Na sessão do meio-dia de 2 de dezembro de 2025, o contrato mais negociado de estanho na SHFE (sn2601) abriu em baixa a 305.000 yuans por tonelada, flutuou em território negativo durante a sessão e encerrou o período da manhã a 304.170 yuans por tonelada, uma queda de 3.560 yuans, equivalente a 1,16%. Os futuros exibiram uma tendência de abertura e movimento em baixa, com o centro dos preços deslocando-se para cerca de 304.000 yuans por tonelada, refletindo significativa pressão de realização de lucros após uma alta substancial. Apesar das preocupações contínuas com o fornecimento, os preços elevados reduziram significativamente a disposição de compra no mercado físico, resultando em negociações fracas e pressionando os futuros.
Na sessão overnight, o estanho na LME cedeu ligeiros 0,15%, para US$ 39.240 por tonelada. Embora os estoques de estanho na LME permaneçam no nível mais baixo em três anos, oferecendo algum suporte aos preços, a resistência do mercado físico a preços altos torna-se evidente, e o ímpeto para altas contínuas enfraqueceu um pouco.
Do ponto de vista macro, o mercado atual enfrenta uma situação complexa caracterizada por divergências de políticas e riscos geopolíticos. Expectativas reforçadas de cortes de juros pelo Fed dos EUA estão pressionando o dólar americano para baixo, enquanto o sinal do Banco do Japão de elevar as taxas de juros desencadeou um recuo nos ativos de risco. Entretanto, conflitos geopolíticos em andamento continuam a impulsionar os preços do petróleo, indicando que o mercado entrará num ponto de virada crítico até o final do ano. Estes fatores macro influenciam indiretamente os preços do estanho através do seu impacto no apetite ao risco e nas expectativas de liquidez. Adicionalmente, tensões no leste da RDC ainda levantam preocupações de oferta, mas o mercado já internalizou isso em certa medida, sendo necessários novos catalisadores para impulsionar ainda mais os preços.
Perspetivando a sessão da tarde, espera-se que o estanho na SHFE oscile em níveis elevados, com suporte próximo a 304.000 yuans por tonelada e resistência a 308.000 yuans por tonelada. O mercado encontra-se atualmente num cabo-de-guerra entre a realização de lucros por posições longas e os benefícios fundamentais de longo prazo. Antes da implementação de políticas macro-chave em meados de dezembro, o sentimento dos investidores mantém-se cauteloso.
