Обзор рынка
На прошлой неделе цены на олово колебались, при этом неисполненные контракты по индексу олова на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) сократились на 4601 лот до 67 700 лотов по состоянию на 18 апреля. Контракт SHFE SN2505 закрылся на уровне 256 250 юаней/т, что на 0,82% выше, с недельным диапазоном колебаний 253 660-262 390 юаней/т.
Макроэкономический фронт
На макроэкономическом фронте тарифная политика остается нестабильной: США повысили тарифы на китайские товары до 245%. Настроения на рынке несколько улучшились, однако влияние тарифов может привести к замедлению роста мирового спроса, что повлияет на продолжающееся восстановление аппетита к рыночному риску. Однако ослабление реального спроса требует времени, и в краткосрочной перспективе, пока значительные экономические показатели не продемонстрируют спад, макроэкономическое давление остается относительно ограниченным. Необходимо продолжать следить за переговорным процессом между Китаем и США, а также за активной внутренней макроэкономической политикой.
Отраслевой фронт
С точки зрения предложения, компания Alphamin, занимающаяся добычей олова в ДРК, объявила о возобновлении добычи оловянной руды, что несколько снизило давление напряженного снабжения сырьем. Однако возобновление добычи в штате Ва в Мьянме остается неопределенным. После землетрясения в конце марта заседания в рудниках были отложены, а блокировка транспортных каналов усилила опасения рынка относительно нехватки руды. В настоящее время ТЦ на оловянный концентрат остаются низкими, и необходимо следить за изменениями в данных об импорте оловянной руды в Китай. С точки зрения спроса, Белый дом США объявил о повышении тарифов на китайские товары со 125% до 245%, что затронет такие ключевые области, как машиностроение, электроника и полупроводники. Эта политика напрямую влияет на экспортные ожидания китайской электронной промышленности. Что касается запасов, то относительно низкие цены на олово улучшили потребление в нижнем звене цепочки поставок, что привело к сокращению запасов, однако устойчивость этого процесса еще предстоит проанализировать. По состоянию на 18 апреля запасы оловянных слитков на SHFE составили 9571 т, что на 806 т ниже показателя месяца ранее; запасы оловянных слитков на внутреннем рынке по данным SMM составили 10 485 т, что на 1177 т ниже показателя месяца ранее.
Логический анализ и инвестиционные рекомендации
В условиях колеблющейся тарифной политики общее настроение на рынке остается осторожным, и цены на олово с трудом восстанавливаются. Возобновление добычи оловянной руды в ДРК несколько снизило давление напряженного снабжения сырьем, однако возобновление добычи в штате Ва в Мьянме остается неопределенным. В настоящее время ТЦ на оловянный концентрат остаются низкими, и необходимо следить за изменениями в данных об импорте оловянной руды в Китай. При отсутствии значительного дисбаланса между предложением и спросом краткосрочные цены, как ожидается, будут колебаться в диапазоне 253 000-263 000 юаней/т.
