Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 5 de Dezembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) manteve-se em altas durante a sessão noturna, fechando a 320.070 iuanes por tonelada, uma alta de 0,53% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) O Presidente da RDC, Félix Tshisekedi, e o Presidente de Ruanda, Paul Kagame, assinaram formalmente um acordo de paz em Washington, D.C., EUA, no dia 4, com o objetivo de pôr fim a um conflito de 30 anos. O acordo foi alcançado através da mediação de várias partes, incluindo os EUA e o Qatar. Antes da assinatura, o Presidente norte-americano Donald Trump declarou que os EUA também assinariam acordos bilaterais com a RDC e Ruanda naquele dia, "abrindo novas oportunidades para que os EUA acedam a minerais críticos". (2) O montante total da dívida soberana emitida pelo Tesouro dos EUA excedeu 30 biliões de dólares pela primeira vez, mais do que duplicando desde 2018. Dados divulgados na quinta-feira mostraram que, até novembro, os títulos do Tesouro, notas e obrigações em circulação do governo norte-americano totalizavam 30,2 biliões de dólares. Esta dívida de 30,2 biliões de dólares constitui o principal componente da dívida total federal dos EUA. Até novembro, a dívida nacional dos EUA atingiu 38,4 biliões de dólares, incluindo obrigações para com os fundos fiduciários da Segurança Social, detentores de obrigações de poupança, etc. De acordo com a Associação da Indústria de Valores Mobiliários e dos Mercados Financeiros, os EUA angariaram 4,3 biliões de dólares através da emissão destes três tipos de obrigações em 2020, quando o défice orçamental excedeu 3 biliões de dólares. Embora o défice tenha diminuído desde então (caindo para cerca de 1,78 biliões de dólares no ano fiscal de 2025), apenas os juros da dívida totalizaram 1,2 biliões de dólares. O estrategista de taxas do Citigroup, Jason Williams, observou: "O maior desafio são as despesas com juros. Mesmo que as receitas tarifárias atinjam 300 a 400 mil milhões de dólares, ainda são muito inferiores aos juros que pagamos sobre a dívida existente. É como se estivéssemos em areia movediça; as tarifas podem fazer-nos afundar mais devagar, mas ainda estamos a afundar." (3) A Associação de Passageiros divulgou uma análise de sugestões para o 15.º Plano Quinquenal, indicando que o plano dá maior ênfase à "melhoria efetiva da qualidade", significando que o crescimento económico será cada vez mais impulsionado por aumentos na produtividade total dos fatores, uma maior contribuição da inovação tecnológica e a transição verde e de baixo carbono. Medidas como a expansão da demanda interna e o fortalecimento do ciclo doméstico devem impulsionar as vendas de automóveis no país para além de 35 milhões de unidades durante o período do 15º Plano Quinquenal, com a taxa de penetração de veículos de energia nova (NEV) superando 70% e a adoção generalizada de direção inteligente avançada.
Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está a apertar globalmente nas principais regiões produtoras, como Yunnan. Espera-se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em dezembro. (2) Procura: As encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos. As aquisições a jusante mantiveram-se cautelosas, com preços elevados a suprimir significativamente o consumo real. O impulso dos setores emergentes foi limitado: embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua escala de contribuição atual permanece pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo dos setores tradicionais.
Mercado spot: A atividade comercial global no mercado spot esteve fraca. Embora as fundições tenham mostrado uma forte vontade de vender, os comerciantes praticamente interromperam as compras à medida que se aproximam do encerramento de contas de fim de ano. Entretanto, as empresas a jusante e utilizadoras finais mantiveram apenas aquisições just-in-time, com a maioria dos comerciantes a reportar apenas transações de um dígito ontem.
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