Acta da Reunião Matinal da SMM, 12.2
Futuros:Na sessão noturna de 1 de dezembro, o contrato de alumínio 2601 da SHFE com maior negociação abriu a 21.870 iuanes/tonelada, atingiu um preço máximo de 21.940 iuanes/tonelada, um preço mínimo de 21.820 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 21.885 iuanes/tonelada, com alta de 0,09％。 Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram uma disposição diferenciada (MA5: 21.724,00 > MA10: 21.601,50 < MA20: 21.534,25 < MA40: 21.618,50), enquanto o nível do MACD de 4 horas continuou a exibir barras vermelhas, indicando um estado de cruzamento de ouro (DIFF: 51,23, DEA: 5,48). Em relação aos interesses abertos, o interesse aberto da sessão noturna foi de aproximadamente 263.000 lotes, mostrando uma diminuição em comparação com a sessão diurna. Em termos de tendência, o contrato de alumínio 2601 da SHFE está temporariamente dentro de um canal de consolidação de alto nível; combinado com os máximos e mínimos recentes, espera－se que o nível de resistência esteja na faixa de 21.940－22.000, e o nível de suporte seja esperado na faixa de 21.800－21.850. O alumínio da LME abriu a US$ 2.877,5/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.896/tonelada, um mínimo de US$ 2.866/tonelada e finalmente encerrou a US$ 2.888/tonelada, com alta de 0,8％。 O volume de negócios foi de 21.700 lotes, um aumento de 2.083 lotes, enquanto o interesse aberto foi de 700.000 lotes, uma diminuição de 1.602 lotes.
Frente Macro:O Fed dos EUA afirmou que, devido a preocupações com "taxas de juros altas, padrões de subscrição restritivos e valores decrescentes de imóveis comerciais", está monitorando de perto as carteiras de investimento de bancos comunitários e regionais, pois esses fatores podem afetar a capacidade dos mutuários de refinanciar ou reembolsar empréstimos. (Baixista ★) Uma pesquisa divulgada na segunda－feira pelo Institute for Supply Management (ISM) mostrou que o Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Manufatura dos EUA para novembro caiu para 48,2, contra 48,7 em outubro. Uma leitura abaixo de 50 indica contração no setor manufatureiro, que responde por 10,1％ da economia dos EUA. (Baixista ★)
Fundamentos:De acordo com estatísticas da SMM, as retiradas de lingotes de alumínio domésticos totalizaram 141.500 toneladas durante o período de 24 a 30 de novembro, um aumento de 2.100 toneladas em comparação com a semana anterior; as retiradas de tarugos de alumínio domésticos totalizaram 50.500 toneladas no mesmo período, uma diminuição de 2.800 toneladas em comparação com a semana anterior. Segundo dados da SMM, o custo total médio incluindo impostos da indústria do alumínio na China em novembro de 2025 foi de 16.057 yuans por tonelada, um aumento de 1,1% em relação ao mês anterior, mas uma queda de 21% na comparação anual. As principais razões foram que o preço médio mensal da alumina caiu menos do que o esperado durante o período, mas com a aproximação da estação seca, os custos de eletricidade aumentaram significativamente em províncias com alta participação de hidrelétricas, somado à alta dos preços dos ânodos pré‑cozidos, levando a um aumento mensal no custo total do alumínio.
Mercado de Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o contrato de dezembro do alumínio na SHFE moveu‑se principalmente com volatilidade, mas seu centro de preço aumentou significativamente em relação ao dia de negociação anterior. No Leste da China, os detentores mantiveram vendas ativas, mas ainda demonstraram certa intenção de sustentar os preços, com ofertas variando de um desconto de 10 yuans por tonelada até próximo ao preço médio da SMM; com o fortalecimento do preço absoluto, a intenção de compra a jusante refletiu‑se na ampliação dos descontos, com ofertas entre descontos de 20 yuans por tonelada e 10 yuans por tonelada em relação ao preço médio da SMM. No geral, o preço real de transação na segunda‑feira ficou em um desconto de 10 yuans por tonelada contra a média da SMM. O índice de sentimento de venda no Leste da China na segunda‑feira foi de 2,83, queda de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,70, queda de 0,05 na base mensal. O alumínio SMM A00 fechou a 21.730 yuans por tonelada, alta de 2.800 yuans por tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 50 yuans por tonelada contra o contrato de dezembro, redução de 10 yuans por tonelada frente ao dia de negociação anterior. Na segunda‑feira, os preços do alumínio registraram um ajuste significativo, com compradores no mercado da China Central mostrando baixa disposição para transacionar e preferindo grandes descontos. Após a abertura, os preços continuaram subindo, e os detentores adotaram uma postura de espera, gradualmente elevando suas cotações, mas o mercado permaneceu predominantemente inativo. Após as 9h30, grandes agentes entraram no mercado para comprar em volume, levando a uma redução no estoque spot, e as cotações mostraram tendência de prêmio. Por fim, o preço real de transação variou principalmente entre um desconto de 20 yuans por tonelada e um prêmio de 10 yuans por tonelada em relação ao preço da China Central. O índice de sentimento de venda no mercado da China Central na segunda‑feira foi de 2,96, alta de 0,02 na base mensal; o índice de sentimento de compra foi de 2,81, queda de 0,01 em relação ao mês anterior. O preço na China Central da SMM fechou a 21.600 yuans por tonelada, alta de 270 yuans por tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 180 yuans por tonelada contra o contrato de dezembro, queda de 20 yuans por tonelada frente ao dia anterior, com o diferencial de preço entre Henan e Xangai em ‑130 yuans por tonelada, redução de 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado：Na segunda-feira， o preço spot do alumínio primário subiu significativamente em comparação com o dia de negociação anterior， com o spot SMM A00 a fechar em 21，730 yuans/tonelada， e o mercado de sucata de alumínio seguiu o exemplo。 Entrando em dezembro， a procura por sucata de alumínio a jusante tornou-se claramente dividida， com a procura por ligas de alumínio da série de fundição a manter-se estável e a mostrar um ligeiro aumento， fornecendo mais suporte para o consumo。 Algumas empresas em Shandong relataram que o mercado de aquisição de matérias-primas foi caracterizado por preços altos e baixa disponibilidade， com o fornecimento apertado sendo o tema principal， e os preços de aquisição a permanecerem elevados。 Na segunda-feira， as cotações concentradas para UBC enfardado foram de 16，200-16，700 yuans/tonelada (isento de impostos)， e para sucata de alumínio tense fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) foram de 18，200-18，700 yuans/tonelada (isento de impostos)。 Os preços para UBC enfardado， fio de alumínio limpo de sangria， sucata de alumínio de extrusão mista livre de tinta， sucata de alumínio de fundição mecânica， roda de motocicleta em sucata e sucata de alumínio tense mista aumentaram 200 yuans/tonelada em relação ao mês anterior。 Devido ao aumento contínuo nos preços futuros do alumínio na SHFE， regiões como Jiangxi， Hubei， Foshan， Anhui e Hunan aumentaram coletivamente as suas cotações de sucata de alumínio， com um aumento acumulado de 200 yuans/tonelada。 Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue a flutuar em máximos esta semana， com a faixa principal para sucata de alumínio tense fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) em 18，000-18，500 yuans/tonelada (isento de impostos)。 A situação de fornecimento apertado dificilmente mudará a curto prazo， com restrições ainda presentes tanto no setor de reciclagem como no de importação， limitando o espaço de queda。 As flutuações nos preços do alumínio primário permanecem o fator de influência central， aliadas à intensificação das medidas de proteção ambiental e restrições de transporte no final do ano， levando a um sentimento de mercado cauteloso。 O cabo-de-guerra entre vendedores e compradores continua， sendo necessário monitorizar de perto as tendências no alumínio primário， políticas ambientais e suplementos de importação， mantendo-se vigilante quanto ao risco de flutuações em níveis elevados。
Liga de Alumínio Secundária： Na segunda-feira， o contrato futuro de liga de alumínio fundido mais negociado 2601 abriu a 20，800 yuans/tonelada， atingiu um máximo de 21，085 yuans/tonelada e fechou a 20，995 yuans/tonelada até ao meio-dia， acima 45 yuans/tonelada ou 0。21% em relação ao fecho anterior。O volume de negociação foi de 1.838 lotes, e os contratos em aberto foram de 3.809 lotes, com os ursos reduzindo principalmente suas posições. Impulsionado pelos ventos macroeconômicos favoráveis, os preços do alumínio subiram acentuadamente na segunda-feira. O preço spot do alumínio A00 da SMM foi cotado a 21.730 yuans/tonelada, um aumento de 280 yuans/tonelada em um único dia; o preço do ADC12 também aumentou 150 yuans/tonelada, para 21.500 yuans/tonelada. Paralelamente, à medida que os preços do cobre se aproximavam da marca de 90.000 yuans, os preços da sucata de alumínio, especialmente a sucata de alumínio tenso, seguiram a tendência de alta, levando a um aumento significativo no lado dos custos. Além disso, o prêmio do ADC12 em relação a ligas com maior teor de cobre, como o A380, ampliou-se ainda mais. A rápida alta de preços atualmente desencoraja a disposição dos compradores a jusante de retirar mercadorias, mas o impulso dos usuários finais para atingir as metas anuais no final do ano continua a sustentar os pedidos das empresas de alumínio secundário. No geral, a liberação contínua da demanda de final de ano e a antecipação de pedidos impulsionada por políticas, combinadas com o forte suporte dos altos custos das matérias-primas, sugerem que os preços das ligas de alumínio secundário devem se manter firmes no curto prazo, destacando a resiliência geral dos preços. No lado das importações, a faixa de cotações atual do ADC12 no exterior é de US＄ 2.600–2.630/tonelada. Devido ao rápido aumento de preços no mercado doméstico, a perda imediata com importações diminuiu para cerca de 400 yuans/tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio: No front macroeconômico, o sentimento tanto doméstico quanto internacional é favorável. As expectativas aumentaram de que Trump nomeará um diretor do Fed considerado "dovish" (pessoa que defende políticas monetárias expansionistas), aumentando o otimismo do mercado em relação a um corte de juros em dezembro. Enquanto isso, o PMI de Manufatura do ISM dos EUA caiu para 48,2 em novembro, permanecendo abaixo da marca de 50, o que pode fortalecer ainda mais as expectativas do mercado por um corte de juros pelo Fed. Instituições estrangeiras geralmente preveem que a economia chinesa manterá um crescimento estável no próximo ano com apoio político, aumentando a confiança do mercado. Fundamentalmente, em termos de oferta, a capacidade operacional doméstica de alumínio teve flutuação limitada. Até o final de novembro, estatísticas da SMM mostraram que a capacidade existente de alumínio doméstico era de aproximadamente 45,87 milhões de toneladas, com a capacidade operacional de alumínio em torno de 44,225 milhões de toneladas. O ritmo de liberação de capacidade não apresentou desvio significativo, fornecendo suporte estável para a oferta do mercado. No lado da demanda, o efeito supressor dos preços anteriormente altos do alumínio sobre o consumo está gradualmente diminuindo, com parte da demanda reprimida começando a ser liberada. Na semana passada, a taxa de operação semanal das principais empresas de processamento de alumínio domésticas aumentou ligeiramente 0,３ ponto percentual em relação à semana anterior, para 62,３％。 Subsectores como extrusão de alumínio, fios e cabos de alumínio, e segmentos de ligas de alumínio primárias e secundárias apresentaram recuperação variada no desempenho operacional, refletindo uma reparação gradual da procura de consumo a jusante。 No geral, os preços recentes do alumínio têm sido sustentados pelo sentimento macroeconómico, enquanto melhorias marginais no padrão fundamental de oferta e procura também forneceram suporte substancial aos preços。 Com base nisto, a SMM prevê que os preços do alumínio continuarão a flutuar em níveis elevados a curto prazo。 ［As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui aconselhamento directo para decisões de investimento e investigação。 Os clientes devem agir com cautela na sua tomada de decisão e não utilizar isto para substituir o seu próprio julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM。］
