SMM 21 февраля: Неопределенность в перспективах мировой торговли нарушила тенденции цен на медь. Постпраздничное накопление запасов превысило средний уровень предыдущих лет, что оказало давление на цены на медь. Кроме того, колебания цен сделали предприятия в межсезонье еще более осторожными в закупках. Хотя ограниченное предложение со стороны добычи обеспечивало сильную поддержку ценам на медь, SHFE медь все же снизилась на этой неделе. По состоянию на 16:37 21 февраля, LME медь упала на 0,99% до $9,469/т, с недельным снижением на 0,08%; SHFE медь снизилась на 0,47% до 77,020 юаней/т, с недельным снижением на 1,02%.
》Нажмите, чтобы просмотреть панель данных фьючерсов SMM
Фундаментальные показатели
Торговый центр TC для спотового медного концентрата продолжил снижение на этой неделе
》Нажмите, чтобы просмотреть спотовые цены на медь SMM
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические тенденции цен на спотовую медь SMM
Торговый центр TC для спотового медного концентрата продолжил снижение на этой неделе. 21 февраля индекс импортного медного концентрата SMM (еженедельный) составил -$10,8/т, снизившись на $2,13/т по сравнению с предыдущим периодом (-$8,67/т). Коэффициент ценообразования для отечественной руды с содержанием 20% составил 93%-95%. 》Нажмите, чтобы просмотреть подробности
Постпраздничное накопление запасов за первые две недели достигло самого высокого уровня за семь лет
》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных металлургической промышленности SMM
Внутренние запасы: По состоянию на четверг, 20 февраля, запасы меди в основных регионах страны, отслеживаемые SMM, увеличились на 7,300 т с понедельника до 357,600 т, что на 31,400 т больше, чем в прошлый четверг, и на 191,800 т больше, чем до китайского Нового года. Накопление запасов за первые две недели после праздника превысило аналогичный период прошлого года на 54,400 т, что является самым высоким уровнем за семь лет. В частности, запасы в Шанхае увеличились на 5,700 т с понедельника до 212,100 т, а запасы в Цзянсу выросли на 5,000 т до 64,000 т. Основной причиной стало увеличение поставок отечественной меди, с концентрированными поставками в начале недели. По статистике, складские варранты в Шанхае в настоящее время составляют 72,900 т, увеличившись на 19,200 т с прошлой пятницы. Запасы в Гуандуне остались на уровне понедельника. Хотя потребление в Гуандуне недавно снизилось, уменьшение поставок позволило сохранить общий объем запасов относительно стабильным. 》Нажмите, чтобы просмотреть подробности
Зарубежные запасы: На этой неделе запасы меди LME и COMEX показали следующие изменения: запасы меди LME по состоянию на 21 февраля составили 267,750 т, увеличившись на 12,525 т с 255,225 т 14 февраля. Запасы меди COMEX по состоянию на 20 февраля составили 97,658 коротких тонн, снизившись на 3,006 коротких тонн с 100,664 коротких тонн 13 февраля. В условиях межрыночного арбитража ожидается, что запасы меди COMEX останутся на высоком уровне.
Колебания цен на медь и слабый конечный спрос затруднили снижение запасов катодных медных стержней
Катодные медные стержни: На этой неделе SMM провел опрос о производстве и продажах крупных и средних отечественных предприятий по производству медных стержней. В целом, операционные показатели выросли по сравнению с прошлой неделей, но немного снизились в годовом исчислении в третью неделю после китайского Нового года по лунному календарю. Исключая влияние праздничных остановок, еженедельные операционные показатели предприятий по производству медных стержней восстановились по сравнению с прошлой неделей. Однако потребление на этой неделе все еще значительно ограничивалось колебаниями цен на медь и слабым конечным спросом. Забор грузов вниз по цепочке заметно восстановился только в понедельник и вторник, когда цены на медь упали, но новые заказы снова были подавлены с ростом цен. Между тем, медленное восстановление конечного потребления дополнительно затруднило процесс снижения запасов предприятий по производству медных стержней. 》Нажмите, чтобы просмотреть подробности
Прогноз
Макроэкономический фронт: На следующей неделе ключевыми моментами станут данные PMI США и Китая, ВВП США за 4 квартал и протоколы январского заседания Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике. По мере приближения Двух сессий рыночные ожидания в отношении связанных с ними политик усиливаются, с акцентом на внутренние политические сигналы. Кроме того, влияние тарифов США на рыночные ожидания в отношении перспектив спроса на медь и другие металлы остается важным вопросом.
Фундаментальные показатели: В перспективе ожидается снижение поставок отечественной меди на следующей неделе из-за отсутствия влияния поставок, а также снижение поставок импортной меди из-за неблагоприятных соотношений цен SHFE/LME. С точки зрения потребления, с приближением конца месяца и относительно высокими ценами на медь, потребление на следующей неделе, вероятно, снизится по сравнению с этой неделей. Таким образом, SMM ожидает слабую динамику спроса и предложения на следующей неделе, с вероятным продолжением роста еженедельных запасов. По мере открытия экспортного окна некоторые отечественные плавильные заводы планируют увеличить объемы экспорта. В настоящее время транзакции на спотовом рынке остаются неактивными, но темпы накопления запасов замедлились. В будущем внимание следует уделить тому, покажет ли конечное потребление значительное улучшение.
В итоге: Макроэкономический фронт: рынок находится в ожидании политических решений перед Двумя сессиями, с акцентом на потенциальные макроэкономические выгоды, которые могут сильно поддержать перспективы спроса на медь. Торговые настроения рынка в отношении тарифной политики США ослабли, что отражается в индексе доллара США, колеблющемся около 106,6. С фундаментальной стороны ситуация с ограниченным предложением медных руд не улучшилась, а поставки сырья продолжают обеспечивать сильную поддержку ценам на медь. В краткосрочной перспективе ожидается снижение поставок импортной меди, с акцентом на реализацию экспорта меди плавильными заводами. В условиях слабой динамики спроса и предложения тенденция накопления внутренних запасов может замедлиться, но давление запасов продолжит оказывать влияние на цены на медь. В настоящее время рынок ожидает более четких макроэкономических или фундаментальных сигналов для направления цен на медь. Если Две сессии принесут неожиданные положительные результаты, цены на медь могут вырасти. Напротив, если США объявят о новых тарифах раньше, опасения по поводу перспектив торговли могут продолжить нарушать тенденции цен на медь. Изменения в геополитических конфликтах и рыночной склонности к риску также могут предоставить различные направления для цен на медь. На данный момент рынок меди ожидает "ветра", который направит его, и до появления более четких сигналов колебания цен на медь, вероятно, останутся ограниченными.
Институциональные мнения
Ричард Хоррокс-Тейлор, глобальный руководитель отдела металлов и горнодобывающей промышленности в Standard Chartered Bank, заявил, что к 2050 году глобальный экономический спрос на медь может превысить текущее производство на 80%-90%, с ежегодным спросом, достигающим 50-60 миллионов тонн. Ожидается, что цены на медь останутся "очень высокими" в течение следующего десятилетия, иногда сопровождаясь слабостью рынка.
Исследовательский отчет CITIC Securities: Китай выпустил "План реализации высококачественного развития медной промышленности (2025-2027)". План направлен на содействие выводу устаревших мощностей по плавке меди в стране и оптимизацию структуры отрасли, что способствует разумному восстановлению долгосрочных TC и восстановлению прибыльности плавильных заводов. Кроме того, ускорение разработки ресурсов и строительства проектов повысит безопасность сырьевых материалов в Китае, что принесет пользу предприятиям с ресурсными активами. Ожидается, что план окажет положительное влияние на оптимизацию цепочки медной промышленности, а сектор меди оценивается как "опережающий рынок".
Последний отчет Citi прогнозирует, что цены на медь снизятся примерно на 10% в течение следующих трех месяцев, упав до $8,500/т к началу апреля, когда тарифы на импорт США начнут влиять на спотовый рынок. Аналитики банка установили целевую цену на 0-3 месяца на уровне $8,500, но отметили, что цены на медь могут оставаться около текущих уровней до апреля.
Анализ China Fortune Futures: Промышленные товары, включая медь и алюминий, снизились во второй половине дня, частично из-за факторов выходных. С учетом того, что Две сессии запланированы на начало марта, рынок постепенно сосредоточится на ожиданиях политики, включая цель экономического роста Китая на 2025 год, коэффициент дефицита, выпуск сверхдолгосрочных облигаций и стимулы внутреннего спроса. Компания сохраняет позитивную стратегию и среднесрочный бычий прогноз для меди и алюминия.
Исследовательский отчет Ruida Futures: С фундаментальной стороны индексы TC для спотового медного концентрата быстро снизились до новых минимумов, что указывает на ожидания ограниченного предложения. С точки зрения предложения, хотя тенденция ограниченности поставок медного концентрата усилилась, прогресс восстановления плавильных заводов остается стабильным, с общим ростом производства, не затронутым проблемами с поставками сырья. С точки зрения спроса, спрос вниз по цепочке был подавлен задержкой восстановления после праздников и факторами межсезонья. Кроме того, недавняя сила цен на медь, вызванная зарубежными рынками, сделала предприятия вниз по цепочке осторожными в отношении меди по высоким ценам, с низкой готовностью к покупкам и зависимостью от запасов до праздников. Это привело к слабым транзакциям на спотовом рынке. С точки зрения запасов, внутренние социальные запасы показали сезонное накопление быстрыми темпами. В целом, фундаментальные показатели SHFE меди характеризуются стабильным предложением и осторожным спросом.
Chaos Ternary Futures: Ситуация с ограниченностью на стороне добычи сохраняется, с отрицательным TC для спотового медного концентрата на прошлой неделе. Плавильные заводы все еще находятся в состоянии убытков, и напряженность между добычей и плавкой не усилилась, но среда для плавки остается хрупкой. С точки зрения спроса, внутренний спрос еще не полностью восстановился, спотовые скидки продолжаются, а внутренние запасы меди продолжают накапливаться. Дисбаланс между спросом и предложением пока не является ярко выраженным.
Guotai Junan Futures: Продолжайте следить за динамикой внутреннего спроса и предложения. Индекс производственной активности Филадельфии оказался ниже ожиданий, и рынок остается неопределенным в отношении влияния тарифов на инфляцию и инвестиции в США. Сосредоточьтесь на новых данных PMI производственного сектора Европы и США за ночь. Цены на медь колеблются в высоком диапазоне, с рекомендацией покупать на спадах или оставаться в стороне.
Everbright Futures: Индекс доллара США резко упал прошлой ночью, что подтолкнуло цены на медь вверх. В целом, ожидания восстановления внутренней экономики и влияние тарифной политики США идут параллельно. Рынок меди не демонстрирует чрезмерного оптимизма или пессимизма. После праздников, под влиянием этих двух ожиданий, цены на медь сохраняли восходящий тренд, особенно по мере ослабления влияния тарифной политики США. Рынок может переключить внимание на восстановление внутренней экономики, но это еще не полностью отразилось на потреблении меди. В целом, ожидается, что цены на медь сохранят боковое движение.
Рекомендуемое чтение:
Для получения дополнительных обновлений по цепочке медной промышленности мы тепло приглашаем вас посетить CCI 2025 SMM (20-я) Конференция и выставка медной промышленности , организованную SMM с 22 по 25 апреля 2025 года в Наньчане, провинция Цзянси.
Более 3,000 элит отрасли, представители предприятий верхнего и нижнего звеньев цепочки медной промышленности, государственные чиновники, отраслевые ассоциации, поставщики оборудования третьих сторон, логистические и складские компании, а также академические и научные эксперты соберутся на этом мероприятии. Конференция охватит всю цепочку медной промышленности, включая добычу, плавку, переработку меди, торговлю, переработку и конечное использование.
На конференции более 100 экспонентов представят новейшее оборудование для переработки и плавки меди, поставщиков высококачественного сырья и новые медные материалы, подчеркивая инновации и жизнеспособность медной промышленности.
Мероприятие будет включать захватывающие активности: основной форум будет сосредоточен на глобальных тенденциях рынка меди, поставках сырья, анализе воздействия политики и интерпретации рыночных перспектив. Подфорумы углубятся в конкретные области, такие как электрическая передача и распределение, вторичная медь, новые медные материалы, оборудование и сантехника, а также накопление энергии, исследуя горячие темы отрасли в деталях. Во время конференции также будут организованы двухдневные выездные экскурсии на 12 представительских предприятий с совокупной мощностью 1 миллион тонн в медной промышленности, чтобы поделиться передовыми технологиями и ценным опытом для поддержки модернизации цепочки медной промышленности и содействия высококачественному развитию.
CCI 2025 SMM (20-я) Конференция и выставка медной промышленности помогает вам понять отраслевые тенденции, расширить сеть контактов и исследовать бизнес-возможности! С 22 по 25 апреля SMM сердечно приглашает вас присоединиться к нам в Наньчане, провинция Цзянси, чтобы сформировать новую эру для меди и найти новые возможности для развития!
