12,5 Resumo da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Na sessão noturna de 4 de dezembro, o contrato mais negociado de alumínio 2601 da SHFE abriu a 22.015 iuanes/tonelada, atingindo um máximo de 22.285 iuanes/tonelada e um mínimo de 21.990 iuanes/tonelada, fechando a 22.235 iuanes/tonelada, uma alta de 175 iuanes/tonelada ou 0,79% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as linhas de MA mostraram um padrão divergente (MA5: 22.017,00 > MA10: 21.913,50 > MA20: 21.676,25 < MA40: 21.690,75), com o gráfico de 4 horas do MACD mostrando uma barra vermelha contínua em estado de cruzamento dourado (DIFF: 141,55, DEA: 81,66). O interesse aberto da sessão noturna foi de cerca de 246.000 lotes, um aumento em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 2.896/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.911/tonelada e um mínimo de US$ 2.877,5/tonelada, fechando a US$ 2.887,5/tonelada, uma queda de 0,33%. O volume negociado foi de 25.100 lotes, uma redução de 903 lotes, enquanto o interesse aberto foi de 706.000 lotes, um aumento de 5.019 lotes.
Macroeconomia: Dados divulgados pelos EUA na quinta-feira mostraram que, até a semana encerrada em 29 de novembro, os pedidos iniciais de seguro-desemprego ajustados sazonalmente diminuíram em 27.000 para 191.000, o nível mais baixo desde setembro de 2022. Economistas previam 220.000, aliviando as preocupações com uma deterioração acentuada do mercado de trabalho, mas não alterando as expectativas de um corte de juros pelo Fed na próxima semana. (Alta ★) A Associação Chinesa de Passageiros divulgou uma breve análise da proposta do "15º Plano Quinquenal", que enfatizou a "melhoria efetiva da qualidade", indicando que o crescimento econômico será mais impulsionado por aumentos na produtividade total dos fatores, maior contribuição da inovação tecnológica e transformação verde e de baixo carbono. Iniciativas para impulsionar a demanda doméstica e fortalecer a circulação interna devem elevar as vendas domésticas de automóveis para mais de 35 milhões de unidades durante o período do "15º Plano Quinquenal", com taxas de penetração de NEV superando 70% e a direção inteligente avançada se tornando mais difundida. (Alta ★)
Fundamentos: Proporção de alumínio líquido, a proporção semanal de alumínio líquido da SMM desta semana registrou 76,6%, uma queda de 0,26 pontos percentuais em relação ao mês anterior. À medida que a entressafra se aprofunda, as taxas de operação downstream mostram um declínio marginal, com empresas de tarugos de alumínio esperando mais cortes de produção em dezembro. Esta semana, a taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio domésticas diminuiu 0,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior para 61,9%, com o mercado continuando a mostrar divergência estrutural. A taxa de operação de liga de alumínio primário permaneceu estável em 60,2%, com empresas principais entregando contratos de longo prazo de forma estável, mas os altos preços do alumínio suprimiram as transações de pedidos à vista, levando a uma demanda cautelosa. Em termos de estoque, o estoque social de lingotes de alumínio manteve-se estável em 596.000 toneladas. Por um lado, o transporte de lingotes de alumínio em Xinjiang enfrentou resistência sazonal, com capacidade de transporte apertada, provavelmente causando algum acúmulo em Xinjiang. Por outro lado, os preços absolutos altos reduziram a vontade de compra, e as retiradas de armazém deveriam ser afetadas.
Mercado de Alumínio Primário:O contrato de dezembro do alumínio da SHFE flutuou principalmente para cima na sessão da manhã. No leste da China, a atividade do mercado estava mais lenta, com o preço absoluto superando 22.000 iuanes/tonelada. O sentimento de compra downstream tornou-se mais cauteloso, com ofertas dos compradores em descontos de 30 a 20 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. No entanto, os detentores mostraram pouca vontade de vender com grandes descontos, e os preços reais das transações pairaram em torno de um desconto de cerca de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. Nesta quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,74, uma queda de 0,08 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,65, uma queda de 0,04 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 22.020 iuanes/tonelada, uma alta de 220 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 60 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, uma queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Com os preços do alumínio permanecendo altos, as negociações no mercado do centro da China esfriaram. As empresas downstream recompletaram estoques principalmente para demanda rígida, levando a um declínio no sentimento de compra dos compradores, com transações focadas em entregas de contratos de longo prazo. Por fim, os preços reais de transação do mercado continuaram a enfraquecer em relação aos níveis pré-abertura, variando de um desconto de 20 iuanes/tonelada a um prêmio de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço do centro da China. Nesta quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,97, uma alta de 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,82, uma queda de 0,03 em relação à semana anterior. O centro da China da SMM fechou a 21.890 iuanes/tonelada, uma alta de 210 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 190 iuanes/tonelada em relação ao contrato de dezembro, uma queda de 20 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -130 iuanes/tonelada, uma queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Nesta quinta-feira, os preços à vista do alumínio primário subiram significativamente em relação ao dia de negociação anterior, com o à vista A00 da SMM fechando a 22.020 iuanes/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou o aumento coletivamente. Entrando em dezembro, a demanda downstream por sucata de alumínio mostrou divergência significativa. A demanda por sucata usada em ligas de alumínio fundido permaneceu estável com um ligeiro aumento, fornecendo mais suporte para o consumo. Em Henan, medidas intensificadas de proteção ambiental de fim de ano e restrições de transporte afetaram a eficiência de entrega. Enquanto isso, algumas empresas de utilização de sucata relataram altos estoques de sucata de extrusão coletados durante o pico de temporada, sem pedidos suficientes em mãos para hedge contra os estoques de matéria-prima, levando a uma desaceleração temporária no ritmo de aquisição de sucata de extrusão. Nesta quinta-feira, a UBC enfardada foi cotada centralmente a 16.400-16.900 iuanes/tonelada (sem impostos), e a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada centralmente a 18.400-18.900 iuanes/tonelada (sem impostos). Os preços da UBC enfardada subiram 100 iuanes/tonelada em relação à semana anterior, enquanto o fio de alumínio limpo de sangria, a sucata de extrusão de alumínio mista sem tinta, a sucata de alumínio de fundição mecânica, a roda de motocicleta sucateada e os preços da sucata de alumínio tense mista subiram 200 iuanes/tonelada em relação à semana anterior. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada fechou em 1.749 iuanes/tonelada em 4 de dezembro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e o fio de alumínio bruto brilhante em Jiangsu foi de 891,3 iuanes/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio pair em altas na próxima semana, com a faixa principal para sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) em 18.500-19.200 iuanes/tonelada (sem impostos). O padrão de oferta apertada é difícil de mudar, e as restrições de importação e reciclagem persistem, fornecendo um piso para os preços. No lado da demanda, o impulso de fim de ano para a meta anual de alumínio secundário e o efeito de supressão de altos preços se entrelaçam, com empresas de utilização de sucata de extrusão e laminação sendo cautelosas com os preços altos. A tendência dos preços do alumínio primário serve como guia central, agravada por restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental e restrições de transporte no centro da China, levando a um sentimento de mercado cauteloso. O cabo de guerra entre vendedores e compradores continua, exigindo monitoramento próximo das flutuações do alumínio primário, políticas de proteção ambiental e ritmo de aquisição downstream, enquanto se mantém vigilante contra o risco de recuo a partir das alturas.
Liga de Alumínio Secundária: Futuros, na quinta-feira, o contrato futuro de liga de alumínio fundido 2602 mais negociado abriu a 21.160 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 21.205 iuanes/tonelada e um mínimo de 20.900 iuanes/tonelada, encerrando a 210.705 iuanes/tonelada, uma queda de 75 iuanes/tonelada ou 0,35% em relação ao fechamento anterior. O volume de negócios foi de 7.304 lotes, com posições em aberto em 16.333 lotes, principalmente devido a um aumento nas posições vendidas. Na quinta-feira, o ganho no contrato futuro de alumínio fundido mais negociado reduziu-se significativamente em comparação com os futuros de alumínio da SHFE, com o diferencial de preços AD-AL alargando para 990 iuanes/tonelada. Atualmente, os warrants registados para ligas de alumínio estão em nível elevado e, sob preços altos do alumínio, os comerciantes enfrentam dificuldades nas vendas, resultando em desestocagem fraca, o que suprime os futuros. Spot, na quinta-feira, os preços spot de alumínio A00 da SMM dispararam 220 iuanes/tonelada para 22.020 iuanes/tonelada, com os preços do ADC12 seguindo o exemplo, subindo 200 iuanes/tonelada para 21.700 iuanes/tonelada, expandindo ainda mais a inversão de preços. Custo, na quinta-feira, os preços da sucata de alumínio subiram acentuadamente junto com os preços do alumínio, e os preços do cobre atingiram um novo máximo acima de 91.245 iuanes/tonelada, impulsionando os custos das matérias-primas. A participação de custo da sucata de alumínio e dos auxiliares de cobre continuou a subir, com o custo permanecendo como o principal impulsionador para o aumento dos preços do ADC12. Procura, a disparada dos preços do alumínio para o pico do ano suprimiu o ritmo de aquisições a curto prazo, com algumas empresas de fundição por injeção a verem as margens de lucro encolherem devido à pressão de custos, e algumas até caindo em prejuízos, levando a um declínio nas taxas de operação. No entanto, o impulso de final de ano para as metas anuais ainda suporta a resiliência do setor. No geral, a curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 flutuem em altos.
Resumo das Tendências do Mercado de Alumínio: Perspetiva macro, uma atmosfera favorável fornece impulso para a recente manutenção bem-sucedida nos preços do alumínio. Internamente, em 30 de novembro, dados do Departamento Nacional de Estatísticas mostraram que o PMI manufatureiro da China ficou em 49,2%, subindo 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma melhoria na atividade empresarial; em novembro, o Banco Popular da China injetou liquidamente 5 mil milhões de iuanes através de operações de mercado aberto com títulos do tesouro. No exterior, no início de dezembro, o Fed dos EUA divulgou as atas da sua reunião de novembro, focando no equilíbrio entre riscos de emprego de mercado e inflação. De acordo com dados da CME, a probabilidade de um corte de taxa de 25 pontos base em dezembro aumentou para 84,7%, impulsionando os metais não ferrosos. Lado fundamental, as férias do Ano Novo Chinês deste ano são mais tardias, limitando a extensão do enfraquecimento da procura por alumínio em dezembro. A nova capacidade de produção de alumínio levará algum tempo para ser liberada, com crescimento limitado da produção em dezembro. Adicionalmente, são esperados obstáculos sazonais ao transporte de lingotes de alumínio em Xinjiang, provavelmente levando a um desempenho de estoque relativamente melhor, fornecendo algum suporte fundamental para os aumentos de preço do alumínio. Em meio à ressonância macro fundamental, a SMM espera que os preços do alumínio permaneçam em altos, mas preços excessivamente elevados do alumínio antecipam suprimir fortemente o consumo final, sendo necessária vigilância contra o risco de um recuo nos preços do alumínio a partir de níveis elevados.
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