》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM
》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM
18 марта. Утренние заметки SMM по алюминию
Рынок фьючерсов: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2505 открылся на уровне 20,900 юаней/т, достиг максимума 20,920 юаней/т, минимума 20,855 юаней/т и закрылся на уровне 20,905 юаней/т, снизившись на 20 юаней/т или 0,10%. Вчера алюминий LME открылся на уровне $2,690/т, достиг максимума $2,705/т, минимума $2,678/т и закрылся на уровне $2,691/т, увеличившись на $2,5/т или 0,09%.
Макроэкономика: Зарубежная торговая защита и замедление роста оказали давление на рынок, в то время как внутреннее "восстановление данных + поддержка политики" обеспечили двойную поддержку, продолжая расхождение между внутренними и зарубежными рынками: (1) Европейская комиссия в среду объявит расследование рынка алюминия для проверки внезапного роста импорта. Расследование охватывает всех торговых партнеров и также ужесточит лазейки в системе тарифов на импорт стали. (Негатив ★) (2) Розничные продажи в США в феврале в месячном исчислении составили 0,2%, что ниже ожидаемого роста на 0,6%. Предыдущее значение было пересмотрено с -0,9% до -1,2%, что стало крупнейшим снижением с июля 2021 года. (Негатив ★) (3) 17 марта ОЭСР опубликовала промежуточный экономический прогноз, снизив прогноз глобального экономического роста на 2025 год с 3,3% до 3,1%, а на 2026 год с 3,3% до 3%, что на 0,2 и 0,3 процентных пункта ниже декабрьского прогноза. В отчете отмечается, что агрессивная торговая политика администрации Трампа толкает мировую экономику к замедлению роста и росту инфляции. Если торговые напряжения усилятся, экономические перспективы могут ухудшиться. Текущие торговые барьеры и растущая неопределенность на рынке уже оказывают давление на основные экономики, снижая инвестиции бизнеса и ослабляя потребительский спрос. (Негатив ★) (4) Внутренний рынок: Опубликован "отчет" о национальной экономике за январь-февраль: общий объем розничных продаж потребительских товаров составил 8,373,1 млрд юаней, увеличившись на 4,0% в годовом исчислении; промышленное производство выше установленного уровня увеличилось на 5,9% в годовом исчислении; средний уровень безработицы в городах составил 5,3%. (Позитив ★) (5) Министр торговли Ван Вэньтао изучил предприятия внешней торговли по расширению внутренних продаж, подчеркнув необходимость ускорения интеграции внутренней и внешней торговли, лучшего использования преимуществ большого внутреннего рынка и помощи предприятиям в преодолении внешних потрясений. (Позитив ★)
Фундаментальные показатели: (1) По состоянию на 17 марта 2025 года статистика SMM показала, что социальные запасы алюминиевых слитков в стране составили 862,000 т, доступные запасы — 736,000 т, без изменений с прошлого четверга и на 6,000 т меньше по сравнению с прошлым понедельником. (Позитив ★) (2) Что касается запасов алюминиевых заготовок, последние данные SMM показали, что социальные запасы алюминиевых заготовок в стране составили 298,000 т по состоянию на 17 марта 2025 года, снизившись на 5,400 т по сравнению с прошлым понедельником. (Позитив ★) (3) Согласно данным запасов LME, опубликованным 17 марта, запасы алюминия сократились на 4,525 т, наибольшее снижение произошло в порту Кланг — на 2,500 т, что составляет 55% от общего снижения. Запасы на складе в Кваньяне сократились на 1,525 т, а запасы на складе в Сингапуре уменьшились на 500 т. (Позитив ★) (4) Novelis, мировой лидер в производстве прокатного алюминия и крупнейший переработчик алюминия, недавно объявил об успешной разработке первого в мире алюминиевого рулона, полностью изготовленного из 100% переработанных автомобильных материалов. Этот материал подходит для кузовных панелей автомобилей, что является значительным прогрессом в увеличении содержания переработанного алюминия в продуктах и продвижении циркулярности и устойчивости автомобильной промышленности. (Позитив ★)
Рынок первичного алюминия: Вчера утром контракт SHFE на ближайший месяц по алюминию сначала вырос, а затем откатился, сдвинувшись вниз к уровню около 20,800 юаней/т. На спотовом рынке абсолютный ценовой центр в восточном Китае сместился вниз, и рыночные сделки не показали значительного улучшения. Сделки концентрировались вокруг SMM A00 с дисконтом 0-10 юаней/т, при этом конечные потребители поддерживали закупки по мере необходимости. Алюминиевый слиток SMM A00 был зафиксирован на уровне 20,820 юаней/т, снизившись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В центральном Китае цены на алюминий оставались высокими в последнее время, перерабатывающие предприятия накапливали запасы готовой продукции и осторожно пополняли запасы сырья. Спотовые премии находились под давлением, не показывая значительного улучшения. Вчера алюминиевый слиток SMM Центрального Китая A00 был зафиксирован на уровне 20,690 юаней/т, снизившись на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с разницей в цене между Хэнанем и Шанхаем -130 юаней/т. Фактические рыночные сделки были около цен SMM Центрального Китая с дисконтом 10 юаней/т. По мере снижения цен на алюминий внутридневные сделки немного улучшились. Следует обратить внимание на пополнение запасов конечными потребителями после поставок, так как ожидается восстановление центров премий.
Сырье для переработанного алюминия: Вчера спотовые цены на первичный алюминий снизились на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с закрытием SMM A00 на уровне 20,820 юаней/т. Рынок алюминиевого лома слегка последовал за снижением, при этом конечные потребители поддерживали закупки по мере необходимости. Вчера прессованный алюминиевый лом UBC котировался по цене 15,250-16,150 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense — по цене 16,450-17,950 юаней/т (без учета налога). В краткосрочной перспективе структура спроса и предложения на внутреннем рынке алюминиевого лома вряд ли значительно улучшится, учитывая высокие цены на первичный алюминий и алюминиевый лом. Ожидается, что конечные потребители продолжат закупки по мере необходимости, а цены на алюминиевый лом могут колебаться в узком диапазоне, следуя за первичным алюминием.
Вторичный алюминиевый сплав: Вчера цены на алюминий сместились вниз, с ценами SMM A00 на алюминий, снизившимися на 90 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем до 20,820 юаней/т, в то время как цены на вторичный алюминий остались стабильными. Внутренние цены SMM на ADC12 остались неизменными с прошлой пятницы, оставаясь в диапазоне 21,200-21,400 юаней/т. На импортном рынке цены на ADC12 за рубежом оставались твердыми на уровне около $2,500/т, с немедленными убытками от импорта, увеличившимися до около 300 юаней/т. Вчерашняя слабая коррекция цен на алюминий привела к небольшому расхождению в котировках на рынке вторичного алюминия. Некоторые предприятия удерживали цены, наблюдая за рыночными настроениями, в то время как другие следовали за снижением цен на алюминий на 100 юаней/т. В настоящее время восстановление спроса конечных потребителей умеренное, с обилием дешевых предложений на рынке, что сдерживает рост цен на ADC12. Однако поддержка со стороны затрат обеспечивает некоторую стабильность цен. Если спрос не покажет значительного улучшения, цены на ADC12 могут столкнуться с понижательным давлением из-за последующего снижения затрат и влияния дешевых предложений.
Резюме: На макроуровне расследование ЕС импорта алюминия и ужесточение тарифов на сталь, в сочетании со слабыми данными розничных продаж в США за февраль и понижением прогноза роста мировой экономики ОЭСР, добавили множество негативных факторов к рыночному давлению. Внутри страны восстановление потребления и промышленных данных за январь-февраль, а также продвижение Министерством торговли интеграции внутренней и внешней торговли подчеркнули экономическую устойчивость к внешним рискам. На фундаментальном уровне, хотя традиционный эффект пикового сезона "Золотой март и серебряный апрель" продолжает проявляться, сильное снижение запасов алюминия в начале марта частично компенсируется постоянной борьбой цен на алюминий с порогом в 21,000 юаней/т, что влияет на структуру спроса и предложения в цепочке алюминиевой промышленности. Высокие оттоки из складов снизились с пиковых значений, в сочетании с увеличением поставок за выходные, что затрудняет поддержание предыдущих сильных показателей запасов алюминия на новой неделе. Однако по мере продолжения снижения запасов общий тренд изменений запасов, вероятно, останется неизменным. Согласно статистике SMM, по состоянию на 17 марта 2025 года общий социальный запас алюминиевых слитков и заготовок снизился на 9,000 т по сравнению с прошлой неделей до 1,162 млн т, с шестой недели после праздничного снижения запасов на среднем уровне по сравнению с аналогичным периодом за последние семь лет. Совокупное увеличение запасов за 10 недель до и после Китайского Нового года достигло 523,000 т, увеличившись на 84,7%, что показывает посредственные результаты. Однако SMM подчеркивает, что по мере углубления пикового сезона логика маржинального усиления импульса пополнения запасов конечными потребителями все еще существует.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
