ФРС США замедляет темпы сокращения баланса, медь на LME немного снижается [Утренний обзор меди от SMM]

Фьючерсный рынок: медь LME открылась на уровне 9,934 $/т прошлой ночью, достигнув максимума 9,986.5 $/т, затем снизилась до минимума 9,906 $/т и закрылась на уровне 9,910 $/т. Это снижение составило 87.5 $/т, или 0.87%, по сравнению с предыдущим закрытием на уровне 9,997.5 $/т. Контракт SHFE 2505 открылся на уровне 81,310 юаней/т, достиг максимума 81,420 юаней/т и минимума 81,020 юаней/т. Последняя цена составила 81,310 юаней/т, что на 40 юаней/т, или около 0.49%, ниже предыдущего закрытия на уровне 81,670 юаней/т. Объем торгов составил 44,832, открытый интерес — 243,630. В целом, после открытия цены показали значительную волатильность, сначала упав до минимума, а затем колеблясь. [Утренний обзор рынка меди SMM] Новости: (1) Национальное бюро статистики (NBS) сообщило, что производство медных полуфабрикатов в Китае в январе-феврале 2025 года составило 3.163 млн т, что является самым высоким уровнем за аналогичный период за последние годы. Несмотря на то, что Китайский Новый год в этом году пришелся на ранний срок, и предприятия по переработке начали свои каникулы с конца января, производство медных полуфабрикатов за первые два месяца было значительным по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Спот: (1) Шанхай: 20 марта основная цена меди стандартного качества составляла скидку 30 юаней/т к контракту ближайшего месяца или паритет, в то время как медь высокого качества котировалась с премией 10-30 юаней/т. По данным SMM, скорость сокращения запасов на внутреннем рынке замедлилась на этой неделе. Постоянный рост цен на медь оказывает давление на конечное потребление. Однако разница в премиях между Гуандуном и Шанхаем значительно увеличилась, и ожидается, что некоторые поставщики воспользуются возможностью для отправки грузов из восточного Китая в южный Китай. Ожидается, что премия останется около паритета завтра. (2) Гуандун: 20 марта спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне котировались с премией 160-210 юаней/т к контракту ближайшего месяца, средняя премия составила 185 юаней/т, что на 55 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. SX-EW медь котировалась с премией 80-100 юаней/т, средняя премия составила 90 юаней/т, что на 70 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 81,605 юаней/т, что на 1,030 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена SX-EW меди составила 81,510 юаней/т, что на 1,045 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем. В целом, при сокращении предложения поставщики твердо держались за свои котировки, что стимулировало значительное увеличение премий, но общая торговля была слабой. (3) Импортная медь: 20 марта цены на варранты составили 60-70 $/т, QP апрель, средняя цена выросла на 5 $/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на B/L составили 86-100 $/т, QP апрель, средняя цена выросла на 6 $/т по сравнению с предыдущим торговым днем. EQ медь (CIF B/L) котировалась по 30-40 $/т, QP апрель, средняя цена выросла на 5 $/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к поставкам, ожидаемым в середине-конце марта и начале апреля. Рыночная активность была схожа с предыдущим днем, с разрозненными предложениями и в целом высокими реальными сделками. Готовность поставщиков к продажам была очень низкой, в основном сосредоточенной на ограниченной поддержке долгосрочных контрактов. (4) Вторичная медь: 20 марта цена на сырье вторичной меди выросла на 700 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на чистую медь в Гуандуне составила 74,000-74,200 юаней/т, увеличившись на 700 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между первичным металлом и ломом составила 2,680 юаней/т, увеличившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между рафинированной и вторичной медной проволокой составила 2,075 юаней/т. Согласно опросу SMM, предприятия по производству вторичной медной проволоки сообщили, что трейдеры продолжают закупать товары в обычном режиме. Кроме того, разница в цене между рафинированной и вторичной медной проволокой превысила 2,000 юаней/т, что стимулировало некоторый интерес к закупкам среди предприятий по производству проводов и кабелей, но объемы заказов были относительно небольшими, в основном для своевременных закупок. (5) Запасы: 20 марта запасы меди на LME сократились на 1,900 т до 223,275 т. Запасы варрантов SHFE сократились на 4,359 т до 154,136 т. Цены: На макроуровне ФРС США начнет замедлять темпы сокращения баланса с 1 апреля. На своей пресс-конференции председатель ФРС Пауэлл также сделал множество заявлений о политике. Он отметил, что экономика США сильна, но неопределенна, и риск экономической рецессии "вырос, но не высок". ФРС находится на этапе, когда может снизить ставки или сохранить текущую политику, но не будет спешить с их снижением. Трамп также призвал ФРС снизить ставки, и опасения рынка по поводу рецессии в США ослабли, индекс доллара США снова вырос, оказывая давление на цены на медь. На фундаментальном уровне постоянный рост цен на медь подавляет конечное потребление, а сокращение социальных запасов замедлилось. Между тем, в южном регионе, из-за сокращения предложения, потребление остается умеренным, а запасы продолжают снижаться, премии остаются высокими. Некоторые поставщики могут воспользоваться возможностью для отправки грузов из восточного Китая в южный Китай. По состоянию на четверг, 20 марта, национальные основные запасы меди SMM сократились на 2,600 т до 346,400 т с понедельника и на 9,100 т по сравнению с предыдущим четвергом, достигнув трех недель подряд сокращения запасов. В настоящее время они сократились на 30,600 т от годового максимума и на 48,600 т ниже уровня прошлого года. В целом, с учетом стабилизации индекса доллара США, физические покупки подавлены высокими ценами на медь, и ожидается, что потенциал роста цен на медь сегодня может быть ограничен. [Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не полагаться исключительно на эту информацию. Любое решение, принятое клиентами, не связано с SMM.]