Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 27 de novembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2601) abriu ligeiramente mais alto no período noturno e flutuou em alta, fechando a 298.500 yuans/tonelada, um aumento de 0,86% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) Sob as medidas orçamentárias do Reino Unido, os proprietários de veículos elétricos e híbridos plug-in estarão sujeitos a um imposto por quilômetro. Documentos mostram que, a partir de abril de 2028, os proprietários de veículos elétricos pagarão 3 centavos por milha, enquanto os proprietários de híbridos plug-in pagarão 1,5 centavos por milha. Espera-se que essa medida arrecade 1,4 bilhão de libras (aproximadamente US＄ 1,8 bilhão) anualmente até o final da década. Um órgão regulador estima que essa mudança reduzirá as vendas de veículos elétricos em 440 mil unidades nos próximos anos. Delvin Lane, CEO da empresa de carregamento InstaVolt, declarou: "Introduzir um sistema como este nesta etapa pode adicionar novos custos e desencorajar motoristas que estão considerando a mudança para veículos elétricos." (2) De acordo com dados da Associação de Carros de Passageiros, de 1 a 23 de novembro, as vendas no varejo do mercado nacional de veículos de passageiros atingiram 1,384 milhão de unidades, uma queda de 11% em relação ao ano anterior e uma queda de 2% em relação ao mês anterior. As vendas acumuladas no varejo desde o início do ano atingiram 20,64 milhões de unidades, um aumento de 6% em relação ao ano anterior. As vendas no atacado dos produtores de veículos de passageiros no mesmo período foram de 1,69 milhão de unidades, uma queda de 8% em relação ao ano anterior, mas um aumento de 8% em relação ao mês anterior. As vendas acumuladas no atacado desde o início do ano atingiram 25,464 milhões de unidades, um aumento de 11% em relação ao ano anterior. De 1 a 23 de novembro, as vendas no varejo no mercado de veículos de passageiros de nova energia foram de 849 mil unidades, um aumento de 3% em relação ao ano anterior e um aumento de 8% em relação ao mês anterior. As vendas acumuladas no varejo desde o início do ano atingiram 10,998 milhões de unidades, um aumento de 20% em relação ao ano anterior. As vendas no atacado de veículos de nova energia pelos produtores no mesmo período foram de 995 mil unidades, um aumento de 4% em relação ao ano anterior e um aumento de 13% em relação ao mês anterior. As vendas acumuladas no atacado desde o início do ano atingiram 13,051 milhões de unidades, um aumento de 27% em relação ao ano anterior. (3) De acordo com a pesquisa mais recente da TrendForce, no terceiro trimestre de 2025, devido ao aumento dos preços de contrato da DRAM convencional, um aumento trimestral nas remessas e a expansão da escala de remessas de memória de alta largura de banda (HBM), a receita da indústria de DRAM cresceu 30,9% em relação ao trimestre anterior, atingindo US＄ 41,4 bilhões. Olhando para o quarto trimestre, a TrendForce espera que os preços finais de contrato da DRAM convencional aumentem 45–50% em relação ao trimestre anterior, e os preços gerais de contrato da DRAM convencional e HBM combinados subam 50–55%.
Fundamentos: (1) Perturbações no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho nas principais regiões produtoras, como Yunnan, está a apertar globalmente. Espera-se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em novembro. (2) Procura: As encomendas diminuíram significativamente devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos. As aquisições a jusante mantiveram-se cautelosas, com os preços elevados a suprimir significativamente o consumo real. Os sectores emergentes proporcionaram um impulso limitado: embora o aumento da capacidade de computação em IA e o crescimento das instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua escala de contribuição atual continua pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo dos sectores tradicionais.
Mercado spot: A atividade comercial global no mercado spot manteve-se fraca, com a maioria dos comerciantes a reportar quase nenhuma transação, e apenas a ocorrer uma pequena quantidade de aquisições just-in-time. As empresas a jusante e utilizadoras finais mostraram uma baixa aceitação dos preços elevados atuais, adoptando maioritariamente uma postura de espera.
[Declaração da fonte de dados: Exceto para informações publicamente disponíveis, outros dados são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e no modelo de base de dados interno da SMM, e são apenas para referência, não constituindo sugestões de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui investigação de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a Shanghai Metals Market.]
