Под влиянием таких факторов, как сохраняющееся давление на бизнес по переработке алюминия в последние годы, при падении валовой маржи ниже 10%, Zhongfu Industrial (600595.SH) в 2024 году показала рост выручки, но снижение прибыли.
Сегодня вечером Zhongfu Industrial опубликовала годовой отчет за 2024 год. За отчетный период доходы компании достигли рекордного уровня в 22,761 млрд юаней, что на 21,12% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, составила 704 млн юаней, что на 39,30% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль без учета нерегулярных доходов и расходов составила 593 млн юаней, что на 38,61% меньше, чем годом ранее.
В тот же день компания также объявила о своих результатах за первый квартал 2025 года: выручка составила 5,021 млрд юаней, что на 3,10% меньше, чем годом ранее; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 230 млн юаней, что на 426,79% больше, чем годом ранее. Компания объяснила это изменение показателей в основном повышением прибыльности бизнеса по переработке алюминия.
Одним из ключевых факторов роста выручки, но снижения прибыли Zhongfu Industrial в прошлом году стало увеличение затрат. В 2024 году операционные затраты составили 20,554 млрд юаней, что на 29,75% больше, чем годом ранее. Компания объяснила это увеличением продаж алюминиевой продукции, ростом цен на глинозем — основное сырье для алюминия, и увеличением затрат на электроэнергию.
Кроме того, валовая маржа компании по основному бизнесу в 2024 году составила 9,37%, что на 5,97 процентных пункта меньше, чем годом ранее; при этом валовая маржа бизнеса по переработке алюминия снизилась на 2,88 процентных пункта, а валовая маржа алюминиевого бизнеса снизилась на 9,96 процентных пункта.
В области производства компания в прошлом году достигла объема производства алюминия в 408 800 тонн, что на 6,16% меньше, чем годом ранее, при этом запасы сократились на 61,53% в годовом исчислении; объем производства алюминиевой продукции составил 677 500 тонн, что на 32,90% больше, чем годом ранее, при этом запасы увеличились на 47,68% в годовом исчислении.
Примечательно, что дебиторская задолженность компании достигла рекордного уровня в 1,946 млрд юаней в 2024 году, что на 86,52% больше, чем годом ранее, что компания объяснила увеличением продаж алюминиевой продукции; краткосрочные займы составили 523 млн юаней, что на 110,07% больше, чем годом ранее, что компания объяснила пополнением оборотного капитала для переработки алюминия.
Фактически, как крупнейший бизнес Zhongfu Industrial, который годами составляет более половины ее выручки, бизнес по переработке алюминия демонстрирует постоянное снижение валовой маржи: с 22,16%, 15,72%, 11,04% до 8,16% с 2021 по 2024 год.
В частности, бизнес по переработке алюминия Zhongfu Industrial в основном включает в себя производство заготовок для корпусов банок, заготовок для крышек банок, заготовок для колец для открывания банок и автомобильного алюминия для новых энергетических транспортных средств. В настоящее время компания сформировала бизнес-модель, сосредоточенную на «алюминии и глубокой переработке алюминия», поддерживаемую «добычей угля, тепловой электроэнергией и углеродом» для вертикальной и горизонтальной синергии отрасли.
В своих рисках, связанных с конкуренцией в отрасли, Zhongfu Industrial отметила, что в последние годы в связи с изменениями в структуре спроса на рынке переработки алюминия некоторые предприятия по переработке алюминия инвестировали в новые мощности, что может привести к избытку мощностей и усилению конкуренции, что повлияет на бизнес компании по переработке алюминия. Компания также заявила, что «постоянно оптимизирует структуру продукции, разрабатывает новые продукты и повышает конкурентоспособность своей продукции».
Примечательно, что продукция по переработке алюминия Zhongfu Industrial сертифицирована несколькими международными производителями, что делает ее основным поставщиком в отрасли. В 2024 году компания достигла продаж глубоко переработанной алюминиевой продукции в объеме 640 300 тонн, из которых экспортные продажи составили 416 100 тонн, что составляет около 65%.
В апреле Zhongfu Industrial заявила на инвестиционной интерактивной платформе, что экспорт продукции компании в основном включает упаковочные материалы для банок, которые экспортируются в более чем 40 стран и регионов. С момента введения США тарифной политики в отношении Китая в 2018 году компания постоянно развивает международные рынки и корректирует свою клиентскую структуру. В настоящее время экспорт в США осуществляется в виде временных небольших заказов, и эта тарифная политика США почти не влияет на компанию. На сегодняшний день бизнес по глубокой переработке алюминия компании имеет полный заказной портфель, а производство и операции проходят в штатном режиме.
