытков в годовом исчислении. Начиная с IV квартала прошлого года, основной бизнес компании значительно улучшился: чистый операционный денежный поток стал положительным, а общая операционная эффективность еще больше повысилась.
Что касается наращивания объемов производства продуктов BC2.0, которые больше всего интересуют инвесторов, то руководство ответило в плане путей снижения затрат и повышения валовой маржи. Чжун Баошэнь далее заявил, что будущая фотоэлектрическая отрасль вступит в фазу роста со средними и низкими темпами. LONGi запустит дифференцированные продукты для наземных электростанций и распределенных сценариев, чтобы удовлетворить разнообразные потребности клиентов.
Объем поставок BC-модулей в I квартале превысил 4 ГВт.
Что касается причин операционных убытков, то, согласно информации руководства, представленной на брифинге по итогам работы, в 2024 году, на этапе перестройки отрасли, цены на основные продукты компании — пластины и модули — снизились на 61% и 39% в годовом исчислении соответственно. Снижение цен на продукцию и обновление фотоэлектрических технологий привели к убыткам от обесценения активов в размере 8,7 млрд юаней, а также к инвестиционным убыткам в размере 486 млн юаней в предприятиях по производству поликремния с долевым участием. Все эти факторы в совокупности привели к операционным убыткам компании в 2024 году.
Столкнувшись с все более жесткой конкуренцией в отрасли, компания активно корректировала свои бизнес-стратегии, укрепляла внутреннее управление, всесторонне внедряла бережливое управление затратами и добилась значительного улучшения операционного денежного потока в IV квартале.
Что касается данных о продажах, то в прошлом году компания достигла объема поставок пластин в размере 108,46 ГВт (46,55 ГВт из которых были внешними продажами), а объем поставок элементов и модулей составил 82,32 ГВт. Согласно финансовым отчетам, опубликованным аналогичными компаниями, LONGi заняла второе место по годовому объему поставок модулей, уступив только Jinko Solar (92,87 ГВт), поднявшись на две позиции по сравнению с рейтингом 2023 года.
С мая 2024 года LONGi запустила полноценные модульные продукты на основе своей высокоэффективной технологии HPBC2.0, оснащенные саморазработанными пластинами TRINUM, добившись прорыва в мощности, эффективности и двусторонности модулей.
В I квартале этого года компания достигла объема поставок пластин в размере 23,46 ГВт (11,26 ГВт из которых были внешними продажами); объем поставок элементов и модулей достиг 16,93 ГВт, при этом продажи BC-модулей составили 4,32 ГВт.
Что касается мощностей, то, по словам Чжуна Баошэня, в настоящее время у компании есть 15 ГВт мощностей BC Gen 2, которые находятся в состоянии быстрого роста. Ожидается, что к концу июня они увеличатся до 35 ГВт, а к концу года достигнут 50 ГВт. Начиная с июля, доля выпуска BC в общих мощностях компании быстро возрастет, достигнув примерно 50% во II полугодии.
Что касается снижения затрат, то Чжун Баошэнь заявил, что к концу этого года они, как ожидается, будут близки к основным продуктам TOPCon на рынке. Он далее отметил, что при текущих рыночных условиях валовая маржа Gen 2 может быть примерно на 10% выше, чем у основных продуктов на рынке. «Другими словами, если валовая маржа существующих продуктов может достигать 3-5%, то BC Gen 2 должен быть способен достичь 13-15%», — сказал Чжун Баошэнь в ответ на вопрос инвестора.
Недавно совместно опубликованная LONGi и еще одной ведущей BC-компанией Aiko Solar (600732.SH), а также несколькими другими сторонами «Белая книга по развитию технологии фотоэлементов с задней контактной поверхностью (BC)» показывает, что из-за быстрого продвижения массового производства BC появились эффекты масштаба, а инвестиции в оборудование и материалы быстро сократили разрыв с TOPCon. Поскольку выход продукции основных предприятий увеличился до более чем 98%, эффективность превысила 27%.
В докладе отмечается, что в настоящее время разница в производственных затратах между BC и TOPCon составляет не более 5 центов за Вт. В будущем BC-технология все еще может добиться быстрого снижения затрат за счет трех аспектов: повышения КПД преобразования фотоэлементов, эффектов масштаба и технологических достижений. Ожидается, что стоимость массового производства BC будет сопоставима или даже ниже, чем у TOPCon, в следующем году.
Планы компании показывают, что она ожидает достичь объема поставок пластин в размере 120 ГВт и объема поставок модулей в размере 80-90 ГВт в 2025 году, при этом объем поставок BC-модулей составит более четверти.
Непрерывное продвижение бизнеса в США и на развивающихся зарубежных рынках.
В «Письме акционерам», опубликованном вчера вместе с финансовым отчетом, председатель Чжун Баошэнь упомянул влияние американского рынка при обобщении неудач в принятии решений. На высокорентабельном американском рынке с торговыми барьерами, под влиянием сбоев в таможенном оформлении в предыдущие два года, LONGi понесла значительные затраты на задержку грузов и возвратные отправления, а также была обременена претензиями клиентов из-за сбоев в поставках. Только во II полугодии 2024 года операционная деятельность компании в США вернулась к нормальному состоянию.
На сегодняшнем брифинге по итогам работы несколько инвесторов дополнительно упомянули влияние американской политики «взаимных тарифов» на экспорт модулей.
В ответ на это Чжун Баошэнь заявил, что в настоящее время компания производит элементы в Малайзии и экспортирует их в США, где модули затем производятся на совместном предприятии в США. В настоящее время Малайзия также затронута новой тарифной политикой США, но ее ставка налога остается относительно низкой по сравнению с другими странами Юго-Восточной Азии, что дает ей определенные преимущества.
Однако Чжун Баошэнь также подчеркнул, что все еще существует неопределенность относительно того, как изменится масштаб американского рынка в будущем в связи с изменениями политики. Пока что компания будет уверенно продвигать свой бизнес в США по установленному маршруту цепочки поставок, продолжая наблюдать за будущими изменениями в импортно-экспортной политике.
Согласно информации, предоставленной LONGi, в прошлом году по модульному бизнесу компания заняла первое место по доле рынка на централизованных рынках Китая и Европы. Американское совместное предприятие работало на полную мощность и с полной загрузкой, способствуя значительному росту поставок на высокодоходный американский рынок. Компания также эффективно создала преимущества в бренде и каналах сбыта на развивающихся рынках, при этом объем продаж модулей в регионе Ближнего Востока и Африки значительно вырос на 76%, а продажи в Пакистане, ключевом развивающемся рынке в Азиатско-Тихоокеанском регионе, резко возросли на 136% в годовом исчислении.
Что касается перспектив новых фотоэлектрических установок, то Чжун Баошэнь занял более осторожную позицию. Он считает, что весь рынок вступил в фазу роста со средними и низкими темпами. Конкретно, в 2025 году существует много неопределенностей, и это может быть год без дополнительных новых установок, при этом глобальный спрос на фотоэлектрическую энергетику, как ожидается, останется на прежнем уровне или незначительно возрастет по сравнению с 2024 годом.
Однако к 2026 году, с адаптацией и корректировкой электроэнергетической системы к интеграции новых источников энергии, ожидается возврат к росту. Однако он не вернется к прежним темпам роста в 40-50%, наблюдавшимся в последние годы; вместо этого он может увеличиться примерно на 10%.
