Фьючерсный рынок: На ночной сессии LME медь открылась на уровне 9 469,5 долл./т, сначала достигнув максимума в 9 480 долл./т. Затем на протяжении всей сессии цена колебалась вниз, достигнув минимума в 9 405 долл./т, прежде чем незначительно отскочить к закрытию и завершить торги на уровне 9 446,5 долл./т, поднявшись на 0,44%. Объем торгов составил 16 000 лотов, а незакрытые позиции составили 284 000 лотов. На ночной сессии самый ликвидный контракт SHFE медь 2506 открылся на уровне 77 950 юаней/т, сохраняя узкий диапазон и достигнув минимума в 77 660 юаней/т. К закрытию цена отскочила и завершила торги на уровне 77 740 юаней/т, поднявшись на 0,19%. Объем торгов составил 29 000 лотов, а незакрытые позиции составили 164 000 лотов.
【Обзор утреннего совещания по медному рынку SMM】Новости: (1) Международная исследовательская группа по меди (ICSG) провела совещание в Лиссабоне, Португалия, 25 апреля 2025 года. В 2025 году мировое производство руды, как ожидается, вырастет на 2,3% до 23,5 млн т, в основном за счет дополнительного объема производства в результате расширения мощностей на месторождениях Камоа (ДРК) и Оюу-Толгой (Монголия), а также запуска нового месторождения Малмыж (Россия). Эти приросты будут частично компенсированы ожидаемым снижением объемов производства в Австралии, Индонезии и Казахстане.
Спотовый рынок: (1) Шанхай: 29 апреля спотовые цены на катодную медь №1 SMM по контракту 2505 с поставкой в ближайший месяц были зафиксированы с премией в 170-240 юаней/т, со средней премией в 205 юаней/т, что на 25 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цена на катодную медь №1 SMM составила 77 920-78 150 юаней/т. В утренней сессии контракт SHFE медь 2505 постепенно рос, ненадолго закрепившись выше 77 900 юаней/т, но столкнулся со значительным давлением со стороны 60-дневной скользящей средней. После второй торговой сессии фьючерсный рынок отдал часть прироста, снизившись до уровня около 77 800 юаней/т. Спред контанго между фьючерсными контрактами колебался в диапазоне 200-230 юаней/т, а импортный убыток по контрактам SHFE медь с поставкой в ближайший месяц увеличился до более чем 800 юаней/т. Сегодня последний торговый день месяца, и большинство предприятий, как ожидается, закроют свои счета для расчетов, что потенциально снизит активность торгов на рынке. Однако, учитывая ограниченные поставки и продолжающиеся закупки по системе «точно в срок», спотовые цены, как ожидается, останутся на высоком уровне.
(2) Гуандун: 29 апреля спотовые цены на катодную медь №1 Гуандун по контракту с поставкой в ближайший месяц были зафиксированы с премией в 160-260 юаней/т, со средней премией в 210 юаней/т, что на 5 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цена на медь, полученную методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), была зафиксирована с премией в 100-120 юаней/т, со средней премией в 110 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 Гуандун составила 78 035 юаней/т, что на 415 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, в то время как средняя цена на медь, полученную методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), составила 77 935 юаней/т, что на 390 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В целом поставщики сократили запасы перед праздниками, что привело к снижению премий на медь стандартного качества и, как правило, умеренной активности торгов.
(3) Импортная медь: 29 апреля цены на варранты составили 90-98 долл./т, с QP май, в среднем на 1 долл./т выше, чем в предыдущий торговый день. Цены на коносаменты составили 105-125 долл./т, с QP май, в среднем без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цена на медь EQ (CIF коносамент) составила 65-75 долл./т, с QP май, в среднем без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом котировки учитывали прибытие партий в порты в начале мая. В целом и покупатели, и продавцы были активны перед праздниками. Следует отметить, что структура контанго на ближайший месяц LME расширилась, и значительное сокращение запасов внутри страны привлечет продолжающиеся отмены азиатских варрантов LME.
(4) Вторичная медь: 29 апреля цена на вторичное медное сырье выросла на 200 юаней/т в месячном исчислении. Цены на голую медь в Гуандун составили 71 800-72 000 юаней/т, что на 200 юаней/т в месячном исчислении выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 1 396 юаней/т, что на 23 юаней/т в месячном исчислении выше. Разница в цене между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1 030 юаней/т. Согласно данным опроса SMM, импорт вторичного медного сырья в марте показал, что поставки из США сократились до 22 000 т, при этом Япония стала основным источником закупок вторичного медного сырья Китаем. Учитывая нынешние напряженные торговые отношения между Китаем и США, ожидается, что прибытие партий из США в порты еще больше сократится в апреле и мае.
(5) Запасы: 29 апреля запасы катодной меди LME сократились на 300 т до 202 500 т. В тот же день запасы варрантов SHFE сократились на 2 842 т до 3 404 т.
Цена: На макроэкономическом фронте число вакансий в США в марте упало до самого низкого уровня с сентября прошлого года, потребительское доверие в США в апреле упало до почти пятилетнего минимума, а дефицит торговли товарами США в марте вырос до рекордных 162 млрд долл. Экономисты заявили, что расширение дефицита торговли может снизить рост ВВП в первом квартале на 1,9 процентных пункта, что вызывает опасения на рынке. На фундаментальном фронте, по мере приближения праздника Дня труда, нижнезвенные потребители активно закупают запасы, при этом в Шанхае продолжается сокращение запасов, что приводит к ужесточению предложения на спотовом рынке и укреплению переговорной позиции продавцов, что приводит к повышению спотовых премий на катодную медь. Сегодня последний торговый день месяца, и большинство предприятий, как ожидается, закроют свои счета для расчетов, что потенциально снизит активность на рынке. Однако, учитывая ограниченные поставки и продолжающиеся закупки по системе «точно в срок», спотовые цены, как ожидается, останутся на высоком уровне. Что касается цены, то учитывая активные закупки нижнезвенными потребителями перед праздником и опасения по поводу ограниченного предложения, цены на медь, как ожидается, сегодня будут иметь потенциал для роста.
【Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым исследованием инвестиций или рекомендацией по принятию решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не полагаться исключительно на эту информацию, поскольку любые принятые решения не зависят от SMM.】
