Может начаться тенденция к восстановлению
С начала этого года глобальный макрорынок был сложным, с обострением торговых трений, колебаниями экономических данных США и появлением мирных переговоров в геополитических конфликтах, что оказывало неоднозначное влияние на цены на медь. После внезапного введения американской политики "взаимных тарифов" краткосрочные опасения рынка быстро сконцентрировались. Учитывая, что последующие споры о тарифах продолжаются, медвежий эффект от американских "взаимных тарифов" кажется достигшим своего предела и может быть чрезмерно "перетянут". В сочетании с неопределенностью тарифов США на медь, медвежий эффект от опасений по поводу тарифов, вероятно, будет постепенно ослабевать.
С начала этого года цены на медь продолжали колебаться вверх, с множеством бычьих факторов, последовательно подталкивающих цены на медь.
В начале нового года доллар США оставался сильным на высоких уровнях, но не значительно подавлял цены на медь. Напротив, на фоне опасений, что США могут ввести тарифы на цветные металлы, цены на медь стабильно росли. Под влиянием уклонения от рисков, ослабления доллара США и оптимизма по покупкам золота, цены на золото за рубежом продолжали достигать рекордных максимумов, что привело к определенному последующему росту цен на медь в феврале. Затем компания Tongling Nonferrous Metals объявила о ремонте, вызвав опасения по поводу предложения, и цены на медь ускорили свой рост в марте.
К концу марта наиболее торгуемый контракт на медь SHFE вырос более чем на 10% по сравнению с концом 2024 года, а цены на фьючерсы на медь COMEX показали еще лучшие результаты под влиянием опасений по поводу тарифов. Однако с введением американских "взаимных тарифов" настроение рынка резко изменилось, и цены на медь почти полностью утратили свои годовые достижения всего за два торговых дня вокруг праздника Цинмин.
Макроэкономическая неопределенность сохраняется, финансовые характеристики ослабевают
С начала этого года глобальный макрорынок был сложным, с обострением торговых трений, колебаниями экономических данных США и появлением мирных переговоров в геополитических конфликтах, что оказывало неоднозначное влияние на цены на медь.
В первом квартале ФРС США провела две встречи по процентным ставкам, одна в конце января, другая в середине-конце февраля, ни одна из которых не привела к снижению ставок, как и ожидалось. 1 февраля по времени США США объявили о 10%-ном тарифе на китайские товары, а также дополнительном 25%-ном тарифе на продукты из Канады и Мексики, и 10%-ном тарифе на энергетические ресурсы из Канады, что ознаменовало новый этап опасений по поводу тарифов. В геополитическом плане 12 февраля по времени США США провели разговоры с президентом России Путиным и президентом Украины Зеленским, надеясь инициировать переговоры, направленные на прекращение конфликта между Россией и Украиной, что, казалось, принесло проблеск надежды на мирные переговоры в затянувшемся конфликте.
Во втором квартале ФРС США проведет встречи по процентным ставкам в начале мая и середине июня, на июньской встрече будут представлены прогнозы экономического развития и точки графика. Хотя торговые трения, инициированные США, продолжаются, их влияние во втором квартале, вероятно, будет больше отражено в глобальных макроэкономических данных. Макроэкономическое влияние на цены на медь может следовать этому ритму, сначала давление на цены из-за опасений по поводу экономических данных, затем определенный подъем, когда ожидания снижения ставок восстанавливаются.
После того как американские "взаимные тарифы" превзошли ожидания рынка, краткосрочные опасения рынка быстро сконцентрировались. Учитывая, что последующие споры о тарифах продолжаются, медвежий эффект от американских "взаимных тарифов" кажется достигшим своего предела и может быть чрезмерно "перетянут". В сочетании с неопределенностью тарифов США на медь, медвежий эффект от опасений по поводу тарифов, вероятно, будет постепенно ослабевать.
Давление на предложение ослабевает, поддержка цен остается
В первом квартале зарубежные рудники в целом работали стабильно, но напряженность в предложении медного концентрата из-за расширения мощностей по плавке и горного цикла оставалась значительной. Согласно данным SMM, импортные TC для медного концентрата стали отрицательными в конце января и продолжали ослабевать. На неделе 21 марта импортные TC для медного концентрата были отмечены на уровне -22,88 долларов/тонна, что на почти 30 долларов/тонна ниже, чем 6,91 долларов/тонна в конце прошлого года. Кроме того, согласно опросам институтов, семь отечественных заводов планируют ремонт во втором квартале, масштаб ремонта увеличивается по сравнению с первым кварталом, и TC, вероятно, прекратят падение и начнут восстанавливаться во втором квартале.
В первом квартале разница в ценах с учетом налогов между отечественной рафинированной медью и ломом меди дважды увеличилась, возможно, связанная с ростом цен на фьючерсы на медь. В январе медленное обращение отечественного лома меди из-за китайского Нового года однажды подняло разницу в ценах между рафинированной медью и ломом меди до более 3,000 юаней/тонна. Тем временем проблема "обратного счета-фактуры" продолжает влиять на отрасль, с большим количеством сырья из лома меди, переходящего в анодные пластины, и предполагаемое продолжение восстановления предложения анодной меди во втором квартале, что поможет снизить часть давления на предложение сырья для отечественных заводов.
Согласно опросам институтов о планах ремонта отечественных заводов, в первом квартале было меньше ремонтов, только несколько заводов запланировали ремонт в январе и марте. Тем временем коэффициент использования мощностей заводов по плавке меди оставался около 82%, и напряженное предложение руды оказывало некоторое давление на отечественные заводы. Опрос показывает, что с апреля по июнь у нескольких заводов есть планы ремонта, и, исходя из оценок производства рафинированной меди, влияние ремонта будет сосредоточено в основном в апреле и мае.
Различные ритмы спроса, стабильный рост потребления
В этом году ранний китайский Новый год привел к ослаблению производственных усилий предприятий по производству проводов и кабелей в январе, но производство значительно улучшилось в феврале. Этот производственный ритм отличается от обычного роста коэффициента использования мощностей в феврале в предыдущие годы. Исходя из общего производственного показателя предприятий по производству проводов и кабелей в январе-феврале и прогноза SMM по коэффициенту использования мощностей в марте, общее производственное выполнение предприятий по производству проводов и кабелей в первом квартале было слабее, чем в тот же период в предыдущие годы. Отечественное производство кондиционеров снова активизировалось в этом холодном сезоне, с значительным увеличением производства, начиная с сентября прошлого года, на месяц раньше обычного, и продажи также были впечатляющими. В автомобильной отрасли данные показывают, что отечественное производство автомобилей в январе-феврале в целом было лучше, чем в предыдущие годы, с постоянным ростом производства NEV и значительным превышением продаж над производством.
Ожидается, что ингибирующий эффект высоких цен на медь на конечных пользователей продолжится во втором квартале, и восстановление потребления проводов и кабелей вряд ли эффективно сформирует новый стимул к потреблению. Сезонный эффект восстановления в автомобильной отрасли сохраняется, но второй квартал является периодом сокращения производства кондиционеров, и общий стимул к спросу, вероятно, останется стабильным. В целом, цены на медь вряд ли сформируют устойчивую нисходящую тенденцию, и тенденция к восстановлению вот-вот начнется.
(Источник: Futures Daily)
Чтобы узнать больше о динамике цепочки поставок меди, приглашаем вас посетить CCIE 2025 SMM (20-я) Конференция и Выставка по меди, организованную SMM, в Наньчане, провинция Цзянси, с 22 по 25 апреля 2025 года.CCIE 2025 SMM (20-я) Конференция и Выставка по меди~
Более 3,000 элит отрасли, представители предприятий всей цепочки поставок меди, государственные лидеры, отраслевые ассоциации, третьи стороны, оборудование, логистика и хранение, а также академические эксперты соберутся вместе. Конференция охватывает всю цепочку поставок меди, включая добычу, плавку, обработку меди, торговлю, переработку и конечное использование.
На конференции более 100 экспонентов представят последние технологии обработки и плавки меди, качественных поставщиков сырья и новые медные материалы, подчеркивая инновации и жизнеспособность медной отрасли.
Конференция предлагает множество интересных мероприятий: основной форум сосредоточен на глобальных тенденциях рынка меди, предложении сырья, влиянии политик и направлениях рынка. Подфорумы углубляются в отраслевые горячие темы, такие как передача и распределение электроэнергии, переработка меди, новые медные материалы, сантехника и ESS. Во время конференции также состоится двухдневная экскурсия на 12 представительных предприятий медной отрасли с суммарной мощностью 1 миллион тонн, чтобы поделиться передовыми технологиями и ценным опытом, помогая модернизировать цепочку поставок меди и способствовать качественному развитию отрасли.
CCIE 2025 SMM (20-я) Конференция и Выставка по медиПомогая вам уловить пульс отрасли, расширить сети и искать бизнес-возможности! SMM сердечно приглашает вас присоединиться к нам в Наньчане, провинция Цзянси, с 22 по 25 апреля, чтобы собраться в новую эпоху меди и совместно планировать новое развитие!
