》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM
》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM
10 марта Утренний брифинг по алюминию SMM
Фьючерсы: В прошлую пятницу контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,855 юаней/т, достиг максимума 20,920 юаней/т и минимума 20,790 юаней/т, закрывшись на уровне 20,880 юаней/т, снизившись на 5 юаней/т или 0,02% по сравнению с предыдущим расчетом. В тот же день алюминий LME открылся на уровне $2,699/т, достиг максимума $2,711/т и минимума $2,675.5/т, закрывшись на уровне $2,689/т, снизившись на $14/т или 0,52%.
Макро: (1) В феврале количество рабочих мест вне сельского хозяйства в США увеличилось на 151,000, что немного ниже ожиданий рынка. Уровень безработицы вырос до 4,1%, что является самым высоким показателем с ноября 2024 года, по сравнению с ожидаемыми 4% и предыдущим значением 4%. (Позитив★) (2) Офис Комиссии по тарифам Госсовета объявил, что правительство Канады введет 100% тариф на китайские электромобили с 1 октября 2024 года и 25% тариф на китайскую сталь и алюминиевые изделия с 22 октября 2024 года. Это одностороннее повышение тарифов игнорирует объективные факты и правила ВТО, представляя собой типичный протекционизм, дискриминационные меры против Китая, серьезно нарушая законные права и интересы Китая и нанося ущерб экономическим и торговым отношениям между Китаем и Канадой. (Негатив★)
Фундаментальные факторы: (1) Согласно опросу SMM, уровень загрузки мощностей в алюминиевой перерабатывающей промышленности показал слабое восстановление на прошлой неделе, увеличившись на 1 процентный пункт по сравнению с предыдущей неделей до 60,8%. Восстановление конечного потребления остается ограниченным, и ожидается, что уровень загрузки мощностей в алюминиевой перерабатывающей промышленности продолжит умеренно расти в марте. (Позитив★) (2) Согласно последним данным Главного таможенного управления, в феврале 2025 года экспорт необработанного алюминия и полуфабрикатов из алюминия из Китая составил 408,000 т, снизившись на 9,53% по сравнению с предыдущим месяцем и на 12,70% в годовом исчислении. Совокупный экспорт за 2025 год достиг 859,000 т, снизившись на 11,0% в годовом исчислении. Ожидается, что экспорт полуфабрикатов из алюминия останется слабым в месячном исчислении в марте, необходимо следить за изменениями в тарифах на алюминий за рубежом. (Негатив★) (3) SHFE объявила, что с расчетов во вторник, 11 марта 2025 года, лимит цен для фьючерсных контрактов на глинозем будет установлен на уровне 8%, с маржой для хеджирования на уровне 9% и для спекулятивных сделок на уровне 10%. (Нейтрально)
Рынок первичного алюминия: В прошлую пятницу утром контракт SHFE на алюминий с ближайшим сроком поставки колебался на высоких уровнях, с различной активностью на рынке. Трейдеры были активны, в то время как покупатели из числа переработчиков проявляли осторожность и покупали в ограниченных объемах. В частности, активность трейдеров в восточном Китае была немного выше, чем накануне, в то время как покупатели из числа переработчиков проявляли нерешительность из-за высоких цен. Спотовые скидки остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. В прошлую пятницу алюминий SMM A00 зафиксировал скидку в 50 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, с ценами на алюминиевые слитки SMM A00 на уровне 20,840 юаней/т, что на 40 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В центральном Китае покупатели из числа переработчиков сосредоточились на долгосрочных контрактах из-за высоких цен на алюминий, отдавая приоритет сокращению запасов готовой продукции и сырья. Активность на рынке не показала значительного улучшения, в то время как торговля в портах торговой циркуляции была относительно активной, поставщики сохраняли высокий энтузиазм к продажам. Сделки в основном проводились на уровне или со скидкой в 10 юаней/т к ценам в центральном Китае. Алюминий SMM A00 в центральном Китае зафиксировал 20,720 юаней/т, что на 40 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Запасы в основных районах потребления продолжали снижаться, но покупатели из числа переработчиков проявляли осторожность из-за высоких абсолютных цен, что ограничивало рост спотовых премий и скидок. Ожидается, что цены на алюминий останутся относительно стабильными с тенденцией к слабости на следующей неделе.
Сырье для вторичного алюминия: В прошлую пятницу котировки на рынке алюминиевого лома в основном оставались стабильными. Прессованный алюминиевый лом UBC котировался на уровне 15,250-15,950 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense котировался на уровне 16,350-17,950 юаней/т (без учета налога). В настоящее время спрос со стороны предприятий по переработке лома остается слабым, с ограниченным потенциалом роста цен на алюминиевый лом. Разница в цене между первичным металлом и ломом немного увеличилась. В краткосрочной перспективе цены на алюминиевый лом будут продолжать колебаться в узком диапазоне, следуя за первичным алюминием.
Вторичный алюминиевый сплав: В прошлую пятницу цены на вторичный алюминиевый сплав прекратили рост и стабилизировались. Внутренние цены SMM на ADC12 остались на уровне 21,200-21,400 юаней/т. Рыночные заказы лишь немного восстановились, слабый спрос продолжает ограничивать потенциал роста цен на ADC12. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут продолжать колебаться в узком диапазоне. Следует обратить внимание на изменения ликвидности на рынке сырья и прогресс восстановления конечного потребления.
Резюме: На макроуровне данные по занятости в США не оправдали ожиданий, усилив перспективы многократного снижения процентных ставок ФРС США в этом году, что привело к снижению индекса доллара США. Внутри страны на Двух сессиях было подчеркнуто стабилизация экономики, что обеспечивает макроподдержку для цен на алюминий. На фундаментальном уровне возобновление производства алюминия в стране продолжается, ожидается, что мощности будут введены в эксплуатацию к концу марта. Что касается запасов, запасы алюминия продолжали снижаться на этой неделе. Согласно опросу SMM, запасы алюминия снизились на 18,000 т по сравнению с предыдущей неделей до 868,000 т сегодня. В сочетании с пиковым сезоном "золотой март и серебряный апрель" уровни загрузки мощностей алюминиевых перерабатывающих предприятий продолжали расти, усиливая поддержку потребления алюминия. В целом макрофакторы смешанные, с сохранением внутренней макроподдержки, в то время как внешние торговые барьеры увеличиваются, но с высокой степенью неопределенности. На фундаментальном уровне как предложение, так и спрос растут. По мере приближения пикового сезона потребления большинство секторов наблюдают рост объемов заказов и уровней загрузки мощностей, в сочетании с сокращением запасов алюминиевых слитков, что обеспечивает сильную поддержку для цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться с тенденцией к росту на высоких уровнях.
【Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】
