Анализ рынка серебра за март 2025 года: стабилизация на высоких уровнях, но с сопротивлением
В марте 2025 года, после сильного восстановления в начале года, цены на серебро недавно стабилизировались на высоких уровнях. Однако изменения в структуре рынка и колебания настроений инвесторов оказали некоторое давление на снижение цен на серебро.
Изменения структуры рынка: фиксация прибыли быками
С марта внутренние спотовые цены на серебро периодически инвертировались относительно наиболее торгуемого контракта SHFE на серебро. Вчера утром структура TD-SHFE на серебро сменилась с контанго (премия фьючерсов) на бэквордацию (премия спота), и эта ситуация не улучшилась сегодня. На спотовом рынке премии TD были практически не торгуемы, в то время как крупные поставщики заключали ограниченные сделки по паритету. Поставщики предпочитали котировать по паритету или с небольшими скидками относительно апрельского контракта SHFE на серебро.
Хотя цены на серебро в начале года выиграли от ожиданий снижения процентных ставок ФРС США и роста промышленного спроса, рыночные настроения в отношении серебра в 2025 году были крайне оптимистичными. Однако, по мере приближения цен к ключевому уровню сопротивления (около $33 за унцию), а также с учетом того, что ожидания снижения процентной ставки ФРС США в июне уже были полностью учтены в ценах, некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль. Спотовые цены на серебро LBMA колебались около $32,55 за унцию, при этом технический анализ указывает на сильное сопротивление около $33. Для дальнейшего роста цен потребуется дополнительный импульс или бычьи факторы.
Промышленный спрос и предложение рафинированного серебра
Ожидаемое быстрое развитие таких секторов, как новая энергетика, солнечная энергетика и 5G, поддерживает высокий уровень промышленного спроса на серебро, что обеспечивает сильную поддержку ценам на серебро в 2025 году. По прогнозам Всемирного института серебра, глобальный дефицит рынка серебра составит 149 миллионов унций в 2025 году на фоне высокого роста промышленного спроса. Среднесрочный и долгосрочный дисбаланс спроса и предложения ограничивает потенциал снижения цен на серебро, но в краткосрочной перспективе вряд ли приведет к значительному росту цен.
Со стороны предложения рост производства серебра в первом квартале опередил спрос. В феврале производство серебра увеличилось на 2,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 15,4% в годовом исчислении. Поскольку рынок ожидает сохранения высоких цен на серебро в 2025 году, некоторые плавильные заводы увеличили производственные планы и заранее запасли сырье. Кроме того, некоторые свинцовые плавильные заводы, движимые технологическими преобразованиями и необходимостью технического обслуживания, планируют увеличить производство серебра и свинца в марте, при этом ожидается дальнейший рост производства серебра. Однако рост спроса со стороны конечных потребителей остается умеренным, и по мере роста цен на серебро энтузиазм предприятий к пополнению запасов снизился, что привело к временному накоплению запасов на спотовом рынке серебра.
Прогноз цен на март
В целом, цены на серебро в марте 2025 года могут столкнуться с некоторым сопротивлением. Ожидания дальнейшего снижения процентных ставок ФРС США в 2025 году и слабые экономические данные за февраль уже учтены в торгах первого квартала. Неопределенность в отношении темпов и масштабов снижения ставок продолжит влиять на цены на драгоценные металлы.
Хотя промышленный спрос и дефицит предложения обеспечивают поддержку цен на серебро, а инвесторы продолжают уделять большое внимание глобальной экономической неопределенности и геополитическим рискам, поддерживая спрос на серебро как на актив-убежище, такие факторы, как неопределенность в политике ФРС США, краткосрочная фиксация прибыли быками и замедление или незначительное увеличение внутреннего сокращения запасов серебра, могут ограничить потенциал роста цен на серебро.
