Обновление SMM на 20 марта:
Опасения по поводу введения США дополнительных тарифов на медь вновь всплыли, что вызвало значительный рост цен на медь на COMEX 19 марта. Разница в ценах между медью на COMEX и LME выросла до более чем $1,300, создавая стимул для арбитража, чтобы трейдеры и производители продолжали поставлять медь в США до введения тарифов. Рост цен на медь на COMEX также подтолкнул медь на LME выше отметки $10,000/т во время торгов 20 марта. По состоянию на 13:09 20 марта медь на LME выросла на 0,15%, до $10,002.5/т, с приростом с начала года на 14,05%. По состоянию на 13:11 20 марта медь на COMEX выросла на 0,65%, до $5.133/фунт, с приростом с начала года на 27,48%; медь на SHFE выросла на 1,15%, до 81,580 юаней/т, с приростом с начала года на 10,54%.
》Нажмите, чтобы просмотреть панель данных фьючерсов SMM
После частого роста цен на рафинированную медь на спотовом рынке покупатели стали осторожными и воздерживаются от покупок из-за высоких цен.
》Нажмите, чтобы просмотреть спотовые цены на медь SMM
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические тенденции спотовых цен на металлы SMM
На спотовом рынке: 20 марта средняя цена катодной меди SMM #1 составила 81,440 юаней/т, увеличившись на 865 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, что составляет рост на 1,07%. В плане рыночных сделок: запасы в Гуандуне сокращаются уже 13 дней подряд, снизившись на 32,500 т с самого высокого уровня в этом году. Это побудило поставщиков удерживать котировки, что привело к значительному росту премий. Однако чрезмерное увеличение премий, наряду с резким ростом цен на медь, сделало покупателей неохотными принимать высокие премии, что привело к слабой торговле на рынке Южного Китая. Покупатели, опасающиеся высоких цен, практически потеряли интерес к покупкам, с очень небольшим количеством запросов и лишь спорадическими сделками на рынке Северного Китая.
Прогноз:
Согласно Разделу 232 Закона США о расширении торговли 1962 года, Министерство торговли США должно завершить расследование в течение 270 дней, крайний срок — 22 ноября 2025 года. В конечном итоге министерство представит отчет с рекомендациями в Белый дом, и Трамп примет решение и предпримет действия в течение трех месяцев после получения отчета, то есть не позднее 30 марта 2026 года. До завершения расследования и предоставления рекомендаций властями США сохраняется неопределенность относительно будущих тарифов США на медь, что может неоднократно нарушать цены на медь.
Несколько инвестиционных банков ожидают, что США введут тарифы на медь к концу года, и многие трейдеры меди предполагают, что разница в ценах между медью на COMEX и LME может продолжать увеличиваться, привлекая бычьи фонды для повышения цен на медь на COMEX, что потенциально может поднять цены на медь как на SHFE, так и на LME. Кроме того, глобальная медь может направляться в США из-за арбитражной активности и спроса на запасы со стороны американских компаний, что приведет к нехватке поставок в других регионах и дальнейшему росту цен на медь. Для будущей тенденции цен на медь следует обратить внимание на изменения в разнице цен между NYMEX и LME. Если разница продолжит увеличиваться, это может дополнительно поднять цены на медь; если она сократится, влияние арбитражного пространства на цены на медь ослабнет. Также необходимо следить за изменениями в фундаментальных показателях. В настоящее время опасения по поводу нехватки поставок медной руды не были устранены. В будущем следует обратить внимание на то, смогут ли смягчение экспортной политики для медных концентратов в Индонезии и Панаме уменьшить опасения рынка по поводу нехватки поставок. После устойчивого роста цен на медь "страх высоких цен" подавил устойчивое потребление со стороны downstream, и в условиях слабого спроса и предложения следует обратить внимание на то, смогут ли увеличенные экспортные поставки и сокращение импорта продолжить снижать внутренние запасы меди. Если сокращение запасов продолжится, это может поддержать цены на медь. Кроме того, для будущего направления цен на медь необходимо быть бдительным к влиянию повторяющихся геополитических конфликтов на рыночный аппетит к риску, а также к возможности возобновления опасений по поводу "стагфляции" в экономике США после введения тарифной политики США, что может подавить цены на медь, если "торговля рецессией Трампа" наберет обороты.
Мнения институтов:
Goldman Sachs и Citigroup ожидают, что США введут 25% импортный тариф на медь к концу года. JPMorgan ожидает, что США введут как минимум 10% тариф на рафинированную медь и медные изделия к концу третьего квартала 2025 года, с существенным риском повышения тарифа до 25%.
Minmetals Futures отметили: На уровне цен все еще существует неопределенность относительно введения США дополнительных тарифов на медь, и ожидание таких тарифов усилилось, создавая риски волатильности цен на медь. Рынок сырья также является ключевой переменной, влияющей на недавние движения цен на медь. Хотя TCs для медных концентратов еще не стабилизировались, и опасения по поводу поставок медной руды сохраняются, возобновленная экспортная лицензия Freeport Indonesia и ожидания экспорта медных запасов из Панамы предполагают, что TCs могут постепенно стабилизироваться. Кроме того, влияние технического обслуживания на отечественных плавильных заводах относительно невелико, и в краткосрочной перспективе ожидается сокращение внутренних запасов, хотя его устойчивость остается под вопросом, что затрудняет плавный рост цен на медь.
Jinyuan Futures заявили: ФРС США не повысила ставки в марте и не слишком беспокоилась о инфляции, вызванной тарифами. Точечный график указывает на два снижения ставок ФРС в этом году. Рынок активно торгует ожиданиями премий для тарифов на медь в США, и некоторые китайские плавильные заводы меди реализовали планы сокращения производства, что усилило бычьи настроения. Фундаментально, темпы роста поставок руды продолжают снижаться, а TCs становятся отрицательными. Внутренние социальные запасы сокращаются, а медь на LME приближается к отметке $10,000/т. Ожидается, что цены на медь останутся сильными в краткосрочной перспективе, но следует проявлять осторожность в отношении риска коррекции цен из-за ожиданий мягкой рецессии в экономике США.
Рекомендуемое чтение:
》Спешка с импортом меди перед тарифами Трампа? Ожидается наплыв меди в порты США...
Для получения дополнительной информации о ценах на медь, фундаментальных показателях и политике приглашаем вас посетить CCI2025SMM (20-я) Конференцию и выставку медной промышленности, организованную SMM, которая пройдет в Наньчане, провинция Цзянси, с 22 по 25 апреля 2025 года. CCI2025SMM (20-я) Конференция и выставка медной промышленности~ Более 3,000 представителей отрасли, представителей предприятий цепочки поставок меди, государственных чиновников, отраслевых ассоциаций, третьих сторон, занимающихся оборудованием, логистикой и складированием, а также экспертов из университетов и исследовательских институтов соберутся вместе. Конференция охватит всю цепочку поставок меди, включая добычу, плавку, переработку меди, торговлю, переработку и конечное использование.
На конференции более 100 экспонентов представят новейшее оборудование для переработки и плавки меди, поставщиков высококачественного сырья и новые медные материалы, подчеркивая инновации и жизнеспособность медной промышленности.
Конференция предложит разнообразные мероприятия: основной форум будет сосредоточен на глобальных тенденциях рынка меди, поставках сырья и влиянии политики, предоставляя представление о направлениях рынка. Подфорумы углубятся в конкретные области, такие как передача и распределение электроэнергии, переработанная медь, новые медные материалы, оборудование и сантехника, а также ESS, обсуждая актуальные темы отрасли. Во время конференции состоится двухдневная поездка на 12 представительских предприятий медной промышленности с общей мощностью 1 миллион тонн. Делая акцент на передовых технологиях и ценном опыте, мероприятие направлено на продвижение модернизации цепочки поставок меди и стимулирование качественного развития сектора.
CCI2025SMM (20-я) Конференция и выставка медной промышленности
